Rotazione intra-Big Tech o consolidamento estivo?

Il contesto è favorevole per le azioni: profitti aziendali in aumento, disinflazione e processo di abbassamento dei tassi da parte delle banche centrali.

Si prevede che la Fed avvierà la prima riduzione dei Fed Funds a settembre, mentre alcuni hanno già avviato il processo. Secondo Factset, gli utili delle società S&P 500 dovrebbero aumentare dell’11,3% nel 2024 e del 14,4% nel 2025. Molti analisti stanno rivedendo i loro obiettivi S&P 500 per il 2024 verso 5.600-5.700.

L’indice S&P 500 non registra un calo giornaliero superiore al 2,05% da 377 giorni, il periodo più lungo dalla Grande Crisi Finanziaria del 2008-2009. A maggio il VIX ha toccato il livello più basso da novembre 2018.

Un’inflazione statunitense più favorevole per le azioni, l’intervento della Fed previsto a settembre e la conferma di una ripresa dei profitti per il Russell 2000 nel 2Q24 potrebbero consentire alle piccole e medie imprese di sovraperformare il Russell 1000 nelle prossime settimane. Ritornare al Russell 2000 è una decisione tattica di breve/medio termine, perché a nostro avviso la tendenza strutturale resta quella del gioco sulle mega cap con l’intelligenza artificiale, l’elettrificazione e la reindustrializzazione degli Stati Uniti.

Un indice Magnificent 7 molto ipercomprato, un VIX basso e un indicatore del sentiment degli investitori nella zona della paura dovrebbero comportare un consolidamento dei titoli azionari a breve termine prima di spostarsi verso il nostro obiettivo di 5.750 nel 2024 per l’S&P 500. Se giugno è un mese favorevole dal punto di vista della stagionalità, luglio è uno dei mesi migliori dell’anno e il periodo che va da agosto a metà ottobre è spesso più difficile. Osserveremo una rotazione intra-tecnologica ed eviteremo così una correzione o avremo diritto alla nostra correzione estiva?

Abbiamo una valutazione di 150 dollari su Nvidia, ma tecnicamente il titolo è molto ipercomprato. A marzo, in una situazione del genere, il corso delle azioni aveva subito una correzione del 20% in un mese e mezzo. Potremmo tornare ai 100 dollari, un supporto importante, prima di spingerci verso i 150 dollari. Nvidia, Microsoft e Apple offrono PER 24, 47x, 38x e 32x elevati, rispetto alla progressione media annuale nei prossimi 3 anni, 23%, 16% e 8%. L’intelligenza artificiale è un tema caldo che potrebbe spingere gli investitori a restare in tema, prendendo profitti sui tre titoli citati e acquistando alternative come AMD, Intel, Micron, Amazon o Meta. Una rotazione intra-tecnologica ridurrebbe il rischio di una brusca correzione.

Il settore della difesa ha subito alcune prese di profitto, ma il quadro tecnico sta diventando interessante con i MACD ipervenduti. La difesa è stata penalizzata dal vertice di pace per l’Ucraina in Svizzera e dal caos politico in Francia con lo scioglimento dell’Assemblea nazionale che potrebbe far precipitare l’arrivo al governo degli estremisti, RN o LFI, due movimenti pro-russi. Nonostante ciò, le aziende europee della difesa stanno ricevendo grandi ordini che garantiscono tassi di crescita annuale dei ricavi tra il 25% e il 30% entro il 2030. La tedesca Rheinmetall ha ricevuto un ordine di munizioni del valore di 8,5 miliardi di euro dall’esercito tedesco, il suo più grande ordine mai ricevuto. La spesa militare accelererà in un mondo pericoloso con gli ultimi eventi di una guerra totale tra Israele e Hezbollah, un aumento delle incursioni cinesi nello spazio aereo e marittimo di Taiwan e frequenti scaramucce marittime tra Cina e Filippine e un accordo militare tra Russia e Corea del Nord, quest’ultima che esercita pressioni sul confine tra le due Coree con ripetute incursioni via terra.

Il prezzo dell’oro è sceso nelle ultime ore della scorsa settimana dopo la pubblicazione di dati economici statunitensi (PMI manifatturiero e dei servizi) più forti del previsto, con il mercato che si interrogava sui tempi di un taglio dei tassi da parte della Fed. La pubblicazione dei dati sull’inflazione giovedì e venerdì, incluso il PCE – spesa per consumi personali – l’indice preferito dalla Fed per misurare l’inflazione, potrebbe dare nuovo slancio all’oro e alle azioni. Nei mesi di aprile e maggio abbiamo osservato un calo dell’indice CPI primario e core statunitense, dal 3,5% al ​​3,3% per il primo e dal 3,8% al 3,4% per il secondo.

Un buon PCE venerdì dovrebbe essere favorevole per le azioni e l’oro. Luglio potrebbe quindi confermarsi come uno dei mesi migliori dell’anno. Acquisto tattico dell’iShares Russell 2000 (IWM US/US46428776555). La rotazione intratecnologica è possibile. Nel breve termine, prendiamo dei profitti su Nvidia per acquistare AMD. Rafforziamo la difesa europea (ipervenduto) e l’oro verso i 2.300 dollari.