Martedì la Federal Reserve inizia la sua riunione di due giorni tra segnali che l’inflazione non solo è vischiosa ma sta anche tornando a salire, nonostante i tassi si mantengano al livello più alto dal 2001.
Si prevede che la banca centrale mantenga i tassi stabili al 5,25%-5,5%, livello in cui si trovano da luglio, ma i commenti del presidente della Fed Jerome Powell saranno particolarmente presi in considerazione. Questo dopo il suo discorso all’inizio di questo mese, quando ha in gran parte spento le speranze di tagli dei tassi in tempi brevi.
“In questo momento, data la forza del mercato del lavoro e i progressi compiuti finora sull’inflazione, è opportuno concedere alla politica restrittiva ulteriore tempo per funzionare”, ha detto Powell in un forum politico sulle relazioni economiche Canada-USA a Washington, DC, aggiungendo che se L’inflazione persiste e la Fed “manterrà il livello attuale”. [interest rates] per tutto il tempo necessario.”
Le sue osservazioni preparate alla conferenza stampa post-incontro di mercoledì faranno probabilmente eco a questo discorso, ma il momento chiave da guardare sarà durante le domande e le risposte, ha detto in una nota l’economista di JPMorgan Michael Feroli.
Anche se i precedenti commenti di Powell hanno indicato che non sta valutando ulteriori aumenti dei tassi e che ha invece limitato le opzioni a mantenerli stabili o a tagliarli, Feroli ha previsto che la questione di ulteriori aumenti continuerà a sorgere.
“Supponiamo che la stampa non lo lascerà andare così facilmente e lo spingerà a fare ciò che porterebbe ad escursioni”, ha scritto. “Ci aspetteremmo che Powell dica che gli aumenti non sono il caso base, ma anche qualcosa che dipenderà dai dati e non può essere escluso”.
Il prossimo incontro si svolgerà inoltre senza i nuovi cosiddetti dot plot delle previsioni sui tassi. L’ultimo di marzo indicava che i funzionari della Fed prevedevano tre tagli dei tassi quest’anno.
Queste speranze sono già state deluse da una serie di rapporti sull’inflazione che non sono riusciti a mostrare un continuo raffreddamento, e Feroli ha affermato che è improbabile che Powell difenda le previsioni di marzo.
Anche altri a Wall Street hanno detto che Powell potrebbe dover riconoscere la possibilità di rialzi dei tassi. Bloomberg Economics ha previsto che farà un “perno da falco” alla riunione della Fed.
“Come minimo, probabilmente indicherà che il partecipante mediano del FOMC si aspetta ora tagli ‘meno’ quest’anno. In una direzione più aggressiva, potrebbe accennare alla possibilità di non tagliare – o addirittura suggerire che un aumento potrebbe essere sul tavolo, anche se non l’attuale linea di base”, hanno scritto Anna Wong, Stuart Paul, Eliza Winger ed Estelle Ou.
Gli analisti della Bank of America hanno affermato che finché le prospettive di base della Fed non cambieranno, i politici daranno ai tassi attuali più tempo per funzionare.
Powell indicherà che la prossima mossa, quando arriverà il momento, sarà probabilmente un taglio dei tassi, hanno aggiunto, mentre la Fed rimarrà in modalità attendista finché l’inflazione non si sarà ulteriormente raffreddata.
Da parte sua, BofA prevede un taglio dei tassi in arrivo a dicembre e afferma che la soglia per un rialzo dei tassi è molto alta. Ma ha delineato due scenari in cui ciò sarebbe necessario: se l’inflazione core aumentasse in modo tale da suggerire che l’economia si sta surriscaldando, o se le aspettative per l’inflazione futura salissero anche se l’inflazione attuale non avesse riaccelerato.
“Più a lungo rimane significativamente al di sopra del 2,0%, maggiore è la probabilità che le aspettative di inflazione a lungo termine salgano”, ha affermato BofA. “Se lo faranno, la Fed lo considererà una perdita di credibilità e un motivo per alzare il tasso di riferimento”.
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