Zurigo (awp) – Il produttore bernese di dispositivi medici Ypsomed prosegue il suo piano di concentrazione sul proprio core business con la vendita della sua unità in perdita Diabetes Care cinque mesi dopo aver tracciato una chiara linea di demarcazione dalle sue attività nel settore delle penne e di altri strumenti per iniezioni. Le opzioni allora prese in considerazione per le pompe per insulina e altri dispositivi per la gestione della malattia erano la cessione o l’empowerment, con una preferenza dichiarata per la prima alternativa.
Diabetes Care, limitata al solo microinfusore per insulina fatto in casa Ypsopump dopo la vendita all’inizio di agosto delle attività di aghi e glucometro all’italiano MTD, ha visto le sue vendite balzare di un terzo tra marzo e fine settembre, arrivando a quota 98,1 milioni di franchi svizzeri. Escludendo l’effetto del perimetro, l’unità avrebbe addirittura registrato una crescita superiore al 50%, indica un rapporto intermedio pubblicato mercoledì.
La società Berthoud ritiene che queste attività cominceranno a generare profitti prima della primavera. Nel frattempo, gli sforzi di marketing di Ypsopump hanno pesato sull’utile operativo per 12,4 milioni di franchi, dopo aver ampliato un deficit di 18,8 milioni l’anno prima.
I dispositivi di iniezione hanno generato un fatturato di 220,3 milioni di franchi svizzeri, in aumento di quasi un quarto.
Redditività danneggiata
I ricavi semestrali salgono così del 26,9% a 324,0 milioni di franchi svizzeri, per un risultato operativo (Ebit) pressoché stabile a 40,5 milioni. L’utile netto, invece, si è contratto di un decimo a 32,6 milioni.
Se le vendite soddisfano ampiamente le aspettative degli analisti consultati da AWP, l’Ebit e l’utile netto risultano significativamente inferiori alle aspettative.
Ypsomed ha accelerato il suo consumo di liquidità, raddoppiando fino a quasi 100 milioni di franchi svizzeri i suoi investimenti nelle infrastrutture come parte del suo vasto programma di espansione della capacità. Ricerca e sviluppo, così come l’iter di approvazione della Ypsopump nel Paese dello Zio Sam e la digitalizzazione dei servizi costano ancora quasi 40 milioni.
Il management conferma comunque il proprio piano d’azione per l’intero anno, prevedendo la continua crescita dell’attività ad un tasso di circa il 25%. Escludendo gli effetti unici della vendita delle attività di aghi e glucometria, l’utile di gestione dovrebbe aggirarsi intorno ai 140 milioni di franchi svizzeri.
In fase di spargimento
Come previsto, l’annuncio della vendita di Diabetes Care ha deliziato gli analisti. Ypsomed non dispone delle dimensioni necessarie per commercializzare Ypsopump sull’essenziale mercato statunitense e queste attività hanno un effetto diluitivo permanente sulla redditività, spiega Sibylle Bischofberger, per Vontobel. Il resto del suo modello di business è “interessante e praticamente non ciclico”, continua l’esperto.
Per nulla turbato dall’erosione della redditività, Daniel Jelovcan osserva che l’elevato tasso di crescita delle attività continuate ha un costo, tutto sommato, “naturale”. L’analista della Banca cantonale di Zurigo, come il suo collega della banca dirigente di Zurigo, mantiene la raccomandazione di acquistare il titolo.
Questa clemenza non ha impedito al titolo Ypsomed di fallire nella prima quotazione in borsa. Alle 9:43 il titolo azionario è crollato del 4,8% a 385,50 franchi svizzeri e si è collocato nella penultima posizione di uno SPI in ribasso dello 0,25%.
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