(BFM Bourse) – L'azienda specializzata in materiali semiconduttori ha visto ancora una volta il suo fatturato diminuire sensibilmente nel secondo trimestre, penalizzata dalla debolezza delle attività delle comunicazioni e dell'auto. Ma le dinamiche sono in realtà incoraggianti e l'azienda ha confermato i propri obiettivi annuali.
Il meglio deve ancora venire per Soitec. Il gruppo specializzato in materiali semiconduttori ha sofferto negli ultimi trimestri la debolezza del mercato automobilistico che ha penalizzato le vendite dei substrati “Power-FD-SOI”.
A queste difficoltà si è aggiunta la stagnazione del mercato degli smartphone, che ha appesantito i materiali RF-SOI destinati ai chip a radiofrequenza. Il gruppo deve quindi far fronte a scorte significative su questi substrati.
Il suo fatturato è diminuito del 10% su base comparabile nel 2023-2024, poi di un altro 24% nei primi tre mesi dell’anno finanziario 2024-2025, che si concluderà il prossimo marzo.
Tuttavia, i risultati semestrali presentati mercoledì sera dalla società dell'Isère sembrano dimostrare che la base dell'onda è passata.
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Rimbalzo sequenziale
Da aprile a fine settembre, la società ha registrato ricavi per 338 milioni di euro, in calo del 15% su base omogenea (esclusi gli effetti valutari e di perimetro). Solo nel secondo trimestre il fatturato è diminuito del 9%, riflettendo però un progressivo miglioramento rispetto al primo.
Il rallentamento del mercato automobilistico ha ulteriormente penalizzato il segmento “automobili e industrie” i cui ricavi sono diminuiti dell'11% a parità di perimetro.
La “comunicazione mobile” (57% del fatturato) è invece diminuita del 25%. “In un contesto caratterizzato dalla ripresa del mercato degli smartphone e dalla progressiva riduzione dei livelli di inventario presso i clienti Soitec, i volumi di wafer RF-SOI venduti sono aumentati in modo significativo rispetto al basso livello del primo trimestre del 2025”, spiega l'azienda.
La banca Stifel sottolinea più precisamente che, rispetto al primo trimestre dell'esercizio 2024-2025, il fatturato in questo segmento è aumentato di circa il 160% (48 milioni di euro contro 124 milioni di euro). Ciò segna “un miglioramento significativo rispetto al primo trimestre e che è legato alle scorte RF-SOI presso i clienti chiave”, apprezza l'istituzione. “Crediamo che Soitec abbia svolto il lavoro necessario sulle scorte dei suoi clienti”, aggiunge.
Il segmento “Edge & Cloud AI” (28% del fatturato), destinato ai semiconduttori per oggetti connessi, data center e sensori 3D, dal canto suo ha visto i suoi ricavi balzare del 66% su base comparabile. Questa performance è stata trainata in particolare dalle vendite di substrati Photonics-SOI, che riflettono “la necessità di disporre di data center più potenti e più efficienti dal punto di vista energetico per soddisfare la crescita esponenziale delle esigenze di capacità di calcolo legate all'intelligenza artificiale”, ha affermato la società.
Prospettiva confermata
Passando agli altri conti, il margine operativo lordo è diminuito del 15% sull'intero semestre attestandosi a 113 milioni di euro. Il margine corrispondente si attesta al 33,4% rispetto al 33% dell'anno precedente, un livello che “impressiona” Trion Reid, analista di Berenberg. Il free cash flow ha raggiunto i 35 milioni di euro, con un miglioramento di 120 milioni di euro su base annua.
Morgan Stanley rileva che i risultati del gruppo sono in linea con le aspettative. “La cosa più importante è che la società ha mantenuto le sue linee guida per l'anno finanziario 2024-2025, il che implica un rialzo limitato rispetto al consenso, ma è probabilmente ben al di sopra delle aspettative del lato acquisto (cioè (diciamo per semplificare gli investitori, ndr)”, aggiunge il banca.
Per l’anno finanziario 2024-2025 Soitec prevede ancora vendite stabili su base comparabile su un anno. Il che suggerisce quindi un chiaro rimbalzo nel secondo semestre fiscale. Il gruppo prevede inoltre di generare ancora un margine operativo lordo di circa il 35%.
Alla Borsa di Parigi, Soitec si è impennata, guadagnando il 12,6% intorno alle 10.30 e firmando di gran lunga il rialzo più importante dell'SBF 120. Stifel conferma il suo consiglio di acquisto e si chiede se il gruppo non percepisce “la luce alla fine del tunnel.
“Questa pubblicazione è rassicurante per l'assenza di profit warning (avvertimento sui risultati, ndr), nonostante il calo del 40% del corso azionario negli ultimi tre mesi, e il ritorno alla crescita del fatturato ancora previsto nel secondo semestre (dopo 18 mesi molto difficili)”, sottolinea Oddo BHF.
Ritorno alla crescita nel prossimo anno finanziario?
Trion Reid ritiene che, in definitiva, la traiettoria del gruppo “non sia cambiata in modo significativo dall'annuncio del primo trimestre”, il che dovrebbe alleviare un mercato che sembrava preoccupato a causa dell'esposizione di Soitec agli smartphone e al rallentamento dell'industria automobilistica.
L'analista rileva inoltre alcuni elementi rassicuranti forniti dal management della società nel corso della conference call. “Il 90% dei ricavi previsti per l'anno finanziario 2024-2025 è coperto dal portafoglio ordini e dai contratti, che è superiore al livello dell'anno scorso di circa l'80%. Inoltre, il management ha indicato che” il sentiment dei clienti è migliorato, con ulteriori discussioni riguardo capacità future e accordi a lungo termine”, ha affermato in una nota.
Trion Reid riferisce inoltre che mentre il mercato automobilistico rimarrà ancora debole nella seconda metà del 2025, il mercato degli smartphone dovrebbe crescere di circa il 3% nel 2025, mentre la divisione “Edge & Cloud AI” continuerà a beneficiare della robustezza dei suoi mercati. L’analista conclude che si prevede che la società ritorni a crescere nel 2025-2026.
Da notare che Frédéric Lissalde è stato nominato presidente del consiglio di amministrazione di Soitec da marzo 2025. “Questo era il nostro scenario migliore in termini di governance dopo l'uscita di Eric Meurice. È membro del consiglio da luglio e apporta notevoli competenze settore automobilistico (a febbraio lascerà la carica di amministratore delegato del produttore americano di apparecchiature Borgwarner)”, apprezza Oddo BHF.
Julien Marion – ©2024 Borsa BFM
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