L’intelligenza artificiale (AI) è un tema caldo che ha contribuito in modo significativo al forte rialzo di molti titoli tecnologici negli ultimi nove-12 mesi. Ma è fondamentale pensare in termini di catene del valore.
In effetti, il ritmo elevato dell’innovazione e le dinamiche competitive in continua evoluzione fanno sì che il successo delle diverse aree della catena del valore possa variare. Identifichiamo tre strati.
1. Il livello “capacità”.
Aziende che forniscono la spina dorsale dello sviluppo dell’intelligenza artificiale, dalla produzione di semiconduttori alla progettazione di chip, cloud e data center, e aziende coinvolte nella fornitura di energia.
2. Il livello di “intelligenza”.
Aziende che trasformano le risorse informatiche ed energetiche dal livello di capacità all’intelligenza. Ciò include quelli che sviluppano modelli linguistici di grandi dimensioni e le aziende che dispongono di set di dati che possono essere convertiti in intelligence.
3. Il livello “applicazione”.
Aziende che integrano strumenti del livello di intelligence in applicazioni specifiche. Attualmente, le aree di applicazione più promettenti includono copiloti, assistenti di codifica e sicurezza informatica.
Identificare le opportunità
Tuttavia, come possiamo identificare le opportunità e i rischi dell’intero settore? Tre raccomandazioni:
Diventa sufficientemente coinvolto nel tema
Molti hanno acquisito una certa esposizione all’intelligenza artificiale negli ultimi mesi. Tuttavia, il ritmo di crescita del settore fa sì che molti investitori siano ancora complessivamente sottoinvestiti.
Preferisci il livello “capacità”.
Sebbene i timori di un eccesso di capacità possano innescare volatilità, il segmento offre certamente attualmente il miglior mix di crescita degli utili attraente e visibile, forte posizionamento competitivo e valutazioni ragionevoli.
Consideriamo l’intera catena del valore
Il precedente boom dell’intelligenza artificiale ha beneficiato principalmente le più grandi aziende tecnologiche. Questo mercato sarà probabilmente dominato da un oligopolio di “fonderie” verticalmente integrate e da attori monolitici lungo la catena del valore.
Pertanto, oltre alle aziende di semiconduttori, saranno apprezzate anche quelle che si occupano di chip, cloud computing e modelli e applicazioni di intelligenza artificiale generativa.
Un occhio alla Cina
Infine, è importante ricordare che non si tratta solo degli Stati Uniti. I giganti della tecnologia cinese commerciano ancora a valutazioni simili a prima dell’introduzione di ChatGPT.
Tuttavia, stanno anche investendo molto nell’intelligenza artificiale e, in definitiva, ci si può aspettare che la Cina sviluppi un ecosistema di intelligenza artificiale distinto dal resto del mondo, offrendo anche opportunità.
