(Bloomberg) – Gli hedge fund rinnovano il loro attacco allo yen.
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Alcuni giorni dopo il sospetto intervento del governo per sostenere la valuta, i fondi a leva stanno rientrando nelle scommesse che lo yen crollerà verso il minimo di 34 anni nelle prossime settimane, secondo i trader di opzioni.
Questa settimana i fondi a breve termine hanno iniziato ad acquistare i cosiddetti contratti di opzione call reverse knock-out da uno a tre mesi, che guadagnano valore se il dollaro-yen aumenta. Differiscono dalle normali opzioni call perché perdono valore se viene raggiunto un livello specifico, suggerendo che i trader vedono i funzionari intervenire nuovamente subito dopo una violazione di 160 per dollaro.
Questi livelli sono principalmente nell’intervallo 160,50-161, che è superiore al massimo del 29 aprile di 160,17, secondo i trader.
“La preferenza per gli RKO dimostra chiaramente che il mercato è cauto riguardo agli interventi e come tale ritiene che il rialzo del dollaro-yen sarà, nella migliore delle ipotesi, una faticaccia”, ha affermato Ruchir Sharma, responsabile globale del trading di opzioni FX presso Nomura International Plc a Londra. . “Un lento movimento al rialzo potrebbe anche rendere le autorità meno pronte a intervenire”.
Le scommesse ribassiste sullo yen evidenziano la preoccupazione di fondo del mercato che la vischiosa inflazione statunitense costringerà la Federal Reserve a lasciare i tassi di interesse più alti per un periodo più lungo, mantenendo ampio il divario di rendimento con il Giappone e favorendo il dollaro. Due sospetti cicli di intervento per difendere la valuta sembrano aver solo arginato le sue perdite, mentre sta gradualmente tornando verso il minimo di oltre tre decenni.
“Il mercato scommette che il cambio USD/JPY sia ora bloccato in un range con il margine superiore fissato a 160 dalle autorità”, ha detto Sharma. “Ciò è espresso al meglio dalle call RKO USD/JPY e il mercato sta iniziando a impegnarsi in tali flussi in modo significativo”.
La domanda di RKO ha ridotto il divario tra i prezzi delle opzioni put e call ai livelli visti l’ultima volta a novembre, mentre il costo per proteggersi dal rally del dollaro aumenta.
Sharma ha detto che ci vorrebbe una svolta significativa sui dati sull’inflazione americana per accelerare il ritmo della crescita del dollaro-yen. Secondo lui il ribasso della coppia di valute sarà limitato a circa 152 dalla domanda interna di biglietto verde da parte degli investitori al dettaglio e degli importatori con esigenze reali di dollari.
Giovedì lo yen è rimasto poco variato a 155,55 per dollaro. È previsto un calo di quasi il 2% questa settimana dopo aver guadagnato più del 3% la settimana precedente.
(Aggiornamenti con il movimento dello yen nell’ultimo paragrafo.)
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