(BFM Bourse) – La major petrolifera ha indicato che sta valutando la possibilità di venire a New York per la sua quotazione principale. Ma per entrare nell’emblematico indice di Wall Street, il gruppo dovrà avere sede negli Stati Uniti, cosa che non rientra nei suoi piani.
L’annuncio di Totalenergies ha avuto l’effetto di una piccola bomba sul mercato parigino venerdì. L’amministratore delegato della major petrolifera, Patrick Pouyanné, ha detto a Bloomberg e poi agli analisti che il consiglio di amministrazione del gruppo gli aveva chiesto di studiare una quotazione primaria alla Borsa di New York.
Il gruppo è attualmente assente dal mercato americano, dispone soltanto di un “ADR” (American Deposit Receipt), un certificato di deposito che permette agli investitori americani di posizionarsi su gruppi esteri e che non costituisce una “vera quotazione”, come spiega Patrick Pouyanné hanno detto venerdì gli analisti.
L’idea è quella di avvicinarsi all’azionariato del gruppo, mentre gli investitori americani detengono quasi il 50% del capitale della major. Soprattutto, gli azionisti americani stanno guadagnando terreno nel capitale del gruppo mentre gli europei tendono ad uscire. “Ci troviamo di fronte a una situazione in cui gli azionisti europei vendono o mantengono la loro partecipazione e in cui gli azionisti americani acquistano”, ha spiegato Patrick Pouyanné a Bloomberg.
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Una questione di domiciliazione
Tuttavia, Totalenergies potrebbe rivendicare l’ingresso nel principale indice di riferimento negli Stati Uniti, vale a dire l’S&P 500? La questione è tutt’altro che banale in un momento in cui sta guadagnando slancio la gestione passiva, che consiste appunto nell’investire in fondi che replicano i principali indici (ETF). Secondo Morningstar, citato dal Financial Times, lo scorso anno il patrimonio gestito passivamente negli Stati Uniti ammontava a 13.300 miliardi di dollari contro i 13.200 miliardi della gestione attiva.
A questa domanda posta venerdì pomeriggio da un analista della Goldman Sachs ha risposto lo stesso Patrick Pouyanné. “Conosci la risposta alla domanda e sai benissimo che non puoi aderire all’S&P 500 se non sei domiciliato negli Stati Uniti, cosa che non vogliamo fare”, ha detto. “L’indice (S&P 500, ndr) sarebbe un vantaggio ma non è nel programma”, ha concluso.
Le regole stabilite da S&P Global stabiliscono che una società deve essere “domiciliata negli Stati Uniti” per integrare i suoi indici di riferimento. Tuttavia Totalenergies ha dichiarato in più occasioni di voler mantenere la propria sede in Francia.
“Mi interessa Total, mi interessa la sede francese di Total, Total è un’azienda francese e deve rimanere un’azienda francese”, ha dichiarato domenica sera il ministro dell’Economia, Bruno Le Maire. Tuttavia, il leader politico ha riconosciuto che l’osservazione del gruppo petrolifero era “lucida”. “Non ci sono soldi in Europa”, ha sbottato il leader. “Se vogliamo che la sede della Borsa di Total rimanga in Europa, dobbiamo offrirle i mezzi per svilupparsi”, ha aggiunto Bruno Le Maire.
Ci vediamo a settembre?
Per la cronaca, l’inclusione nell’S&P 500 comporta altri obblighi, che Totalenergies potrebbe facilmente adempiere. Tra questi, una capitalizzazione di mercato superiore a 18 miliardi di dollari (il gruppo supera i 170 miliardi di dollari), e un utile netto positivo sia nell’ultimo trimestre che negli ultimi quattro trimestri, secondo i dati contabili americani (US GAAP).
Questo tema della domiciliazione può anche spiegare perché Stellantis, quotata a New York, Milano e Parigi, non è presente nell’indice S&P 500. La società nata dalla fusione tra PSA e Fiat Chrysler ha sede nei Paesi Bassi.
Tuttavia, la Royal Bank of Canada aveva citato in settembre il caso della britannica Ferguson, società specializzata nella distribuzione di articoli per il riscaldamento e prodotti sanitari, e che ha scelto di trasferire la sua quotazione principale a New York. Questa società non ha spostato la sede centrale ma ha una “sede operativa” negli Stati Uniti e pertanto si considera idonea per l’inclusione nell’indice S&P 500, ha riferito la banca canadese. Tuttavia, ciò non è ancora avvenuto.
Per tornare a Totalenergies, Patrick Pouyanné ha sottolineato che, anche se il suo gruppo non entrasse nell’indice S&P 500, “quando discuterò con gli azionisti americani”, avere accesso diretto all’azione negli Stati Uniti “sarebbe un vantaggio piuttosto che tramite ADR”. o un’azione a Parigi (con il tasso di cambio come rischio, ndr)”.
Il manager ha precisato che sottoporrà al consiglio di amministrazione le sue riflessioni sulla possibile quotazione a New York entro il prossimo settembre.
Ricordiamo inoltre che nulla dice al momento che il gruppo non opterà per una doppia quotazione, sia a Parigi che a New York.
“Il pensiero di Totalenergies” sottolinea lo svantaggio strutturale che le grandi aziende europee si trovano ad affrontare rispetto alle loro controparti americane. Non siamo convinti che il gruppo farà effettivamente il passo (della quotazione principale a New York, ndr), ma è almeno un utile promemoria delle relative differenze di valutazione in un contesto globale”, ha commentato venerdì la Royal Bank of Canada .
Julien Marion – ©2024 Borsa BFM
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