(BFM Bourse) – Il gruppo nato dalla fusione tra Peugeot SA e Fiat Chrysler ha annunciato lunedì di contare su un margine operativo attuale compreso tra il 5,5% e il 7% nel 2024 e prevede un esborso di cassa industriale compreso tra 5 e 10 miliardi miliardi di euro.
L’anno finanziario 2024 potrebbe rimanere un “annus horribilis” per Stellantis. La casa automobilistica nata dalla fusione tra Fiat Chrysler Automobiles e Peugeot SA ha perso negli ultimi mesi gran parte del suo credito nei confronti del mercato. La colpa è soprattutto dei risultati semestrali, pubblicati a luglio, in caduta libera. L’azienda sta affrontando notevoli difficoltà nel suo mercato più importante, il Nord America, dove Stellantis sta lottando per ridurre le proprie scorte.
Segno della gravità della situazione, il direttore generale, Carlos Tavares, ha interrotto le sue ferie a fine agosto per recarsi nella sede nordamericana per risolvere queste difficoltà.
Il compito si rivela titanico. Per risanare questa situazione e ridurre le azioni americane, Stellantis ha deciso di attuare “azioni correttive” che graveranno ulteriormente sui suoi conti nella seconda metà del 2024.
Di conseguenza, lunedì la società franco-italo-americana è stata costretta a emettere un pesante profit warning.
Alla Borsa di Parigi il titolo fatica a reggere lo shock. Le azioni Stellantis sono scese del 6,5% a 13.602 euro all’inizio della seduta di questo lunedì.
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Un margine ben inferiore al 10%
Per l’esercizio 2024, il gruppo guidato da Carlos Tavares ha annunciato di contare ora su un margine operativo attuale compreso tra il 5,5% e il 7%, mentre in precedenza prevedeva un tasso almeno pari al 10%.
Inoltre, la società ha indicato di aspettarsi un free cash flow industriale negativo compreso tra -5 miliardi e -10 miliardi di euro, mentre in precedenza si aspettava un flusso di cassa positivo.
Questo abbassamento delle prospettive è quindi in gran parte dovuto alle misure adottate per svendere i titoli americani. Stellantis ha annunciato la volontà di ridurre le proprie scorte negli Stati Uniti a 330.000 unità presso i concessionari entro la fine del 2024, un obiettivo che il gruppo in precedenza si aspettava di raggiungere alla fine del primo trimestre del 2025.
“Le azioni includono un calo delle vendite della rete in Nord America di oltre 200.000 veicoli nella seconda metà del 2024 (rispetto ai 100.000 secondo le previsioni precedenti) rispetto allo stesso periodo dell’anno precedente, un aumento delle promozioni sui veicoli del modello anni dal 2024 in poi, e iniziative di miglioramento della produttività che comprendano adeguamenti sia dei costi che della capacità”, ha affermato Stellantis.
L’impatto di queste “misure correttive” spiega due terzi dell’abbassamento dell’obiettivo del margine. Il resto è dovuto “al deterioramento del contesto automobilistico”, con una previsione del mercato 2024 in calo rispetto a inizio anno, “anche se la concorrenza si è intensificata per l’aumento dell’offerta e la maggiore concorrenza cinese”, continua Stellantis. Le vendite nel secondo semestre saranno quindi inferiori alle aspettative “nella maggior parte delle regioni”, ha avvertito l’azienda.
Oddo BHF getta la spugna
Per quanto riguarda la riduzione delle previsioni di flusso di cassa, ciò è dovuto alle minori prospettive per l’attuale margine operativo nonché a un aumento del fabbisogno di capitale circolante nella seconda parte del 2024.
“L’azienda continuerà a sfruttare ed espandere i propri differenziatori competitivi e ritiene che le azioni di risanamento implementate consentiranno prestazioni operative e finanziarie più forti nel 2025 e oltre”.
Questo avvertimento ha portato Oddo BHF a gettare la spugna lunedì. Il broker ha rivisto al ribasso i suoi consigli da “outperform” a “neutral”, con un obiettivo di prezzo ridotto da 22 euro a 12 euro.
“Ci vuole tempo per ristabilire la credibilità dopo un allarme di tale portata”, giudica Oddo BHF. Il broker ritiene che la portata di questo avvertimento provochi “uno shock” e mette in dubbio la visibilità della gestione dell’attività della società e la sua credibilità.
Avendo perso “fede/fiducia”, Oddo BHF ritiene che questo avvertimento “solleva troppi interrogativi sulla governance alla guida del gruppo affinché una svolta della situazione avvenga rapidamente e conferma che l’approccio conflittuale adottato con tutte le parti interessate (dipendenti, rivenditori, fornitori, governi e ora anche investitori) non era quella giusta.
Julien Marion – ©2024 Borsa BFM
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