La banca centrale prevede ora una crescita del PIL dello 0,9% nel 2025, rispetto al precedente 1,2%. Anche le previsioni per il 2026 vengono riviste al ribasso di 0,2 punti rispetto alle proiezioni di settembre, all'1,3%, che è anche la previsione per il 2027. Si prevede comunque una crescita dell'1,1% quest'anno.
In un'intervista a Le Figaro, il governatore François Villeroy de Galhau mette in prospettiva l'abbassamento delle previsioni per il prossimo anno, osservando che la banca ha rivisto al ribasso anche le sue previsioni per l'intera zona euro. Ma resta molto preoccupato per la questione delle finanze pubbliche, “che devono trascendere i vari interessi di parte o personali”.
“Se il nostro Paese continuasse a negare il bilancio a causa delle discordie politiche, rischierebbe un progressivo collasso economico ed europeo”, avverte. La Banque de France prevede per il prossimo anno un deficit pubblico compreso tra il 5 e il 5,5% del Pil, mentre il bilancio che il governo Barnier non ha potuto adottare a causa della censura lo stimava al 5% del Pil, dopo il 6,1% di quest'anno.
Disoccupazione. Al 5% o poco più nel 2025, “la Francia sarebbe ancora nella zona di credibilità”, secondo il governatore. Ma “circa il 6% si troverebbe nella zona fragile, con sanzioni europee e rischio di perdita di fiducia degli investitori”, avverte.
Le restrizioni di bilancio spesso significano una minore crescita. Ma nel caso presente, un deficit pubblico che restasse molto elevato “non migliorerebbe le previsioni di crescita, perché un minore risanamento del bilancio genererebbe più incertezza”, afferma il governatore.
Si tratterebbe infatti di meno fiducia, quindi di minori investimenti delle imprese o dei consumi delle famiglie. Il governatore ricorda che l'86% di loro è preoccupato per il livello del debito pubblico.
Bilancio. Per il bilancio 2025 che presenterà il governo Bayrou, Villeroy de Galhau continua a raccomandare risparmi di spesa, ma ritiene che potrebbero essere necessari anche aumenti fiscali “mirati”, che non colpiscano né le PMI né l’intera classe media, per “avviare la ripresa”. ”. Lo scenario di riferimento della Banca di Francia per i prossimi anni è quello di “fine dell'inflazione senza recessione”, anche se la ripresa è rinviata al 2026 e al 2027.
Conta su un'inflazione (espressa in un indice armonizzato che consenta confronti europei) del 2,4% in media annua quest'anno, poi dell'1,6% nel 2025, dell'1,7% nel 2026 e dell'1,9% nel 2027. Signor Villeroy de Galhau, vittoria contro l'inflazione “ è vicino e quasi sicuro”.
Secondo lui, con i salari che, oltretutto, crescono in media più velocemente dei prezzi, “i consumi dovrebbero riprendersi”, a patto, ancora una volta, “che il tasso di risparmio non aumenti a causa della mancanza di fiducia”. Ricorda che la disinflazione consente alla Banca Centrale Europea di abbassare i tassi di interesse. Ciò consente a tutti, soprattutto ai privati, di ottenere prestiti a prezzi più bassi.
Transizione. La Banque de France prevede tuttavia “una fase transitoria di rallentamento” del mercato del lavoro. Il tasso di disoccupazione, sceso al 7,4% quest'anno, potrebbe attestarsi “tra il 7,5% e l'8% nel 2025-2026”, spiega il governatore, definendo tuttavia questo aumento “moderato”.
Ma la Banque de France sottolinea che le sue proiezioni di dicembre sono soggette a incertezze, anzi al ribasso. Furono infatti arrestati il 27 novembre, prima della censura del governo Barnier avvenuta una settimana dopo.
La Banca, infine, si interroga sull'effetto, indubbiamente ribassista ma di entità “difficile” da quantificare, che l'aumento delle tensioni commerciali avrebbe con il ritorno al potere di Donald Trump a gennaio.
Odile DUPERRY
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