Inoltre, molti paesi emergenti non dispongono delle infrastrutture necessarie per soddisfare l’obbligo di fornire un reporting ESG completo. Di conseguenza, le aziende di questi paesi vengono spesso escluse, anche se esercitano un’influenza positiva sulla società e sull’ambiente.
Il problema è che gli standard ESG, pensati principalmente per i mercati sviluppati, mettono sotto pressione le industrie locali dei paesi emergenti. Se le norme per l’ambiente e la sicurezza sul lavoro sono importanti, sono molte le aziende di questi Paesi che non possono rispettarle senza aiuti e capitali dall’estero. Il caso dell’industria tessile in Bangladesh illustra bene la situazione. Le rigide disposizioni ESG scoraggiano gli investitori senza eliminare i rischi per i lavoratori locali.
Mercato opaco
Secondo il Financial Times, Un numero crescente di ricercatori teme che la preoccupazione degli investitori ESG per i diritti dei lavoratori e altre questioni sociali li porti ad abbandonare i paesi più poveri, dove la protezione in queste aree è scarsa.
Ma è difficile trovare cifre su questo argomento. Timo Busch, professore alla Facoltà di scienze economiche e sociali di Amburgo, non ne conosce nessuno. E mancano studi attendibili. Ai suoi occhi, le cifre rientrano nel regno della speculazione. “Se ci si concentra sui filtri ESG per identificare i bravi studenti, ci si imbatte soprattutto in grandi aziende occidentali”, osserva l’economista. Pertanto è generalmente più facile per gli investitori trovare dati completi sullo sviluppo sostenibile nei paesi sviluppati che nei paesi poveri.
Se ti concentri sui filtri ESG per identificare i bravi studenti, ti imbatterai principalmente in grandi aziende occidentali.
Dovremmo concludere da ciò che i paesi ricchi hanno punteggi ESG migliori e che i criteri in questo ambito sono più facili da soddisfare? È necessario fare distinzioni tra sistemi di rating nazionali e aziendali. Secondo Sabine Döbeli, direttrice dell’associazione professionale Swiss Sustainable Finance, i rating nazionali si basano su numerosi indicatori che dipendono dal tenore di vita ma anche su altri relativi al buon governo. “In queste condizioni, è logico che i paesi in via di sviluppo se la passino meno bene”.
Come spiega Sabine Döbeli, le aziende dei paesi emergenti sono infatti classificate meno bene secondo i criteri ESG e ciò è dovuto a diversi fattori. Queste aziende operano in paesi in cui le normative sono generalmente meno severe. Hanno quindi strategie ESG meno ambiziose. “Da questo punto di vista i rating non sono ingiusti, riflettono solo un livello inferiore di pratiche ESG”, deduce l’esperto della SSF. Ma quando gli investitori sono interessati ai paesi emergenti, tengono conto di questo fatto e abbassano il valore di riferimento o confrontano le aziende con le loro controparti in paesi con una posizione economica simile.
Rapporto rischio-rendimento, un indicatore chiave
Il direttore dell’Associazione svizzera per le finanze sostenibili non parla quindi di disparità di trattamento ma molto più di “pensare al rischio”. È importante non mettere nello stesso paniere tutti i prodotti d’investimento che investono nei paesi emergenti. “Spetta a ciascun investitore esaminare attentamente il rapporto rischio-rendimento e decidere su questa base”.
Secondo Sabine Döbeli si sta cercando di dimostrare meglio che anche nei paesi emergenti esistono investimenti interessanti, il cui rischio non è maggiore di quello delle corrispondenti categorie di investimento nei paesi industrializzati.
Sarà infine necessario introdurre nuovi criteri ESG differenziati, che tengano maggiormente conto del contesto dei Paesi in via di sviluppo? Rachel Whittaker, responsabile degli investimenti sostenibili presso il fornitore di servizi finanziari Robeco, osserva che il settore della sostenibilità si sta già muovendo verso criteri ESG più differenziati e mirati, sia per le diverse regioni del mondo sia per la considerazione di aree specifiche come il clima, la diversità biologica o anche le questioni sociali. L’International Finance Corporation (IFC) e l’ONU si sono recentemente impegnate a coinvolgere maggiormente i paesi emergenti nella definizione delle regole ESG. “Queste iniziative mirano a stabilire un approccio più equilibrato e più giusto agli investimenti sostenibili”, afferma Rachel Whittaker.
Focus sui paesi emergenti
L’enfasi posta su alcune regioni negli sviluppi delle analisi ESG e sui suoi effetti potrebbe contribuire a garantire che gli investimenti nei paesi in via di sviluppo non siano solo sostenibili ma “anche integrativi e che tengano conto più direttamente delle economie sociali e locali”, spiega Rachel Whittaker.
Se la popolazione mondiale raggiungerà i 10 miliardi di esseri umani entro il 2050, ciò sarà dovuto soprattutto alla demografia dei paesi emergenti, stima lo specialista. “Pertanto, per gli investimenti sostenibili, ha senso concentrarsi sui paesi emergenti. Perché è lì che si faranno sentire gli effetti principali”.
Rachel Whittaker, specialista in sviluppo sostenibile presso la filiale zurighese della Robeco, cittadina svizzera e britannica, insiste nel constatare che le condizioni per tale sviluppo, così come gli obiettivi dell’ONU in questo settore, sono esplicitamente orientate alla riduzione delle disuguaglianze tra i paesi.
Alla ricerca di criteri generalmente riconosciuti
Nel 2015, la comunità globale ha approvato l’Agenda 2030 e si è impegnata a raggiungere un totale di 17 obiettivi di sostenibilità globale (obiettivi di sviluppo sostenibile, o SDG) dal punto di vista sociale, economico ed ecologico. Questi obiettivi di sviluppo sostenibile devono costituire la base per promuovere una crescita sostenibile e inclusiva per tutte le parti. “Negli ultimi anni sono state sviluppate molte strategie e strumenti finanziari per raggiungere questi obiettivi, il che crea interessanti opportunità per gli investitori.”
Secondo Rachel Whittaker la sfida principale per gli investimenti sostenibili è che attualmente non esistono ancora criteri ESG generalmente riconosciuti, anche se le autorità di regolamentazione, soprattutto in Europa, stanno cercando di standardizzare e chiarire questi temi. “Ciò rende difficile per gli investitori valutare quali aziende rispettino veramente questi valori e le attività che ne derivano”, osserva.
Spetta quindi agli investitori stessi adempiere al dovere di diligenza se vogliono investire il proprio denaro rispettando i principi dello sviluppo sostenibile. “Dobbiamo applicare agli investimenti sostenibili o ESG la stessa disciplina degli investimenti tradizionali”.
