I regolatori e gli operatori del mercato dei capitali hanno dato il via al tanto atteso mercato dei futures il 12 novembre, aprendo la strada a una nuova fase nella trasformazione delle infrastrutture del mercato dei capitali.
Questo mercato, lanciato parallelamente a una stanza di compensazione (CCP), offre strumenti finanziari volti a migliorare la liquidità del mercato e offrire soluzioni di copertura del rischio per vari attori, come aziende, banche e investitori istituzionali.
Tuttavia, il mercato dei futures comporta anche nuove opportunità e nuovi rischi, che le autorità di regolamentazione devono gestire. “La regolamentazione dei prodotti derivati costituisce sempre una preoccupazione per le economie avanzate, ma rappresenta una questione importante anche per i Paesi emergenti e in via di sviluppo, che devono trovare un delicato equilibrio tra una maggiore integrazione nel mercato finanziario internazionale, l’attrazione degli investimenti diretti esteri e la protezione dell’economia contro i rischi finanziari”, ha dichiarato il Ministro dell’Economia e delle Finanze. Lei ha aggiunto che un massiccio afflusso di capitali può portare al surriscaldamento dell’economia e alla formazione di bolle speculative, mentre un improvviso deflusso di capitali potrebbe causare una crisi finanziaria. Per questo motivo, secondo lei, lo sviluppo del mercato dei capitali può essere sostenibile solo se, da un lato, tiene costantemente conto dell’evoluzione del contesto di rischio, che impone nuovi standard e requisiti, e, dall’altro, è parte della finanza responsabile, inclusiva e sostenibile. “Questi obiettivi non possono essere raggiunti senza la cooperazione e lo scambio di esperienze, in particolare all’interno di piattaforme di dibattito e discussione che coinvolgano tutte le parti interessate e traendo ispirazione dalle migliori pratiche e dagli standard internazionali”, ha insistito Nadia Fettah.
Un mercato di resilienza
Per Nezha Hayat, presidente dell’AMMC, il mercato dei derivati è un settore in cui la resilienza è essenziale. “Ciò spiega il ruolo centrale che la stanza di compensazione svolgerà nella gestione dei rischi di questo mercato”, ha affermato.
Insieme ad altre infrastrutture di mercato, la stanza di compensazione costituisce un pilastro della stabilità del mercato garantendo sicurezza e trasparenza. “Gli strumenti finanziari futures sono prodotti relativamente complessi e comportano un rischio intrinseco significativo. È quindi essenziale garantire che gli operatori del mercato, compresi gli intermediari e i clienti finali, comprendano questi prodotti. Da qui il ruolo cruciale della sensibilizzazione e dell’educazione finanziaria per garantire il corretto funzionamento del mercato”, ha affermato. Per questo motivo l’autorità di regolamentazione ha messo in atto diverse iniziative, in particolare in collaborazione con la CFTC, l’ente americano di regolamentazione dei derivati, per avviare un programma di sensibilizzazione e formazione per gli operatori del mercato.
Abderrahim Bouazza, direttore generale della Banca Al-Maghrib (BAM), ha sostenuto che questa riforma, che introduce inizialmente il prodotto “Index Futures”, segna un punto di svolta nella diversificazione degli strumenti finanziari, puntando ad aumentare la profondità e la competitività del mercato Il mercato dei capitali marocchino. Ha inoltre evidenziato gli sviluppi in tre segmenti chiave del mercato dei capitali, vale a dire il mercato del debito pubblico, il mercato monetario e il mercato dei cambi, sottolineando la profondità, la liquidità e la trasparenza del mercato del debito pubblico, che è diventato un riferimento per altri segmenti .
BAM prepara un mercato dei tassi swap over-the-counter
Inoltre, ha annunciato che BAM prevede il lancio, all’inizio del 2025, di due nuovi segmenti: un mercato interbancario over-the-counter per gli overnight rate swap e un mercato interbancario dei cambi a termine per consentire agli operatori economici di proteggersi dai tassi di cambio. rischi.
Un prodotto strutturante per la gestione patrimoniale
Youssef Rouissi, vicedirettore generale della divisione Corporate & Investment Banking della banca Attijariwafa, è soddisfatto della creazione di questo mercato. “Con questa nuova infrastruttura stiamo passando da un mercato OTC a un mercato organizzato, che offre maggiore trasparenza e standardizzazione dei contratti. Ciò si traduce in costi inferiori e in un ambiente più stabile per gli investitori”, ha affermato.
Lamia Boutaleb, presidente della banca d’investimento Capital Trust, ha ricordato che i derivati ampliano il campo d’azione dei gestori patrimoniali. Ha inoltre sottolineato i vantaggi di questi prodotti per la gestione del rischio e l’ottimizzazione del portafoglio: “Ora possiamo gestire i rischi in modo più preciso, siano essi relativi ai tassi di interesse, alle valute o alle materie prime. Per un fondo azionario, ad esempio, sarà possibile proteggersi dal calo dei prezzi, il che consentirà un migliore controllo della volatilità e una maggiore stabilità dei portafogli. »
Nasser Seddiqi, presidente dell’organismo di coordinamento dei mercati dei futures, ha sottolineato l’importanza di questa riforma per la competitività internazionale del Marocco: “L’attrattiva dei mercati marocchini è rafforzata. Ora gli investitori istituzionali, siano essi banche, compagnie assicurative o aziende, trovano nel mercato dei futures gli strumenti per proteggersi da una gamma più ampia di rischi. » Ha inoltre sottolineato il potenziale di innovazione offerto da questo quadro, affermando che “questa infrastruttura permette di progettare prodotti finanziari sofisticati, adattati alle diverse esigenze degli attori economici. »
Infine, tutti i relatori hanno elogiato la gestione esemplare del progetto tecnologico che ha permesso di realizzare questa infrastruttura di mercato. “Ora disponiamo di un motore tecnologico multi-asset, in grado di adattarsi alle esigenze future e di supportare un’ampia gamma di prodotti derivati”, ha concluso Tarik Senhaji, Direttore Generale della Borsa di Casablanca.
L’AMMC ha già ricevuto le prime richieste di approvazione per i partecipanti alla negoziazione e ai partecipanti diretti ed è in preparazione un contratto future con MASI20 come sottostante per una prossima quotazione.
Trasformazione della Borsa di Casablanca per sostenere il progetto
Nel corso di questo evento sono stati firmati diversi accordi per la costituzione della stanza di compensazione, con l’ingresso delle banche nel capitale insieme alla Borsa di Casablanca, che diventa una holding con una partecipazione del 35% nel capitale di Maroclear.
