Il crollo è iniziato lunedì, dopo l’annuncio dello scioglimento. Il CAC 40, l’indice di punta della Borsa di Parigi, è sceso del 6,48% in cinque giorni (-2,66% solo venerdì). Quasi 160 miliardi di euro di capitalizzazione sono evaporati, nella peggiore settimana di borsa registrata da marzo 2022, dopo l’invasione dell’Ucraina da parte della Russia.
Se tutte le imprese del CAC 40 hanno subito i danni di questa tempesta, le prime vittime sono state le banche (che detengono il 7,7% del debito pubblico nazionale), BNP Paribas, Crédit Agricole, Société Générale e BPCE. La Société Générale (-14,87%), già indebolita prima delle elezioni europee, è stata più sanzionata dei suoi concorrenti. In forte calo anche i gruppi specializzati nelle infrastrutture, più esposti al mercato interno, come Veolia (-9,89%).
Borsa: la crisi politica in Francia fa crollare i mercati finanziari
La prospettiva che il Raggruppamento Nazionale salga al potere all’inizio della settimana, o il Nuovo Fronte Popolare, alla vigilia del fine settimana, manda il mercato francese in un altro mondo. “Non abbiamo ancora visto nulla” avverte il direttore di un grande istituto finanziario. “Vista l’incertezza, è impossibile investire in azioni francesi fino al 7 luglio, non le toccheremo più. Ma dall’8 le cose rischiano di peggiorare. » Il direttore di una banca specializzata nella gestione patrimoniale confida: “Indirizziamo i nostri clienti verso le azioni americane. »
Sui mercati in cui vengono negoziati i titoli di Stato, i prestiti del Tesoro francese si stanno già allontanando dal benchmark tedesco. Il divario (il “ diffusione “) tra il mercato francese e quello tedesco i tassi d’interesse si sono ampliati in modo spettacolare in pochi giorni, passando dallo 0,49% prima delle elezioni europee allo 0,7% cinque giorni dopo. Una situazione mai vista in un periodo di tempo così breve, tranne che al culmine della crisi del debito sovrano nel dicembre 2011.
Ulteriori deterioramenti della banconota tricolore
Il debito pubblico francese, uno dei più alti d’Europa in percentuale del Pil, sembra una polveriera. Finora Bercy ha indebitato senza preoccupare i suoi creditori. Ma la preoccupazione derivante dallo scioglimento rischia di aumentare i tassi di interesse, per coprire il rischio di mancato rimborso, rendendo quindi i prestiti molto più costosi. “I programmi della RN e del Nuovo Fronte Popolare fanno temere un’esplosione del debito pubblico, già molto elevato in Francia”, sottolinea Éric Dor, direttore degli studi economici della IÉSEG School of Management.
Da questa settimana, le obbligazioni francesi hanno avuto un rating inferiore a quello del Portogallo, un paese valutato tre livelli sotto la Francia dalle agenzie finanziarie. I bond quinquennali di Lisbona sono più economici di quelli di Parigi. E non sono esclusi ulteriori declassamenti del rating tricolore, oggi AA-. Una prospettiva espressa chiaramente dall’agenzia Moody’s l’11 giugno.
Gli economisti costruiscono tutti gli scenari
“Alcune recenti esperienze hanno dimostrato che le sanzioni sui mercati potrebbero cadere senza indugio”, scrive Bruno Cavalier, capo economista di Oddo BHF, in una nota ai commercianti. E ricordare la disavventura dell’ex primo ministro britannico Liz Truss, travolta nel 2022 dal tornado finanziario dopo l’annuncio di tagli fiscali non finanziati, che le valsero anche il famigerato marchio di ammonimento del Fmi.
In attesa di conoscere i costi precisi dei programmi e le reali intenzioni delle parti, gli economisti elaborano tutti gli scenari. Nessuno è rassicurante. In caso di disastro, Philippe Waechter, direttore della ricerca economica presso Ostrum Asset Management, avverte: “Il FMI non interverrà per diversi mesi, anche se la situazione di bilancio della Francia è fonte di preoccupazione da molto tempo. D’altro canto, le sanzioni dell’Unione Europea potrebbero essere decise rapidamente a Bruxelles, con il congelamento dei sussidi. » E da temere anche l’abbandono dei progetti industriali: “Gran parte degli investimenti annunciati durante l’ultima edizione del vertice Choose France potrebbero essere rinviati, o addirittura non vedere la luce. »
Un analista britannico è ancora più allarmato: “La Francia è la seconda economia più grande della zona euro. La possibilità di un grave slittamento economico nel paese spaventa gli investitori, che detengono il 53% del debito francese, molto più del default della Grecia nel 2011. Sarebbe una crisi di tale portata da poter distruggere l’euro. » La valuta europea ha vissuto la sua settimana peggiore (-1,2%) in due mesi, registrando il calo maggiore rispetto al dollaro il 14 giugno.
