Il management di Nestlé non è ancora riuscito a riconquistare la fiducia perduta degli investitori. Come è successo tutto questo e cosa succederà dopo?
Dal loro picco all’inizio del 2022, le azioni Nestlé hanno perso circa il 40% del loro valore – nella foto la sede centrale di Vevey.
Jean-Christophe Bott/Keystone
C’è stato un tempo in cui Nestlé stimolava l’immaginazione. Questo era principalmente associato al nome Mark Schneider. L’ex capo della Nestlé è riuscito a dare agli investitori la speranza che la più grande azienda alimentare del mondo possa reinventarsi.
Mark Schneider ha dovuto dimettersi dalla carica di capo di Nestlé nell’agosto 2024.
Chiave di volta
A Schneider piaceva parlare di gamberetti vegani: Nestlé dovrebbe avanzare nei mercati futuri con prodotti sostitutivi della carne e del latte a base vegetale. Il tedesco ha spinto il business delle vitamine e della nutrizione medica per rendere Nestlé sempre più un gruppo di salute e benessere.
Ha guarnito la ristrutturazione con una politica dei dividendi favorevole agli azionisti. Gli investitori erano entusiasti: al suo apice all’inizio del 2022, Nestlé era l’azienda di maggior valore in Europa.
Ma da allora la fantasia è evaporata. Le azioni Nestlé hanno perso circa il 40% del loro valore. Il crollo dei prezzi è costato il lavoro a Mark Schneider lo scorso agosto. Anche molti svizzeri ne sono colpiti, perché il colosso del mercato azionario Nestlé fa parte della maggior parte del patrimonio dei fondi pensione.
E la fiducia degli investitori non è ancora tornata. Il nuovo capo della Nestlé, Laurent Freixe, ha tentato invano di convincere gli investitori, durante un investor day della scorsa settimana, che l’azienda alimentare ora avrebbe rialzato lo sguardo. Finora il prezzo delle azioni ha continuato a scendere.
Il nuovo capo della Nestlé Laurent Freixe.
Chiave di volta
Come è avvenuto l’allontanamento tra Nestlé e gli investitori? E cosa succede dopo? Un’analisi in cinque punti.
1. Die Inflazione
All’inizio del declino c’è uno shock che pochi si aspettavano. All’inizio del 2022, l’inflazione sta tornando in molti paesi. “Per favore, tutti allacciatevi le cinture”, è l’avvertimento interno di Schneider riguardo alle imminenti turbolenze. Nestlé riesce a trasmettere ai suoi clienti l’aumento dei prezzi globali. Ma a volte l’azienda esagera con gli aumenti dei prezzi: negli Stati Uniti, ad esempio, i consumatori colpiti dall’inflazione frenano l’acquisto dei prodotti di marca Nestlé.
Nestlé si trova ad affrontare una situazione insolita. Nei suoi primi anni in carica dal 2017, Schneider è riuscito ad aumentare le vendite dei prodotti, in parte grazie a uno speciale effetto Corona. Ma ora la crescita è finita. I volumi di vendita – che Nestlé definisce “vera crescita interna” – sono in calo da diversi trimestri.
Agli investitori e agli analisti azionari questo non piace. Si aspettano una crescita costante del volume delle vendite da un’azienda di beni di consumo come Nestlé. L’azienda dovrebbe solcare i mercati mondiali come una superpetroliera, insensibile alle tempeste economiche. Il prezzo delle azioni inizia a scendere.
2. L’interesse
Allo stesso tempo, un altro fattore gioca contro Nestlé. Per combattere l’inflazione, le banche centrali di tutto il mondo stanno alzando i tassi di interesse. Ciò rende le azioni Nestlé meno attraenti.
Durante la fase del tasso di interesse zero, uno dei punti di forza delle azioni Nestlé è stato il loro rendimento da dividendi stabile pari o superiore al 2,5%. Il gruppo è noto per la sua politica dei dividendi: negli ultimi trent’anni il dividendo è leggermente aumentato ogni anno. Ma a partire dal 2022 gli investitori potranno nuovamente ottenere rendimenti comparabili con investimenti sicuri a tasso fisso. Questo effetto frenante sulle azioni Nestlé potrebbe invertirsi solo quando i tassi di interesse negli Stati Uniti e in Europa scenderanno nuovamente in modo significativo.
3. I propri errori
Tuttavia, Nestlé non può attribuire all’inflazione e ai tassi di interesse la responsabilità di tutti i problemi che sorgeranno a partire dal 2022. La direzione dell’azienda commette errori insoliti. Un cambiamento nel settore informatico sta chiudendo le fabbriche negli Stati Uniti, il che significa che Nestlé non potrà fornire vitamine per settimane. Schneider, già elogiato per le sue intelligenti acquisizioni aziendali, deve ammettere che l’acquisto di un rimedio contro l’allergia alle arachidi è stato un flop. Su mercati importanti come gli Stati Uniti, Nestlé perde quote di mercato perché la concorrenza agisce in modo più abile.
Soprattutto, Nestlé ha deluso le aspettative degli investitori per diversi trimestri. Nella primavera del 2024 Schneider si attiene ancora a una previsione di crescita per l’intero anno, che in realtà non è più matematicamente realizzabile. La ricevuta arriverà quando verranno presentati i dati semestrali a fine luglio. Schneider deve rivedere al ribasso le previsioni. Il prezzo delle azioni scende del 5%.
Ciò provoca uno shock nella sede centrale della Nestlé a Vevey. Il consiglio d’amministrazione interpreta il calo dei prezzi come una perdita di fiducia tra gli investitori. Poche settimane dopo, licenziò senza tante cerimonie Schneider e nominò CEO del veterano della Nestlé Laurent Freixe. Il francese lavora nell’azienda da 38 anni, ha gestito le regioni di mercato più importanti e dovrebbe riportare Nestlé ai suoi vecchi punti di forza.
4. Wahl trionfa
Ma anche dopo il cambio di amministratore delegato, le azioni Nestlé non riescono a toccare alcun fondo. Donald Trump crea ulteriore incertezza: il giorno della sua elezione, le azioni Nestlé perderanno notevolmente valore. Gli investitori potrebbero temere le tariffe protettive, che Trump ha più volte minacciato durante la campagna elettorale. Potrebbero ad esempio rendere più costosa l’esportazione negli USA delle capsule Nespresso prodotte esclusivamente in Svizzera. Trump nomina anche Robert F. Kennedy Jr., un ministro della sanità che è stato estremamente critico nei confronti degli alimenti altamente trasformati. Resta da vedere se ciò rappresenti un pericolo per Nestlé, ma gli sviluppi tendono a pesare sul corso delle azioni.
5. Cosa succede dopo?
Freixe organizza deliberatamente la sua amministrazione in modo diverso da Schneider. All’Investor Day della scorsa settimana non ha nemmeno provato a risvegliare nuove fantasie tra gli investitori. Il suo messaggio è diverso: Nestlé ora ha bisogno di un lavoro duro e solido per tornare a una crescita più forte e a una maggiore redditività. Si tratta di lavorare sulle basi: eccellenza operativa, marketing forte, attenzione ai clienti, riconquista di quote di mercato.
Tuttavia Freixe per il momento non convince gli investitori con questo messaggio. Dopo l’Investor Day il prezzo delle azioni è nuovamente sceso leggermente.
Ci sono due interpretazioni per questo. Una è: il mercato non crede che il management team composto dai due veterani della Nestlé Freixe (62) e dal presidente del consiglio d’amministrazione Paul Bulcke (70) possa dare nuovo slancio all’azienda alimentare.
L’altra interpretazione è che la svolta richiederà tempo. Freixe ha ammesso all’Investor Day che i frutti dei piani di ristrutturazione saranno probabilmente raccolti solo tra 18 e 24 mesi.
Gli investitori potrebbero essere in attesa di vedere se il management di Nestlé manterrà le sue promesse. Alcuni osservatori, però, ritengono che la strada intrapresa sia quella giusta. Gli analisti di borsa della ZKB hanno spiegato dopo l’Investor Day: “Mentre Nestlé era sopravvalutata dal mercato e da noi circa due anni fa, ora sembra che sia vero il contrario.”
