Un lungo weekend negli USA e una mezza sessione venerdì scorso. Eppure è bastato per chiudere un mese di novembre che dovrebbe restare il miglior mese dell’anno per gli americani che si crogiolano nell’euforia per l’arrivo di Trump al potere. Tuttavia, eravamo stati avvertiti dell’instabilità che il suo arrivo avrebbe potuto produrre. Vedremo cosa farà quando sarà VERAMENTE al comando, ma per ora gli esperti del mondo finanziario pensano che sarà una passeggiata nel parco. Gli indicatori stanno raggiungendo livelli di ottimismo senza precedenti. È difficile immaginare cosa potrebbe accadere da qui a gennaio perché Trump è davvero fonte di ispirazione.
L’audio del 2 dicembre 2024
Scarica il podcast
Fine mese in pompa magna
L’indice S&P500 ha chiuso la settimana e il mese in rialzo dello 0,6%. Chiude quindi il mese in rialzo del 5,7% e da inizio anno è in rialzo del 26,5%. Questa performance è leggermente inferiore a quella del Nasdaq – come è stato durante tutto l’anno (o quasi) – il Nasdaq che venerdì scorso era in rialzo dello 0,8%. La sua performance mensile è quindi del 6,2% e su base annua è del 28%. Per quanto riguarda il Dow Jones, è lui a vincere il premio per il mese di novembre con un rialzo del 7,5% – è stato scambiato per la prima volta nella sua vita sopra quota 45.000, ma ha chiuso appena sotto . Nel corso dell’anno, il Dow è cresciuto del 19,7%. Le persone che hanno dormito fino a venerdì scorso o erano impegnate a fare shopping non si sono perse molto. Come sempre durante il “Black Friday”, i volumi sono stati anemici e hanno rappresentato circa un quarto delle cifre abituali.
D’altro canto, gli investitori che si sono presi la briga di presentarsi sembravano motivati a concludere un mese generalmente eccellente con un ultimo rally ed i bassi volumi hanno facilitato il loro compito. Insomma, le storie sono sempre le stesse. Pensiamo che Trump rivitalizzerà l’economia e anche se sembra pronto ad arrabbiarsi con tutte le economie del mondo – fino a poco tempo fa – dichiarava di voler tassare massicciamente i BRICS – il mercato se ne frega e scommette solo su prezzi stratosferici. spettacoli nei prossimi mesi. Dicembre non è nemmeno un’opzione: tutti sanno che è la stagione del Santa Rally e niente ci impedirà di salire, anche i numeri sull’occupazione che usciranno venerdì, perché anche se è marcio – e sarà marcio – lo faremo tutti Aggrappatevi al fatto che Trump risolverà la questione con due colpi di cucchiaio a fine gennaio – ve lo dico e ve lo ripeto: Trump è il coltellino svizzero del mondo della finanza.
Statistiche per iniziare la settimana
Dato che all’inizio della settimana non c’è nulla di speciale da segnalare, possiamo comunque notare incidentalmente che l’indice S&P500 ha chiuso la settimana con il 53esimo record storico dell’anno. L’indice americano si avvia quindi a registrare per due anni consecutivi aumenti superiori al 20%. E questa è la prima volta dal 1998. Nel 2023 e nel 2024 l’indice è cresciuto del 58%. Possiamo quindi tornare indietro nella storia – solo per vedere cosa è successo dopo questo tipo di “aumento biennale di oltre il 20%”. Siamo d’accordo che non significhi molto, ma conservando questo tipo di dettagli avremo almeno qualcosa di cui parlare la sera del 31 dicembre.
Quindi, seguendo i numeri, negli ultimi 75 anni ci sono state altre 8 volte in cui le azioni sono aumentate del 20% per 2 anni consecutivi. L’anno successivo a questo doppio record, l’indice finì sei volte e cadde solo due volte, nel 1977 e nel 2000. Inutile dire che l’anno 2000 è particolarmente notevole e memorabile, poiché ricorda ancora l’esplosione delle “dot-com”. Ma la cosa più folle oggi è anche il fatto che nonostante questi due aumenti consecutivi e questa performance del 58% su due anni consecutivi, il mercato, gli operatori – siano essi professionisti o dilettanti – restano convinti che l’aumento non sia finito e che il 2025 sarà quasi pari a quello del 2024 e del 2023.
Ottimismo
In un grafico recentemente pubblicato e che troverete poco più in basso, l’esposizione rialzista tra gli investitori istituzionali ha raggiunto livelli senza precedenti. La posizione lunga netta degli investitori istituzionali nell’S&P 500 ammonta ora a circa 240.000 contratti futures, il livello più alto mai registrato da quando esistono i contratti futures. Gli americani non sono mai stati così ottimisti. In un altro sondaggio rappresentato da un altro grafico che troverete anche più in basso, apprendiamo che il 56,4% degli americani pensa che le azioni aumenteranno nei prossimi 12 mesi. Questa percentuale è letteralmente RADDOPPIATA negli ultimi due anni.
Ricordiamoci che siamo “così” lontani dall’avere un aumento del 30% dell’S&P500 – qualcosa che non accadeva dal 1997. Avremmo ragione a chiederci se “per la massima probabilità”, il lato rialzista della forza non Sono diventati un po’ troppo affollati, come un fine settimana di Pasqua a Disney Land quando ci viene detto che gli hamburger da 30 palline saranno venduti al prezzo che valgono, vale a dire : che peccato! Tutto questo per dirvi che l’ottimismo è doveroso e, anche se ho difficoltà a giustificarlo da un punto di vista “macroeconomico”, siamo costretti a constatare che in questo momento non possiamo andare contro la magica tendenza di Trump.
Nell’Asia
Questa mattina in Asia, Shanghai ha guadagnato lo 0,87%, mentre Hong Kong ha guadagnato leggermente lo 0,1%. Secondo gli ultimi dati economici cinesi, l’attività industriale è di nuovo in crescita. Il PMI passa da 50,1 di ottobre a 50,3. Non è una follia, ma cominciamo a dire che gli stimoli governativi funzionano ancora. Anche i dati PMI governativi pubblicati nel fine settimana hanno mostrato che il settore manifatturiero cinese è cresciuto leggermente meglio del previsto a novembre. Gli investitori attendono ora ulteriori misure di sostegno da parte della Cina – soprattutto a favore dei consumatori – senza dimenticare il vento contrario chiamato Donald Trump che dovrebbe colpire la Cina a gennaio. Il Giappone è in lieve aumento dopo aver mostrato che la sua produzione industriale si è contratta per il quarto mese consecutivo.
Va inoltre ricordato che la crescita dei mercati asiatici è stata frenata dalla minaccia di Trump di imporre dazi doganali del 100% sui prodotti provenienti dai paesi BRICS (Brasile, Russia, India, Cina e Sud Africa) se tentassero di contrastare il dollaro creando o sostenendo valute alternative. Il futuro presidente ha affermato che i paesi che tentassero di sostituire il dollaro nel commercio globale si troverebbero ad affrontare gravi conseguenze economiche e perderebbero l’accesso al mercato statunitense. Possiamo immaginare che ci saranno o ci sarebbero ritorsioni per questo tipo di decisioni, ma il mercato vede solo il bicchiere mezzo pieno e nient’altro. Per quanto riguarda le materie prime, il petrolio è a 68,36 dollari, l’oro a 2.650 dollari e Bitcoin a 96.700 dollari. Ancora niente intorno ai 100.000 dollari. Ma noi ci crediamo ancora, la domanda è “quando”.
Cose da notare per la settimana
Tra le notizie non piacevoli ma di cui nessuno si preoccupa, abbiamo appreso che il “tasso di default dei titoli garantiti da debiti ipotecari commerciali” che chiamiamo CMBS o “Commercial Mortgage-Backed Securities” in inglese – ha raggiunto il 10,4% a novembre, il tasso più alto dal 2013. Hmmm… 2013.. Post-Subprime… con nomi come CMBS… Non molto rassicurante come notizie. Da notare inoltre che il tasso di fallimento di questi prestiti CMBS per uffici è aumentato di più di 5 volte negli ultimi due anni. I ritardi di pagamento stanno aumentando a un ritmo PIÙ VELOCE rispetto alla crisi finanziaria del 2008. Hmmmm… I CMBS stanno andando a rotoli più velocemente che nel 2008. Non va bene. Il tasso di default dei prestiti CMBS per uffici è quindi sulla buona strada per superare il record del 10,7% registrato nel 2012.
Allora mi direte: “Sì, ma non ci interessa perché il 56% degli americani è rialzista e pensa che andremo più in alto l’anno prossimo.” E avrai ragione. A parte il fatto che il giorno in cui il mercato si inverte e all’improvviso tutti escono di corsa e in preda al panico, tirerò fuori l’articolo di stamattina e vi dirò: VI HO AVVERTITO! – Non guadagnerò più soldi, non sarò più ricco, ma almeno una volta nella vita potrò dire: TE LO DICEVO!!! Tra le altre notizie da ricordare, notiamo che Joe Biden ha perdonato suo figlio Hunter per tutte le stupidaggini che ha fatto da quando è nato. Eppure il valoroso presidente americano aveva giurato per mesi e anni che non avrebbe MAI perdonato suo figlio e che non avrebbe mai usato le sue prerogative di presidente per pulire la tabula rasa per la sua prole e… indovinate un po’? Ebbene, ha mentito… La sorpresa è totale; il ragazzo andrà in pensione con la coda tra le gambe tra 6 settimane, basti dire che non è più una bugia o una cazzata… C’è anche l’amministratore delegato di Stellantis – Carlos Tavares – che si è dimesso questo fine settimana sotto la pressione del consiglio di amministrazione dei direttori. La sua partenza era prevista, ma non così presto.
E poi, da parte francese, si parlerà molto di bilancio, perché se i pagliacci dell’Assemblea nazionale non si mettono d’accordo sull’argomento ci sarà 49,3 e rischio di mozione di censura. La scorsa settimana Standard & Poor’s ha deciso di non cambiare nulla nel rating sul debito francese e da allora il ministro dell’Economia gioca brutti scherzi a X facendo credere che sia merito loro. S&P giustifica la sua decisione sottolineando che la Francia resta “un’economia equilibrata, aperta, ricca e diversificata”. “Nonostante l’incertezza politica”, si aspettano che la Francia “consolidi gradualmente le sue finanze pubbliche nel medio termine” e “rispetti – con un ritardo – il quadro di bilancio europeo”. Almeno qualcuno che ha fiducia in questo governo fantoccio… Insomma, se il governo cade questa settimana, rischia di oscillare sul CAC40 che già non è in gran forma.
I numeri del giorno e della settimana
Per quanto riguarda i dati della settimana, oggi avremo il PMI manifatturiero dell’ISM, ci sarà anche Lagarde che parlerà. Poi domani sarà la volta dei JOLTS, poi mercoledì dei dati ADP – dati ai quali seguirà un discorso di Powell. Poi ci saranno le richieste di sussidio di disoccupazione giovedì, poi le buste paga non agricole venerdì. Tanto vale dirvi che il tema della settimana sarà l’occupazione e non vedo l’ora di vedere come risolveremo la situazione per spiegare che tutto sta andando bene e che se tutto non va così bene, Trump farà tutto meglio presto.
Per il momento i futures sono in leggero ribasso dello 0,10% e inizieremo la settimana come ogni lunedì: con calma. Vi auguro una splendida giornata e ci vediamo domani alla stessa ora e nello stesso posto!
Ci vediamo domani !
Tommaso Veillet
Investir.ch
“Tutti gli investimenti intelligenti sono investimenti di valore: acquisire più di quanto si sta pagando. È necessario valorizzare l’azienda per valorizzare le azioni”.
Charlie Munger
