L’inflazione riprende a scendere nella zona euro. L’aumento dei prezzi ha raggiunto il 2,5% a giugno su base annua, rispetto al 2,6% del mese precedente. Niente di spettacolare quindi. L’inflazione si sta avvicinando solo gradualmente all’obiettivo della Banca Centrale Europea (BCE), fissato al 2% nel medio termine.
Dei venti paesi della zona euro, sei hanno un’inflazione inferiore al 2%, tra cui Italia e Finlandia, e sette hanno aumenti dei prezzi superiori al 3%, il Belgio, dove i salari sono indicizzati all’inflazione, è il paese in cui è il più alto del continente.
I prezzi dell’energia non permettono più di frenare l’inflazione, i prezzi dei generi alimentari ben poco. Dopo il forte aumento avvenuto nel 2022 e il calo dello scorso anno, l’inflazione è scesa molto meno rapidamente. Come dicono nel loro gergo gli economisti, è l’ultimo miglio – ovvero passare dal 3% al 2% – quello più difficile da realizzare.
+4,1% per i servizi
A riprova di ciò, il prezzo dei servizi, che rappresentano quasi la metà del consumo delle famiglie europee, non diminuisce. Continua ad aumentare del 4,1% a giugno negli ultimi dodici mesi. Poiché questo è definito dagli aumenti salariali, i costi salariali sono significativi per le società di servizi. Tuttavia, i salari stanno aumentando, e anche più velocemente dei prezzi.
Nella zona euro nel primo trimestre del 2024 sono aumentati del 4,7% rispetto allo stesso periodo dell’anno precedente. Inoltre, nel mese di giugno la disoccupazione è rimasta ai minimi storici nella zona euro, colpendo il 6,4% della popolazione. Poiché molte aziende affermano ancora di incontrare difficoltà di reclutamento, sembra che la capacità di negoziazione dei dipendenti esistenti rimanga relativamente forte.
Zona inflazione euro“Gli echi”
Tutto ciò dovrebbe spingere la BCE a essere cauta nella prossima riunione di politica monetaria del 18 luglio. Sebbene i tassi siano stati tagliati dello 0,25% a giugno, è improbabile che vengano tagliati nuovamente, con la presidente della BCE Christine Lagarde che ha ripetutamente indicato che la banca centrale ha ancora bisogno di dati che dimostrino che prezzi e salari si stanno calmando.
Uno dei fattori determinanti del futuro andamento dei prezzi nella zona euro saranno i margini aziendali. Questi sono aumentati durante il periodo inflazionistico, poiché le aziende hanno approfittato della nebbia dei prezzi e degli eccessi di risparmio legati alle restrizioni per aumentare i prezzi di vendita. I margini stanno ora iniziando a diminuire. Non possono esserci allo stesso tempo aumenti salariali superiori all’inflazione, margini che scendono di poco e un’inflazione che ritorna al 2%, il tutto con incrementi di produttività pari a zero. Qualcuno dovrà fare uno sforzo.
