Se c’è una cosa che ho imparato dalla sessione di ieri è che non dovremmo più dire “tagli dei tassi”, ma RICALIBRARE. Powell era fuori ieri sera e chiaramente la ricalibrazione non è stata solo un cambiamento nella formulazione espressamente per la riunione della FED, è un nuovo modo di vivere. Nel corso del suo discorso, il Messia della finanza ha usato più volte la parola “ricalibrazione”, spiegando diffusamente che ne prevede due più piccole entro la fine dell’anno. In parole povere, ciò significa che abbasserà i tassi DUE VOLTE dello 0,25% prima del 2025. La notizia non era necessariamente entusiasmante, ma come al solito: alla fine sale.
Audio dal 1 ottobre 2024
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Non tutto bene, ma è buono
L’ultima sessione di settembre non è stata la più entusiasmante del mese. È già lunedì e poi, a parte Powell, non c’era molto da dire. Continuiamo ad essere motivati dalla Cina, i volumi d’acquisto osservati nel Regno di Mezzo continuano ad essere mostruosi, un po’ come se lo stimolo avesse scatenato una follia d’acquisto tra tutti i cinesi, dal momento che anche alcune piattaforme commerciali sembravano scivolare nel semolino. È divertente perché eravamo convinti che lo stimolo avrebbe spinto i cinesi a spendere soldi da Hermès e Vuitton, ma in realtà vogliono prima fare fortuna in borsa, se dobbiamo credere ai dati sui volumi del mercato azionario. A meno che non si siano finalmente accorti che la borsa da 5.000 dollari venduta da Vuitton è fatta in casa per meno di un decimo del prezzo. Ma questa è un’altra storia.
L’Europa, invece, ha passato un brutto momento in quest’ultimo giorno di settembre. C’è da dire che dopo le brutte notizie dal settore automobilistico annunciate nelle scorse settimane in Germania, è stata la volta di Stellantis. Il conglomerato automobilistico ha quindi tagliato massicciamente le sue previsioni e le prospettive non sono molto buone. Il titolo portò quindi alla rottamazione della CAC40 e portò con sé il resto del settore automobilistico, a farne le spese anche Renault e Valeo. E poi, mentre la Francia cercava di sanare le proprie ferite, anche la Germania annunciava un’inflazione inferiore alle aspettative. Quindi qui stiamo vivendo qualcosa di eccezionale; da mesi e anni i paesi occidentali cercano di frenare l’inflazione (con qualche successo dopo un po’) e ci ritroviamo con cifre decisamente al di sotto delle aspettative (mentre prima era più comune avere cifre SOPRA le aspettative) e in più: SOTTO obiettivo target del 2%. Ieri la Germania ha annunciato un’inflazione all’1,8%.
Una vittoria oppure no?
Una delle due cose: o è una vittoria delle autorità che sono riuscite a riportare la situazione alla normalità. Oppure stiamo vivendo un collasso economico in Germania e un massiccio rallentamento della crescita, suggerendo che i tedeschi hanno stretto la cinghia e ridotto drasticamente la spesa. Personalmente tenderei a privilegiare la seconda opzione. Di conseguenza, questa buona notizia, questa inflazione più che controllata, avrà almeno consentito all’indice tedesco di scendere meno degli altri. A questo si aggiunge il fatto che nel settore automobilistico sono stati lanciati avvisi di profitto alcune settimane fa. In ogni caso, la buona notizia in tutto questo, quando vediamo che l’inflazione è in coma, è che la Banca Centrale di Madame Lagarde non avrà altra scelta se non quella di abbassare i tassi il prima possibile. 17 ottobre – e forse anche dello 0,5% poiché sarebbe il benvenuto provare a stimolare l’economia prima che anch’essa cada in un coma profondo.
In breve, tutto questo per dire che ieri l’Europa non ha vissuto la sua vita migliore, dato che l’industria automobilistica è in fondo al serbatoio e per fortuna rimane la Ferrari, visto che è ovviamente l’unico marchio che funziona ancora quasi. D’altro canto l’economia sembra rallentare, anche se non vogliamo dirlo perché altrimenti dovremo ricalibrare le nostre ambizioni. E allora l’inflazione sembra definitivamente sconfitta, anche se bisognerà ancora attendere il dato aggregato per l’Europa che sarà diffuso a breve per dare veramente inizio alle danze della vittoria. E poi speriamo ancora che un giorno smetta di cadere, perché, a meno che non mi sbagli, credo che neanche la deflazione sia un grande modello economico.
Powell sul palco
I mercati americani, dal canto loro, hanno iniziato la settimana congratulandosi per essere riusciti finalmente a chiudere settembre in positivo, anche se l’inizio della sessione di New York si è svolto prevalentemente in rosso. Le domande sulla sostenibilità del rally cinese e la valanga di dati sull’occupazione non hanno spinto i trader a voler correre rischi sconsiderati. Ma saranno probabilmente le parole di Powell che avranno permesso alla borsa americana di invertire la tendenza e chiudere in verde, a differenza dei colleghi del Vecchio Continente.
D’altra parte, dobbiamo essere onesti, il capo della FED ha più o meno ripetuto ciò che aveva già detto durante la riunione del FOMC di due settimane fa. Per lui l’economia resta forte e su questo non ci sono dubbi, il rallentamento dell’occupazione era stato previsto dalla FED e resta sotto controllo. Secondo Powell, abbassando silenziosamente i tassi il mercato del lavoro dovrebbe riprendersi senza problemi. È anche abbastanza sorprendente notare che il ragazzo sembra così sicuro di sé che abbiamo l’impressione che sia lui a convalidare gli impegni e i licenziamenti per l’intero paese. Ma riassumendo nel modo più semplice possibile: dall’occupazione all’inflazione, tutto è sotto controllo, l’economia americana si avvia senza il minimo dubbio verso un SOFT LANDING e la FED ricalibrerà nuovamente i tassi a novembre e dicembre, ma non sarà così” TAGLI ESTREMAMENTE TARIFFARI”.
Il bicchiere è mezzo pieno
Sono bastate queste poche parole di Jerome Powell per invertire la tendenza e permettere all’S&P500 di chiudere ai massimi storici, proprio come il Dow Jones. Notiamo tuttavia che è ancora difficile per il Nasdaq e il SOX continuare a salire. E poi, a proposito di record, c’è anche Apple che ha chiuso la sua sessione ai massimi livelli della sua storia dopo buoni commenti sulle vendite di iPhone.
Tuttavia, il mio lato cauto mi spinge ancora ad essere cauto; il mercato si è “soddisfatto” delle dichiarazioni di Powell mentre quest’ultimo è stato molto chiaro sull’entità delle prossime ricalibrazioni. Parliamo di 25 bp e non di 50 come si tendeva a sperare per qualche giorno. Avremmo quindi avuto il diritto di mostrare un briciolo di delusione per queste dichiarazioni, soprattutto dopo la pubblicazione dei dati PCE venerdì scorso. Tuttavia, ho l’impressione che il mercato si aspetti così tanto dai dati sull’occupazione che non osa muoversi finché non vede le cose con maggiore chiarezza.
Asia
Questa mattina la Cina e Hong Kong sono chiuse. No, perché se state cercando un nuovo rally dell’8% sui vostri schermi, non è lì che accadrà. Si parla ancora molto di questo giga-stimolo cinese che dalla scorsa settimana ha completamente ridistribuito le carte. Sembra che tutti stiano saltando sul carro dei vincitori, senza sapere davvero dove ci porterà. È chiaro che da un lato il governo ha fatto dichiarazioni tali che è difficile immaginare che lascerà depositare la polvere – altrimenti non saranno eletti alle prossime elezioni… Ah ma no, sono stupido, tra tutte le cose . modi in cui non verranno eletti, poiché si eleggono da soli e gettano nella fossa coloro che non sono d’accordo. Tuttavia, è difficile immaginare che il supporto si fermi qui. Tuttavia, se osserviamo il comportamento delle obbligazioni cinesi, possiamo ancora dire che non tutti credono nel miracolo dello stimolo e che c’è ancora del lavoro da fare per motivare i consumatori e pubblicare notizie vere. dati economici che si stanno muovendo nella giusta direzione.
Da parte giapponese, il Nikkei si è mostrato aperto e ha iniziato la ripresa dopo il crollo di ieri. Attualmente l’indice è in rialzo del 2%. Per il resto, l’oro viene scambiato a 2.659 dollari, il Bitcoin è tornato nel suo range e viene scambiato a 63.800 dollari e il petrolio è in leggero rialzo fino a circa 68 dollari – la scusa facile sarebbe dire che le “tensioni in Medio Oriente” o “I rischi di una conflagrazione in Medio Oriente” rendono cauti i commercianti. Ma a dirla tutta, al momento sembra che qualunque cosa faccia Israele, a nessuno importa e nessuno dice nulla e le poche minacce che arrivano dall’Iran sembrano essere più diplomatiche che altro. E ad essere sinceri, i mercati se ne fregano della guerra da molto tempo e, data la situazione, la situazione è quasi un po’ troppo tranquilla.
Notizie di oggi
Nelle notizie di oggi notiamo che i “lavoratori portuali” americani sono in sciopero a partire da oggi. Non è riuscito a raggiungere un accordo con i sindacati e circa 14 dei maggiori porti americani saranno bloccati a tempo indeterminato. Non dovrebbe durare troppo a lungo, perché l’impatto sull’economia americana si farà sentire rapidamente. Per quanto riguarda il Medio Oriente, Israele ha iniziato a fare alcune incursioni nel Libano meridionale e sembra che abbia bombardato anche lo Yemen.
Altrimenti si parla molto dei dati di vendita di Tesla. La cifra sarà pubblicata questo mercoledì e vi è una considerevole speculazione sul fatto che la cifra sarebbe una “sorpresa al rialzo”. Si parla di 20.000 veicoli in più rispetto alle aspettative e c’è fermento in tutte le direzioni, soprattutto perché il titolo si trova in una zona di resistenza a 260 dollari che potrebbe innescare un decollo spettacolare. Poi si parla di 20.000 auto, non di 20 milioni, ma il mercato non pretende necessariamente cifre favolose in termini di volumi, ma soprattutto cifre che dimostrino che le cose vanno meglio delle altre. Che Tesla è più simile alla Ferrari che alla BMW o alla Mercedes…
Numeri
Per quanto riguarda i dati di giornata, inizieremo a entrare nel “difficile” con i primi dati sull’occupazione americana. Saranno i JOLTS ad aprire le danze questa settimana. Ci aspettiamo una cifra di 7.640.000 offerte di lavoro. Altrimenti ci saranno anche l’indice dei prezzi al consumo in Europa e l’indice PMI manifatturiero quasi ovunque nel mondo, soprattutto negli Stati Uniti, dato che questo stesso dato il mese scorso non è piaciuto molto al mercato, poiché dava la sensazione che l’economia fosse in contrazione. Oggi ci aspettiamo un rimbalzo a 47,6 contro 47,2 del mese scorso. Ci sarà anche una macchina carica di banchieri centrali che parleranno, tanto per creare un po’ di atmosfera.
Per il momento i futures scendono dello 0,10% e ci troviamo in una posizione di atterraggio d’emergenza, perché vogliamo credere nell’atterraggio morbido, ma la cautela non è mai troppa.
Buona giornata, che il tuo caffè faccia il suo lavoro e ti tenga sveglio fino ai numeri NFP di venerdì. A domani, se vuoi!
Tommaso Veillet
Investir.ch
“Non importa quanto sia grande il talento o gli sforzi, alcune cose richiedono tempo. Non puoi generare un bambino in un mese mettendo incinte nove donne”. Warren Buffett
