I mercati finanziari erano pronti per giorni di incertezza in attesa che il risultato finale delle elezioni presidenziali americane diventasse chiaro, ma alla fine non ci siamo nemmeno avvicinati. Donald Trump ha vinto comodamente e la reazione dei mercati al suo ritorno alla Casa Bianca a gennaio è stata rapida. I prezzi delle azioni sono aumentati. Il dollaro USA si è rafforzato. Si prevedeva che i tassi di interesse sarebbero rimasti più alti più a lungo e che il servizio del debito pubblico statunitense sarebbe diventato più costoso.
Anche i movimenti dei mercati erano del tutto prevedibili. L'uomo che diventerà il 47esimo presidente del suo paese non ha nascosto ciò che intende fare: tagliare le tasse, imporre pesanti tariffe sulle merci importate, frenare l'immigrazione e ridurre la burocrazia.
Trump ha insistito durante la campagna elettorale sul fatto che l’economia era in pessime condizioni, un messaggio che ha risuonato con molti americani scontenti per l’aumento del costo della vita durante la presidenza di Joe Biden. In realtà, erediterà un’economia che opera in prossimità della piena occupazione e con poca capacità inutilizzata. L’inflazione è in calo ma non del tutto esaurita. Il deficit di bilancio degli Stati Uniti dovrebbe raggiungere il 7% del prodotto interno lordo, il livello più alto registrato in tempo di pace, escluso durante una recessione.
La maggior parte degli economisti si aspetta che le misure economiche di Trump – anche se verranno ridimensionate una volta che sarà in carica – alla fine saranno negative per la crescita, non solo negli Stati Uniti ma anche per il resto del mondo. L’Istituto Nazionale di Ricerca Economica e Sociale, un think tank britannico, ha stimato che l’economia statunitense sarà più piccola fino al 4% a causa delle tariffe, a seconda che queste vengano imposte per intero e se altri paesi reagiranno.
Nel breve termine, lo stimolo fornito dai tagli fiscali e dai prezzi più alti che deriverebbero dai dazi sulle importazioni surriscalderebbe l’economia, porterebbe a pressioni al rialzo sull’inflazione e amplierebbe ulteriormente il deficit di bilancio. Tutto ciò spiega perché la risposta istintiva alla vittoria di Trump è stata un aumento del rendimento – di fatto il tasso di interesse – sui titoli di stato statunitensi. I rendimenti obbligazionari tendono ad aumentare quando gli investitori prevedono una maggiore inflazione o maggiori deficit di bilancio.
Ma innalzare barriere al commercio e ridurre le tasse sulle imprese aumenterebbe i profitti delle multinazionali americane, il che spiega perché le azioni di Wall Street sono aumentate. La media industriale del Dow Jones e il più ampio S&P 500 erano entrambi ai massimi record nelle prime negoziazioni di mercoledì.
È probabile che l’aumento dell’inflazione porti la Federal Reserve – la banca centrale statunitense – a essere più cauta nel tagliare i tassi di interesse. I mercati finanziari si aspettano ancora un taglio di 0,25 punti percentuali dei tassi statunitensi giovedì, ma da quel momento in poi le prospettive appariranno meno chiare.
Lindsay James, stratega degli investimenti presso Quilter Investors, ha dichiarato: “Mentre lui, e altri che lo circondano come Elon Musk, vogliono ridurre le dimensioni dello stato, è probabile che la spesa pubblica rimanga molto elevata e le tasse mantenute basse. Molte delle sue misure saranno inflazionistiche e probabilmente porteranno ad un aumento dei rendimenti obbligazionari, esercitando pressioni sulla Federal Reserve nel suo tentativo di abbassare i tassi di interesse”.
dopo la promozione della newsletter
La previsione di costi di finanziamento più elevati per gli Stati Uniti per un periodo più lungo ha avuto un impatto immediato sui mercati valutari, dove il dollaro USA si è apprezzato fortemente, soprattutto contro l’euro.
La spiegazione è ovvia. L’Eurozona, composta da 20 paesi, si è comportata molto meno bene degli Stati Uniti dalla fine della pandemia di Covid-19 ed è vulnerabile alle tariffe che Trump si è impegnato a introdurre: un’imposta del 60% sui beni cinesi e un’imposta del 10% sui beni provenienti da altri Paesi. tutti gli altri paesi. La Germania, un’economia dipendente dalle esportazioni, sembra particolarmente esposta.
