La forte crescita degli utili continua a guidare la performance del mercato.
Gli investitori si avviano verso il 2025 con cauto ottimismo dopo un 2024 eccezionale per le azioni, con valutazioni potenzialmente eccessive e rendimenti obbligazionari elevati che pongono sfide a breve termine. Nonostante questi potenziali ostacoli, la forte crescita degli utili rimane il motore della performance del mercato: se gli utili raggiungono i risultati attesi, è probabile che il mercato azionario rimanga sotto influenza.
L’S&P 500 ha raggiunto 57 massimi record nel 2024, un risultato impressionante. Indica la resilienza e l’ottimismo dell’attuale mercato rialzista. Storicamente, questi eventi importanti non sono rari durante i periodi di forte slancio del mercato e non segnalano necessariamente un’imminente recessione. Tuttavia, poiché le valutazioni delle azioni statunitensi salgono a livelli prossimi o quasi senza precedenti, gli utili devono soddisfare le crescenti aspettative.
Per il 2025, le prospettive sugli utili sembrano promettenti, supportate da un contesto economico costruttivo negli Stati Uniti. Il processo decisionale della nuova amministrazione, incentrato sulla deregolamentazione e sui tagli fiscali, potrebbe amplificare i fattori favorevoli alla crescita. Ma l’aumento dei rendimenti obbligazionari rappresenta una sfida importante. Se i rendimenti continuassero a salire, i mercati azionari potrebbero affrontare una maggiore volatilità, poiché anche piccoli aumenti delle aspettative sui tassi potrebbero moderare le plusvalenze.
Altro motivo di preoccupazione è la sovraperformance del gruppo dei “Magnifici 7”. Sebbene queste società leader trarranno vantaggio dalle tendenze di crescita secolari a lungo termine, le loro probabili valutazioni eccessive, abbinate a rendimenti elevati, evidenziano l’importanza di diversificare in azioni spostandosi verso valutazioni più attraenti. È incoraggiante che il forte contesto macroeconomico favorisca una forte crescita degli utili in un’ampia gamma di settori, dimensioni di capitalizzazione e società particolarmente dipendenti dall’economia. Questi segmenti, che vengono scambiati a multipli più ragionevoli, potrebbero offrire opportunità interessanti nel prossimo anno.
Con le valutazioni azionarie che sembrano eccessive e i rendimenti obbligazionari elevati, gli investitori potrebbero essere cauti dopo un buon anno come il 2024. Tuttavia, a condizione che la crescita degli utili rimanga forte, le azioni probabilmente saranno ancora sotto un’influenza al rialzo nel 2025.
svizzero
