Questo è l’elefante nella stanza. Mentre in Parlamento si apre il dibattito sul bilancio, la questione della riduzione del debito pubblico è al centro delle questioni attuali. Sebbene esistano diversi modi per raggiungere questo risultato, non tutti hanno lo stesso impatto sull’occupazione e sulla crescita. È meglio promuovere misure a favore del lavoro piuttosto che aumentare le tasse.
Nell’ultima legge finanziaria approvata nel 2023, l’allora governo si era impegnato a chiudere il bilancio 2024 con un deficit pari al 4,4% del Pil. In questo contesto, lo studio Cepremap 2024-02 indicava che sarebbe necessaria una riduzione della spesa netta di 20 miliardi di euro all’anno per fermare l’aumento del debito pubblico francese, iniziato all’inizio degli anni ’80, e quindi ridurlo.
Un simile cambiamento nella dinamica del debito pubblico ha permesso di attestare che esso rimane sotto controllo e quindi sostenibile, perché potrebbe così beneficiare di bassi tassi di interesse.
In definitiva, il deficit di bilancio del 2024 sarà vicino al 6%. Poiché il debito aumenta continuamente, la credibilità della capacità di rimborso del debito dello Stato francese diminuisce. Questo aumento del rischio di default è visibile sui mercati: mentre lo Stato francese potrebbe contrarre prestiti nel 2021 ad un tasso inferiore di 0,5 punti rispetto a quello portoghese, oggi deve farlo ad un tasso superiore a 0,15 punti). Con questo aumento del deficit, se lo Stato francese vuole ripristinare la sua credibilità e quindi contenere l’aumento del peso degli interessi sul suo debito, non è più necessario trovare 20 miliardi di euro all’anno, bensì 30 miliardi all’anno.
Una nuova traiettoria di bilancio
Il nuovo governo deve quindi definire una traiettoria di bilancio che definisca come risparmiare i primi 20 miliardi all’anno, cosa che il vecchio governo avrebbe dovuto fare, ma anche determinare come realizzare questo ulteriore sforzo di bilancio. Ovviamente, la migliore strategia per risanare le finanze di un Paese consiste nel promuovere misure che incoraggino l’attività e quindi, in ultima analisi, le entrate statali, in particolare il lavoro. Questo è quanto emerge dallo studio Cepremap, i cui principi vengono qui ripetuti, ma applicati alla nuova realtà di bilancio della Francia.
Con l’obiettivo di ridurre di 5 punti il rapporto debito/PIL entro il 2027 senza ostacolare la crescita né aumentare le disuguaglianze, il modello Cepremap indica che la riduzione di miliardi all’anno della spesa netta deve derivare da una riduzione dei trasferimenti indicizzati al reddito (pensioni e pensioni assicurazione contro la disoccupazione) di 50 miliardi all’anno, parzialmente compensati da un aumento dei trasferimenti non indicizzati al reddito (salute, povertà, ecc.) di 20 miliardi all’anno. Naturalmente, se l’obiettivo è “solo” quello di ridurre il rapporto debito/PIL di 2 punti entro il 2027, è necessaria una riduzione di 24 miliardi di euro all’anno se deriva da un calo dei trasferimenti. indicizzati sul reddito di 43 miliardi di euro all’anno parzialmente compensati da un aumento dei trasferimenti non indicizzati sul reddito di 19 miliardi di euro all’anno.
Ripristinare l’equità intergenerazionale
Questa strategia darebbe impulso al PIL perché porterebbe ad un aumento delle ore lavorate e della domanda di consumo dei più svantaggiati. Ha un colpo politico, quello di rifiutare per diversi anni la non indicizzazione delle pensioni. Tuttavia, poiché il reddito disponibile mensile pro capite dei pensionati era, nel 2019, di 2.132 euro, rispetto a 2.099 per i lavoratori (cfr. COR (2023)) e il loro tasso di risparmio per le persone di età superiore a 70 anni è del 26% rispetto al 10% per 40 -49 anni (vedi Insee (2020)), questa politica contribuirebbe a ripristinare l’equità intergenerazionale.
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Dato che i contributi versati coprono solo l’80% delle spese pensionistiche (vedi Beaufret (2023)), ridurre le pensioni equivarrebbe a ridurre i vari trasferimenti attuali dallo Stato ai pensionati, e non a togliere “diritti” che, di fatto, non hanno , non è stato completamente “acquisito”. Infine, mentre l’età media di pensionamento è di 63 anni in Francia, è di 65 in Germania: l’innalzamento dell’età pensionabile di due anni rappresenta un risparmio di 22 miliardi di euro all’anno per le finanze. pubblico, sapendo che i deficit attuali e passati dei fondi pensione spiegano la metà dell’aumento del debito pubblico, come dimostrato da Jean-Pascal Beaufret. Contrariamente alle richieste di abrogazione dell’ultima riforma pensionistica, sarebbe piuttosto necessario preparare la prossima in modo che consenta un reale riequilibrio delle finanze pubbliche.
Minacce alla crescita
Di fronte ad un’eventuale difficoltà politica che consiste tuttavia solo nel ripristinare una parte del valore del lavoro, alcuni come, ad esempio, il governatore della Banca di Francia, hanno preso in considerazione l’aumento di alcune tasse. L’onere dell’aggiustamento di bilancio non ricadrebbe più soltanto su coloro che non lavorano o non lavorano più, ma anche su coloro che sono attivi.
Ma se il governo aumenta le sue entrate di 5 miliardi all’anno attraverso un aumento delle tasse, ciò gli consente meccanicamente di ridurre meno la spesa. Ciò rischia anche di ridurre il tasso di crescita del PIL riducendo la creazione di posti di lavoro. Infatti, aumentare i contributi obbligatori senza disincentivare gli imprenditori a partecipare alla creazione di ricchezza e senza escludere i lavoratori più vulnerabili è quasi impossibile.
La “giustizia fiscale”, cioè una migliore distribuzione della maggiore ricchezza, non deve essere raggiunta attraverso un aumento della tassazione ma attraverso un riequilibrio dei trasferimenti a favore di chi non è indicizzato al reddito, come mostra lo studio Cepremap. Non aumentare la pressione fiscale non è un “dogma”, ma una raccomandazione basata su valutazioni di politica pubblica che dimostrano che una politica volta a ridurre il debito senza ostacolare la crescita o aumentare le disuguaglianze deve basarsi su misure di rivalutazione del lavoro, quindi di promozione dell’attività economica… e in definitiva consentendo di aumentare le entrate dello Stato attraverso la crescita.
