Sunrise si quota in borsa: gli abbonamenti dovrebbero aumentare

Il colosso delle telecomunicazioni Sunrise ha completato venerdì una delle più grandi IPO globali dell’anno. Tuttavia i grandi investitori si sono rivelati critici e per i clienti privati ​​svizzeri ciò potrebbe rappresentare una brutta notizia.

Stefan Ehrbar / ch media

In Svizzera, quando una società viene quotata in borsa, i suoi dirigenti hanno il privilegio di far suonare un campanello. Venerdì 15 novembre alle ore 9:01 il CEO di Sunrise André Krause ha ricevuto questo onore. Conosceva già questo evento: aveva partecipato alla prima IPO di Sunrise nel 2015, all’epoca in qualità di direttore finanziario. Nel 2020, il gruppo tecnologico londinese Liberty Global ha acquistato Sunrise e ha cancellato l’azienda dal mercato azionario:

Con un prezzo d’entrata di 44,75 franchi svizzeri in un contesto borsistico piuttosto cupo, André Krause può ritenersi soddisfatto. Ciò rappresenta una capitalizzazione di mercato di quasi 3,2 miliardi di franchi, rendendo Sunrise una delle più grandi IPO dell’anno a livello globale.

Tuttavia, sono state espresse critiche sui termini dell’operazione. Non tutti gli azionisti sono stati trattati allo stesso modo. Gli azionisti di Liberty Global, ex proprietaria di Sunrise, ricevono per circa nove mesi le azioni attualmente negoziate alla borsa tecnologica statunitense Nasdaq prima di poterle convertire in azioni Sunrise quotate alla SIX (ndr. Borsa svizzera).

Non è previsto alcun aumento dei prezzi

Per i principali azionisti di Liberty, John Malone e Mike Fries, è stata creata una categoria speciale di azioni con diritti di voto dieci volte maggiori. Queste azioni non sono quotate in borsa, consentendo a Malone e Fries di mantenere circa il 30% dei diritti di voto di Sunrise.

Sebbene questa pratica non sia illegale, non è nemmeno esemplare. Molti investitori considerano essenziale il principio “un’azione, un voto” perché garantisce l’uguaglianza tra gli azionisti. In un’intervista con il Giornale commercialei rappresentanti degli investitori istituzionali hanno criticato questo piano, dicendo questopotrebbe rendere le azioni Sunrise meno attraenti. Sunrise difende questa struttura affermando che garantisce “continuità grazie ad azionisti principali ben posizionati”.

Gli investitori non dovrebbero aspettarsi un aumento dei prezzi. L’andamento delle azioni Swisscom, l’azienda di telecomunicazioni numero uno in Svizzera, è un buon indicatore: il suo corso è stagnante da anni. Il mercato svizzero delle telecomunicazioni è saturo e non si intravedono grandi innovazioni. Tuttavia, i ricavi sono prevedibili e le barriere all’ingresso sono elevate, rendendo i titoli delle telecomunicazioni attraenti per gli investitori conservatori.

La fine della guerra dei prezzi?

Per attirare gli azionisti, Sunrise punta su dividendi elevati, come Swisscom. Sunrise prevede un rendimento da dividendi di almeno il 4%ben al di sopra della media storica del mercato azionario svizzero, che si aggira attorno al 3%. Quest’anno l’azienda prevede di destinare a questi dividendi 240 milioni di franchi, ovvero gran parte del suo free cash flow, stimato a circa 360 milioni di franchi.

Per i clienti svizzeri questa IPO non promette nulla di entusiasmante. Sunrise dovrà innanzitutto concentrarsi sul rimborso dei debiti contratti da Liberty Global durante l’acquisizione. L’obiettivo del management sarà probabilmente quello di migliorare la redditività, in particolare attraverso prezzi più alti per i prodotti personalizzati. La conquista di quote di mercato tra i clienti privati ​​diventerà sicuramente meno prioritaria. Sunrise ha già cominciato a ritirarsi dalla guerra dei prezzi.

Lo stesso vale per Swisscom. Il fornitore di telecomunicazioni semi-pubblico si è concentrato negli ultimi mesi sul miglioramento della propria redditività, accettando la perdita di quote di mercato sul suo marchio principale mentre i clienti sensibili al prezzo si rivolgono ad altre opzioni. “Ciò è accettabile”, ha affermato a febbraio il suo amministratore delegato Christoph Aeschlimann CH Mediaeditore Watson. Inoltre Swisscom potrebbe presto dover mobilitare risorse per l’acquisizione di Vodafone Italia.

Resta quindi Salt, il numero tre sul mercato. Questa società, di proprietà dell’investitore francese Xavier Niel, svolge il ruolo di price breaker e ha recentemente guadagnato quote di mercato. In un oligopolio come quello svizzero delle telecomunicazioni, però, anche Salt non ha interesse a offrire prezzi più bassi del necessario.

Il periodo degli abbonamenti di telefonia mobile e Internet sempre più convenienti potrebbe quindi volgere al termine.