Donald Trump potrebbe provocare” una crisi finanziaria » che influenzerebbe molte economie, compresa l’Europa. È questo lo scenario catastrofico delineato da uno studio del Pictet Institute Research, pubblicato all'inizio di novembre. All'origine di questi timori: il programma del neoeletto repubblicano che prevede di aumentare il debito degli Stati Uniti di 7.750 miliardi di dollari, secondo le stime del Comitato per un Bilancio Federale Responsabile.
Una promessa di spesa colossale, che va ad aggiungersi ad una situazione già problematica. Il debito pubblico raggiunge il picco, oltre Atlantico, a 35,8 trilioni di dollari secondo il Tesoro americano, ovvero il 125% del PIL statunitense, quando si prevede che il deficit di bilancio raggiungerà il 6,4% del PIL quest’anno. Un’abbuffata di debito che porterà il peso degli interessi a rappresentare oltre il 60% del deficit federale americano entro il 2028, secondo il Pictet Research Institute che avverte “ che un simile sviluppo potrebbe portare al collasso dei titoli del Tesoro americano. »
Stimando gradualmente che lo Stato potrebbe non essere in grado di onorare i propri debiti, i finanziatori potrebbero, infatti, diventare molto più rari e richiedere un tasso di interesse molto più alto dell’attuale 4,3% del bond decennale.
Il debito (colossale) degli Stati Uniti non preoccupa i candidati
E se il miliardario che presto guiderà il governo sembra sordo agli avvertimenti, il problema americano potrebbe diventare una delle maggiori preoccupazioni per la Francia.
Il problema collaterale americano
In caso di aumento dei tassi di interesse attraverso l’Atlantico, “ il rischio sarebbe, in primo luogo, un effetto a catena sui tassi europei, se gli investitori diventassero più cauti », spiega a La TribunaEmile Gagna, economista di Candriam. Tuttavia, i tassi di credito bancari sono in parte indicizzati a quelli dei titoli di Stato”, ciò comporterebbe un costo aggiuntivo per le finanze pubbliche, ma anche per le imprese e le famiglie. »
E l’onda d’urto non si fermerebbe ad un semplice contagio. Un crollo del tasso debitore americano farebbe crollare il valore delle vecchie obbligazioni sul mercato secondario che non troverebbero acquirenti. Gli investitori, sempre pronti a concedere prestiti allo Stato americano, si precipiterebbero infatti verso i nuovi bond con tassi più alti e abbandonerebbero i vecchi bond (negoziati sui mercati finanziari) che verrebbero poi svenduti per attirare gli ultimi acquirenti.
Un meccanismo che rimarrebbe al livello di un semplice danno collaterale… se questo asset non fosse al centro della finanza globale. Solo che quest’ultimo, “ visto come “privo di rischio”, è ampiamente utilizzato come garanzia », ricorda l'economista di Candriam. In altre parole, molte banche e società europee e francesi stanno impegnando le loro obbligazioni americane per prendere in prestito attività più rischiose.
« Se le garanzie delle banche e delle aziende crollano, queste rischiano rapidamente di non essere in grado di onorare i propri pagamenti. », avverte Maria Vassalou, direttrice del Pictet Research Institute.
L'onda d'urto della caduta del dollaro
Infine, a questo scenario peggiore si aggiunge un terzo meccanismo: la caduta del dollaro.
Poiché i titoli obbligazionari vengono acquistati in dollari, in caso di una vendita massiccia di questi asset, nella loro caduta verrebbe spazzato via anche il biglietto verde. Il prezzo di quest’ultimo, infatti, dipende molto dalla massiccia domanda da parte degli acquirenti del debito americano.
Ma il dollaro è al centro della finanza globale. soprattutto perché molti paesi emergenti prendono a prestito in questa valuta e quindi risentirebbero direttamente di un calo del suo valore », avverte Anne-Sophie Alsif, capo economista di BDO France. “ Se l’Europa fosse meno esposta, poiché i nostri Stati, le imprese e le famiglie si indebitano in euro, la caduta del dollaro avrebbe conseguenze catastrofiche per le banche francesi ed europee poiché hanno un gran numero di biglietti verdi in riserva. ”, osserva.
« Tutti gli istituti finanziari che avrebbero perso denaro a causa della caduta del dollaro smetterebbero quindi di concedere prestiti ad altre banche, imprese e famiglie, il che provocherebbe una crisi di liquidità in Francia. », dice il professore di economia alla Sorbona.
La Bce in soccorso di Trump
Di fronte a questa tripla crisi, il Pictet Institute Research ritiene che le banche centrali di tutto il mondo verrebbero in soccorso senza esitazione. “ Potrebbe, innanzitutto, abbassare il tasso di rifinanziamento per concedere prestiti a un costo inferiore alle banche, compensare la mancanza di denaro sui mercati e incoraggiarle così a concedere nuovamente prestiti per riavviare gli investimenti e l’economia. », Dettagli, da parte sua, Anne-Sophie Alsif.
Allo stesso tempo, “ le banche centrali di Stati Uniti, Europa, Giappone, Canada e altri si incontreranno per stabilire un piano comune per salvare il sistema finanziario. Ciò comporterebbe probabilmente l'acquisto massiccio di titoli obbligazionari americani passorbire l’offerta e abbassarne la tariffa », aggiunge Émile Gagna di Candriam.
Ma i guardiani dei tassi di riferimento non dovrebbero ancora indossare il cappello da pompieri finanziari. “ Nell’immediato futuro, la difficoltà del resto del mondo a svincolarsi dai valori sicuri e dalle altre risorse americane costituisce il “cemento” che permette » per garantire la domanda di titoli obbligazionari americani, afferma lo studio del Pictet Research Institute. A meno che le finanze americane non siano minacciate da un attore occidentale. “ La Cina, il maggiore creditore degli Stati Uniti con 770 miliardi di dollari di obbligazioni detenute, ha ridotto i suoi acquisti di debito statunitense negli ultimi mesi e ciò ha avuto un leggero impatto sul tasso. Tuttavia, questo rischio di chiudere il rubinetto degli acquirenti cinesi potrebbe accentuarsi con Trump, il che potrebbe preoccupare altri acquirenti », avverte Anne-Sophie Alsif di BDO.
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