(BFM Bourse) – Il produttore di materiale ferroviario è riuscito a ridurre di quasi la metà il suo consumo di liquidità, a 557 milioni di euro. Ma il gruppo ha deciso, per rafforzare il proprio bilancio, di pianificare un aumento di capitale di 1 miliardo di euro che sarà accompagnato da più di un’emissione di debito ibrido.
Il mercato ora sa quali sono i piani di Alstom per uscire dal debito. Dopo aver bruciato più di un miliardo di euro di liquidità nella prima metà dell’anno finanziario 2023-2024, il gruppo ha avvertito che è necessario adottare diverse misure (vendita di asset, chiamate al mercato) per liberare due miliardi di euro uscire dal debito. L’obiettivo è preservare il suo rating creditizio “Baa3” (l’ultimo nella categoria investimenti), rating minacciato da un downgrade da parte dell’agenzia Moody’s.
Restava da vedere in che misura Alstom intendesse utilizzare ciascuna delle leve a sua disposizione per liberare questi due miliardi di euro. E quindi potenzialmente conoscere la diluizione che subiranno i suoi azionisti.
È stato fatto questo mercoledì. In occasione della pubblicazione dei risultati dell’intero esercizio 2023-2024, conclusosi lo scorso marzo, il produttore di attrezzature ferroviarie ha dettagliato il proprio piano di riduzione del debito.
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Un aumento di capitale maggiore del previsto
Il gruppo intende liberare 700 milioni di euro attraverso la vendita di asset, importo che comprende in particolare i 630 milioni di euro derivanti dalla proposta vendita alla tedesca Knorr-Bremse AG di alcune attività di segnalamento in Nord America. Alstom aveva precedentemente indicato che il suo obiettivo era un fatturato compreso tra 500 milioni e 1 miliardo di euro e Deutsche Bank a marzo aveva ritenuto che il gruppo avrebbe mantenuto il limite superiore di questo intervallo.
Alstom intende raccogliere 750 milioni di euro anche attraverso un’emissione obbligazionaria ibrida, vale a dire un titolo a metà tra un’obbligazione e un’azione, e che sarà quindi potenzialmente sinonimo di diluizione per gli azionisti. L’emissione dovrà essere lanciata entro la fine di settembre previa approvazione dell’Autorità per i mercati finanziari (AMF).
Resta l’aumento di capitale, che alla fine ammonterà a circa 1 miliardo di euro e sarà lanciato anch’esso entro la fine di settembre e soggetto all’approvazione dell’AMF.
La Deutsche Bank, a marzo, sperava che tale importo fosse inferiore a 750 milioni di euro. HSBC contava su 500 milioni di euro a gennaio.
La banca pubblica Bpifrance (che detiene il 7,5% del capitale) e La Caisse de dépôt et placement du Québec (CDPQ) (17,4%) hanno annunciato l’intenzione di sottoscrivere questo aumento di capitale in proporzione alla loro partecipazione. Un consorzio di banche si è inoltre impegnato a garantire il saldo dell’aumento di capitale, ovvero 750 milioni di euro.
L’aumento di capitale manterrà inoltre il diritto di sottoscrizione preferenziale degli azionisti. Con 1 miliardo di euro, questa offerta sul mercato rappresenta circa il 17% della capitalizzazione di mercato della società.
“Il rating di credito a lungo termine Baa3 è stato riaffermato da Moody’s, e l’outlook verrà modificato in ‘stabile’ in seguito all’esecuzione dell’emissione di obbligazioni ibride e dell’aumento di capitale”, spiega Alstom.
Consumo di contanti limitato
Questi annunci volti a rafforzare il bilancio sono stati fatti mentre il gruppo è riuscito a ridurre il consumo di liquidità durante l’intero anno finanziario 2023-2024, conclusosi lo scorso marzo. Dopo aver bruciato 1,119 miliardi di euro di liquidità nel primo semestre, Alstom ha invece generato un flusso di cassa positivo di 562 milioni di euro nella seconda parte dell’anno. Alla fine, il gruppo ha bruciato 557 milioni di euro nel 2023-2024, una cifra inferiore a quanto previsto dagli analisti. Secondo un consensus redatto dalla società, gli analisti si aspettavano in media un flusso negativo di 632 milioni di euro.
Per quanto riguarda le altre linee di conto, il fatturato è aumentato su base comparabile del 6,7% durante l’intero esercizio finanziario, raggiungendo i 17,62 miliardi di euro. L’utile operativo rettificato si è attestato a 997 milioni di euro per un margine corrispondente al 5,7% rispetto al 5,2% dell’esercizio precedente. L’utile netto rettificato è aumentato da 292 milioni di euro a 44 milioni di euro.
Il consensus prevedeva un fatturato di 17,35 miliardi di euro, un utile operativo di 985 milioni di euro e un margine del 5,7%.
Al termine di questo esercizio, il gruppo ferroviario ha deciso di non pagare i dividendi ai suoi azionisti.
Per l’anno finanziario 2024-2025 il gruppo ha indicato di puntare ad un volume di ordini superiore alla cifra prevista, ad una crescita a parità di fatturato del 5% circa e ad un margine operativo rettificato del 6,5% circa. Alstom intende inoltre generare tra i 300 ei 500 milioni di liquidità nel periodo.
Alla Borsa di Parigi, le azioni Alstom hanno reagito con un’enorme volatilità a questi annunci. Il titolo ha aperto in ribasso di oltre il 6%, ha guadagnato il 3% poco dopo ed è balzato dell’8% intorno alle 9:12.
Julien Marion – ©2024 Borsa BFM
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