Alex Monk discute le prospettive per le azioni legate alla transizione energetica e come l’intelligenza artificiale sta influenzando la domanda di energia.
Di Alex Monk, Gestore di portafoglio, Global Resource Equities
Come si è comportato il settore della transizione energetica nel 1° trimestre 2024?
Dopo una forte chiusura alla fine di un 2023 altrimenti difficile, le forze cicliche sfavorevoli mantengono la pressione sui titoli legati alla transizione energetica all’inizio dell’anno.
Un’inflazione più persistente del previsto, dati economici resilienti e una continua espansività fiscale hanno portato a un ritorno a rendimenti obbligazionari più elevati, pesando ancora una volta sulle valutazioni del settore. Allo stesso tempo, le previsioni di profitto modeste nei principali mercati di consumo e per le aziende esposte al calo dei prezzi dell’elettricità, si aggiungono alle sfide che il settore deve affrontare.
Tuttavia, nonostante queste difficoltà a breve termine, ci sono segnali di prospettive migliori.
La domanda nei mercati orientati ai consumatori inizia a stabilizzarsi man mano che le scorte di ricarica dei veicoli elettrici e delle pompe di calore si esauriscono e le aziende del segmento solare residenziale prevedono che la domanda si riprenda durante tutto l’anno. Anche i mercati focalizzati sui servizi di pubblica utilità stanno sperimentando fondamentali migliori, con una domanda resiliente, la normalizzazione delle catene di approvvigionamento e l’adattamento dei regolatori al nuovo regime macroeconomico. Non va trascurata anche la forza degli utili nel segmento delle apparecchiature elettriche e in altri mercati a bassa ciclicità.
La reazione positiva dei prezzi azionari ad alcune di queste notizie durante il trimestre evidenzia il miglioramento del compromesso rischio-rendimento mentre l’incertezza sugli utili nel settore inizia ad attenuarsi.
Le valutazioni nel settore della transizione energetica rimangono interessanti, come dimostrano i nuovi riacquisti di azioni proprie e le operazioni di M&A nel segmento.
Qual è l’impatto dell’IA sulla transizione energetica?
La rapida crescita dell’intelligenza artificiale generativa sta accelerando la transizione verso una maggiore domanda di elettricità. L’effetto combinato dell’espansione dei data center, della maggiore intensità energetica legata alle esigenze di calcolo dell’intelligenza artificiale e della ricerca di energia decarbonizzata presenta eccezionali opportunità di crescita dei profitti per le aziende nel settore della transizione energetica.
Soddisfare il crescente fabbisogno energetico dell’intelligenza artificiale in modo decarbonizzato non può fare affidamento esclusivamente sul nucleare o sul gas con la cattura del carbonio. Richiederà inoltre fonti di energia rinnovabile economiche e rapidamente disponibili, tra cui eolica, solare, geotermica, idroelettrica, stoccaggio di riserva ed e-fuel.
Inoltre, anche se le turbine a gas o l’energia nucleare diventassero le fonti energetiche preferite per i data center, le tensioni che ne deriverebbero sui mercati energetici convenzionali avrebbero l’effetto di aumentare i prezzi dell’energia elettrica e andrebbero a vantaggio anche dei fornitori di energia sostenibile.
Per ora, il mercato si concentra sui beneficiari immediati dell’intelligenza artificiale, comprese le grandi aziende tecnologiche e di data center, e quelle che forniscono energia alla rete. Ma è probabile che un numero maggiore di aziende, comprese quelle del settore dell’energia sostenibile, trarranno vantaggio dal cambiamento strutturale in corso. La divergenza nelle valutazioni tra apparecchiature elettriche e apparecchiature rinnovabili e tra produzione di energia convenzionale e rinnovabile, nonostante livelli comparabili di crescita futura degli utili, evidenzia la capacità dei titoli legati alla transizione energetica di beneficiare della crescita dell’intelligenza artificiale.
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