L’impronta americana | Canada, 51° stato economico americano… senza diritto di voto

La scorsa settimana, l’annuncio di una forte creazione di posti di lavoro negli Stati Uniti ha avuto un effetto immediato sulle prospettive di bilancio delle famiglie canadesi.

Quel giorno, il Bureau of Labor Statistics annunciò la creazione di 254.000 posti di lavoro negli Stati Uniti a settembre, molto più del previsto. Questa buona notizia probabilmente renderà meno necessari i tagli dei tassi di interesse che la Federal Reserve intende rilanciare l’economia.

Il mercato ha reagito con forza. Il tasso di interesse sulle obbligazioni statunitensi a 5 anni – su cui si basano i tassi ipotecari – è aumentato di 17 punti base al 3,96%.

E di fronte a questo aumento, gli stessi tassi in Canada sono balzati di 13 punti, al 3,12%.

In altre parole, poiché Liam ha trovato lavoro in Texas, Florence de Sorel potrebbe dover aumentare il budget del suo mutuo durante il rinnovo nei prossimi mesi.

Questa reazione a catena mostra quanto il Canada dipenda strettamente dagli Stati Uniti per la sua economia. Tanto che potremmo quasi chiamare Canada 51^e Stato americano in economia… ma senza diritto di voto.

“L’interdipendenza economica è più grande che mai”, mi ha detto il capo economista della Banca nazionale, Stéfane Marion.

Questo collegamento non è stretto solo per la politica monetaria. Negli ultimi anni, il governo federale canadese ha spesso aumentato i propri deficit per rispondere alle misure americane, deficit che i canadesi finiranno per pagare.

Ciò è avvenuto in particolare nel marzo 2023, quando Chrystia Freeland annunciò l’iniezione di 83 miliardi di dollari in vari crediti d’imposta in 11 anni per competere con la politica americana per l’energia verde, contenuta nelLegge sulla riduzione dell’inflazionein particolare.

Altre decisioni successive, sempre legate all’energia verde, avranno effetti anche sulle nostre finanze pubbliche. Così, per competere con gli aiuti americani, i governi federale, dell’Ontario e del Quebec si sono accordati per concedere 35 miliardi entro il 2032 a Volkswagen, Stellantis-LGES e Northvolt per costruire fabbriche di batterie e auto elettriche in Canada.

Sono molti miliardi in più rispetto alle nostre spese per un file…

La rubrica delle spese non è l’unica ad essere scossa. Anche i nostri livelli fiscali subiscono spesso modifiche per adattarsi agli umori di Washington.

Nell’autunno del 2018, ad esempio, l’ex ministro delle Finanze liberale Bill Morneau ha lanciato una serie di misure fiscali in risposta alla crisi Legge sui tagli fiscali e sull’occupazione di Donald Trump. Solo per il 2019, il conto ammontava a 5 miliardi di dollari per il governo federale.

Questa legge americana ha ridotto l’aliquota dell’imposta sulle società americana dal 35% al ​​21%, tra le altre, rispetto al 26,5% del Canada (ancora a questo livello in Quebec).

“Siamo incollati agli Stati Uniti. Ogni volta che si muovono, i nostri decisori valutano l’impatto sulle nostre politiche pubbliche, questo è certo”, mi ha detto Lyne Latulippe, professore di tassazione all’Università di Sherbrooke.

Le nostre aziende vivono quotidianamente questa interrelazione. Secondo i dati recenti più affidabili di Statistics Canada, le nostre esportazioni verso gli Stati Uniti hanno rappresentato 469 miliardi di dollari nel 2022, ovvero il 71% delle nostre esportazioni totali (662 miliardi di dollari).¹.

Circa il 12% dei posti di lavoro canadesi e il 17,8% del nostro PIL dipendono dalle esportazioni verso gli Stati Uniti (in Quebec è l’11,4% e il 12,2%).

Con le importazioni, l’impatto sulla nostra economia è ancora maggiore (come si vede in queste mappe). Anche gli Stati Uniti, da parte loro, dipendono dal commercio con il Canada.

Non per niente il mondo degli affari è preoccupato dalla volontà di Donald Trump di imporre un dazio doganale generale del 10% sulle importazioni americane.

Tre studi, tutti recenti, dimostrano fino a che punto il Canada ne soffrirebbe.

Secondo Trevor Tombe, economista dell’Università di Calgary, le nostre esportazioni verso gli Stati Uniti diminuirebbero drasticamente. Il calo sarebbe di oltre 40 punti percentuali per il settore minerario ed energetico, di 22 punti percentuali per il settore automobilistico, di 15 punti per i prodotti farmaceutici e di 12 punti per i prodotti in legno.².

Concretamente, questa politica comporterebbe in definitiva una perdita di 1.100 dollari di reddito pro capite su entrambi i lati del confine.

Nel 1971, il presidente Richard Nixon impose un dazio del 10% sulle importazioni. L’impatto fu tale che venne ritirato dopo quattro mesi…

Gli economisti del Movimento Desjardins temono anche gravi conseguenze per il Canada in caso di vittoria repubblicana il 5 novembre. Si parla di calo delle esportazioni, di svalutazione del loonie e di recessione.

“Le imprese e i decisori farebbero bene a sperare per il meglio, ma prepararsi al peggio”, concludono gli autori dello studio, consapevoli che i politici canadesi sono riusciti, in passato, a minimizzare i danni, grazie alla profondità delle politiche le nostre relazioni con gli Stati Uniti³.

Da parte sua, l’Istituto IFO di Monaco conclude che tra i 123 paesi analizzati, Canada e Messico sarebbero i due paesi più colpiti dal progetto tariffario di Trump, con un calo delle esportazioni mondiali del 14% ciascuno, rispetto al 7%. Cina.

Doloroso, dici?

Oltre al commercio, altri sono preoccupati per il debito statunitense in costante aumento. E questa volta i responsabili sono sia repubblicani che democratici, anche se il debito rischia di aumentare ancora di più sotto i repubblicani, con le loro tariffe e la loro volontà di abbassare le tasse, secondo un’analisi del Committee for a Responsible Federal Budget, un gruppo apartitico Americano.

Stéfane Marion, della Banca nazionale, ne è convinto: “L’indisciplina di bilancio degli americani, ci piaccia o no, ci influenzerà. Avrà un effetto sui tassi di interesse delle obbligazioni a lungo termine”, afferma, da qui l’importanza di ripulire le nostre finanze pubbliche per ridurre al minimo gli impatti.

Thierry Warin, professore di affari internazionali all’HEC Montréal, è più sfumato. “Sì, c’è un forte aumento del debito americano, ma questo vale anche per tutti i paesi ricchi. E se il debito americano aumenta, diventa un problema globale, non solo canadese. Se le cose vanno male negli Stati Uniti, siamo tutti nei guai”, dice.

E ricorda inoltre che Donald Trump è imprevedibile, e quindi non è chiaro se metterà in atto pienamente le sue minacce economiche (dazi doganali del 10%, fine dell’IRA, ecc.).

Tuttavia, i canadesi hanno interesse a seguire da vicino questa campagna, data la sua grande importanza economica per i loro portafogli…

1. Si tratta di esportazioni a valore aggiunto, che essenzialmente escludono le importazioni di beni utilizzati nella fabbricazione di un bene in Canada e poi riesportati.

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Effetti concreti

Gli Stati Uniti hanno una notevole influenza sulla nostra economia. Ecco quattro esempi di industrie colpite dalle decisioni americane.

La Waterloo di Bombardier

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Nell’aprile 2017, la denuncia della Boeing americana contro Bombardier davanti al Dipartimento del Commercio americano è stata fatale per il controllo canadese della Serie C. Questa denuncia per presunto dumping¹ negli Stati Uniti con i suoi aerei è stata definitivamente sconfitta nel gennaio 2018, ma ha indebolito la commercializzazione degli aerei della Serie C e la già precaria posizione finanziaria della compagnia. A causa di questa precarietà, Bombardier ha dovuto cedere il controllo della Serie C all’europea Airbus nell’ottobre 2017 e accettare che parte della produzione venisse effettuata in Alabama anziché a Mirabel.

I dazi sull’alluminio di Trump

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Le industrie dell’alluminio e dell’acciaio sono state sporadicamente l’obiettivo dei desideri di Donald Trump, sollevando timori per le loro esportazioni miliardarie verso gli Stati Uniti. Nel marzo 2018, l’allora presidente annunciò l’imposizione di dazi del 10% sull’alluminio canadese e del 25% sull’acciaio per presunte ragioni di sicurezza nazionale. I dazi sono stati imposti a partire da giugno 2018, con una risposta del Canada su alcuni prodotti americani, poi eliminati a maggio 2019. Nell’agosto 2020, nuova minaccia di dazi su questi due settori, con l’avvicinarsi delle elezioni americane. Alla fine la minaccia fu in gran parte abbandonata.

L’eterno conflitto del 2 per 4

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La controversia sul legname – in particolare 2 per 4 – esiste tra Stati Uniti e Canada da 40 anni. Cinque conflitti hanno costellato questi anni, con i produttori americani che accusavano il Canada di dumping o di avere un’industria sovvenzionata, in particolare a causa della proprietà pubblica del 94% delle foreste. Nonostante i loro insuccessi davanti al tribunale dell’OMC e al tribunale del libero scambio Canada-USA, gli americani persistono. Privano così il Canada di miliardi di entrate e i consumatori americani di grandi volumi di legno, poiché gli Stati Uniti non sono autosufficienti per quanto riguarda il legno. I dazi antidumping e compensativi imposti ai canadesi variavano tra l’8,4% e il 20,2% tra il 2018 e il 2024 e si prevede che raggiungeranno il 14,4% nel 2025.

Gli oleodotti della discordia

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La maggior parte del petrolio canadese (86%) va al mercato americano. Alla fine degli anni 2010, TC Energy ha cercato di aumentare ulteriormente il volume delle esportazioni verso gli Stati Uniti, con il progetto dell’oleodotto Keystone XL. Il gasdotto, lungo quasi 2.000 km, doveva trasportare 800.000 barili al giorno dall’Alberta alle raffinerie del New Mexico. Ma nel 2021, il nuovo governo democratico americano, guidato da Joe Biden, ha rifiutato l’idea e il progetto è nato morto. D’altro canto, il governo di Justin Trudeau ha accettato di farsi carico del progetto dell’oleodotto Trans Mountain verso la costa del Pacifico (600.000 barili al giorno), con la possibilità di trasportare via nave il petrolio canadese fino all’Asia. Il gasdotto è in funzione dallo scorso maggio, ma è costato al governo federale 34 miliardi di dollari, sette volte di più di quanto inizialmente stimato.

1. Il dumping è l’azione di vendere un bene su un mercato estero a un prezzo inferiore a quello praticato sul mercato interno.