Tanto vale dirvi che la scorsa settimana è stata segnata dalle elezioni americane e un po’ dalla FED. La scorsa settimana praticamente tutti i record sono caduti e stiamo ancora festeggiando l’avvento dello straordinario Donald Trump facendo esplodere nuovamente le criptovalute questo fine settimana. Sembra che non siamo mai soddisfatti di questa nuova presidenza che ci viene offerta. Come se Trump volesse risolvere tutti i problemi senza crearne di nuovi, senza ampliare il deficit e senza aumentare il debito. Comunque per il momento siamo in uno stato di grazia e, a meno che non si punti tutto sulle energie alternative la scorsa settimana, tutto sembra andare per il meglio.
Audio dell’11 novembre 2024
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Una settimana quasi normale
La settimana che inizia questa mattina è quindi una settimana quasi normale. Niente elezioni e niente FED, sono quasi le vacanze. Tuttavia, inizieremo con una giornata di vacanza, poiché questo lunedì mattina è il Veterans Day negli Stati Uniti. Le borse saranno aperte, ma il mercato obbligazionario sarà chiuso. Non dobbiamo quindi aspettarci volumi folli da parte dei nostri amici americani. L’Europa però sarà aperta normalmente e questo è un bene perché ci sarà da lavorare per recuperare il tempo perduto, visto che bisognerà comunque ricordare che i mercati europei non hanno vissuto lo stesso clima dei loro omologhi americani. Il differenziale è addirittura sconcertante, poiché confrontando la performance dell’S&P500 e dell’Eurostoxx, la differenza su una settimana è quasi del 7% in termini di performance.
Bisognerà ancora ricordare che l’S&P500 ha guadagnato il +4,6% nella settimana, il +25,7% da inizio anno e il 46% in 1 anno e una settimana per la precisione. Il 46% in 53 settimane costituisce sicuramente un record da qualche parte, in ogni caso dà l’impressione che durante la bolla del 2000 fossimo “quasi” ragionevoli. Ricorderemo anche che nelle stesse 53 settimane il Nasdaq è cresciuto del 50% e che il suo PER medio è ora 46,85. Quindi 46,85 potrebbe non significare nulla per voi, ma sappiate comunque che durante la bolla delle dot-com abbiamo raggiunto 38,6 e nel 2007, quando ci siamo resi conto che il prezzo degli immobili americani non poteva andare al cielo e che il sostegno dei prestiti marci alle case che non esistono non possono funzionare per sempre, lo stesso PER medio del Nasdaq era 34,2.
La pozione miracolosa di Trump
In ogni caso, i mercati sembrano convinti che non appena Trump sarà al potere torneremo al mondo del denaro facile, che i tassi torneranno a zero, che le tasse diminuiranno del 30% e che le tasse doganali colpiranno l’economia e quindi – in toto – creare milioni di posti di lavoro – senza contare che con tutti gli immigrati clandestini che torneranno in patria con la prima carta, ci sembra di credere che questo creerà anche milioni di posti di lavoro oltre a quelli creati grazie al rilancio dell’economia. Se così fosse, tra otto mesi dovremo riportare indietro gli immigrati in questione perché non ci sarà più abbastanza manodopera, ci sarà tanto lavoro.
In breve, per essere sincero, penso che non avremmo bisogno di molto tempo o di riflessione per trovare argomenti sufficienti per mettere in discussione questa “corsa al rialzo” del tutto delirante in cui ci troviamo, ma non sarebbe utile inutilmente poiché quando c’è l’euforia non riusciamo mai a stabilire quando la musica smetterà di suonare. Possiamo però in gran parte cercare di diventare razionali e porci le domande giuste, basti guardare i “FLUSSI” delle ultime settimane. Se si devono credere alle statistiche recenti, dall’inizio di ottobre sono defluiti 5 miliardi di dollari dai fondi tecnologici – il doppio rispetto all’inizio del Bear Market nel 2022 – eppure, allo stesso tempo, l’S&P500 ha toccato quota 6.000 per il 2022. la prima volta venerdì scorso. Allora come può crescere il mercato senza la tecnologia?
Ampliare la zona di investimento
Secondo gli stessi dati che dimostrano l’ondata di vendite nel settore tecnologico, apprendiamo che dall’elezione di Trump, l’ETF S&P Regional Banking (KRE) ha registrato un afflusso di 1,3 miliardi di dollari, il più grande mai registrato. L’ETF del settore finanziario (XLF), ha annunciato una raccolta di 1,6 miliardi di dollari, la più grande dal 2016. Oltre all’ETF sulle società a piccola capitalizzazione, mercoledì scorso l’IWM ha registrato un afflusso ENORME di 3,9 miliardi di dollari. Si tratta del più grande afflusso in 17 anni.
In totale, dopo l’elezione di Donald Trump sono stati aggiunti agli ETF circa 18 miliardi di dollari, ovvero circa 16 volte di più della media giornaliera dall’inizio dell’anno, se dobbiamo credere ai dati di Bloomberg. Va quindi ricordato che per la prima volta quest’anno l’S&P e gli altri indici sono stati spinti al rialzo senza l’aiuto dei titoli tecnologici. Resta quindi da vedere quanto potrà durare questo rally allargato, contando sui finanziari e sulle mid-small cap. Possiamo solo sperare che l’effetto magico del nuovo e vecchio Presidente continui a funzionare a lungo, perché se teniamo conto dell’ascesa verticale degli ultimi giorni, al minimo dubbio il risveglio potrebbe rivelarsi difficile.
Inizio settimana in Asia
Per iniziare questa settimana inizieremo quindi lentamente poiché i volumi americani non ci saranno, ma inizieremo già a parlare di un altro argomento: lo stimolo cinese. Gli investitori sono rimasti ampiamente delusi dall’annuncio del governo cinese di un programma di “swap” del debito di circa 1.400 miliardi di dollari, al fine di migliorare le finanze dei governi locali. Il problema rimane l’assenza di misure di stimolo fiscale diretto e di misure mirate volte a migliorare il mercato immobiliare e i consumi personali. Ciò ha lasciato affamati gli investitori, soprattutto perché i dati pubblicati nel fine settimana hanno mostrato che la deflazione cinese è continuata fino a ottobre. Questa mattina il Nikkei è quindi leggermente in ribasso, la Cina è rimasta invariata dopo l’apertura in ribasso e Hong Kong è scesa dell’1,9% esprimendo ancora una volta il disappunto per uno stimolo insufficiente per i consumatori.
Sulla scia di questa “brutta notizia”, il barile di petrolio è tornato sotto i 70 dollari, perché non sa più se rallegrarsi dell’imminente esplosione economica promessa da Trump, o se preoccuparsi del fatto che il lo stesso Trump si scatenerà come un matto per abbassare i prezzi dell’energia, oppure: temendo che la Cina non ripartirà forte come previsto con gli stimoli insufficienti che fanno strillare tutti a livello mondiale. Per il momento il barile è a 69,96 dollari, l’oro a 2.676 dollari e Bitcoin vola verso i 100.000 dollari, da questa mattina la crypto è in pieno delirio. Bitcoin ha superato gli 81.000 dollari e la Doge Coin di Elon Musk è nuovamente in rialzo del 25%.
La notizia, quale notizia?
Per quanto riguarda le notizie di oggi, c’è molta calma. Va detto che siamo più preoccupati per la vittoria di Trump e la maggior parte dei media finanziari americani ha passato il lungo fine settimana a stilare un elenco di ciò che Trump “dovrebbe fare” per avere successo nella sua presidenza, da un punto di vista puramente economico. Al momento non siamo proprio convinti che questi scritti possano interessargli, ma almeno ci diamo un po’ di importanza. Per il resto noteremo anche che di una cosa tutti sono convinti: Powell deve restare fino alla fine del suo mandato. Cosa che dovrebbe effettivamente accadere, visto che licenziarlo sarebbe più o meno illegale. Va inoltre ricordato che il capo della FED di Minneapolis, Neil Kashkari, ritiene che i piani di violento aumento delle tariffe doganali pianificati da Trump potrebbero riportare l’inflazione. C’è anche Musk che, dopo l’esplosione di Tesla, ha ufficialmente raggiunto un patrimonio personale di 300 miliardi di dollari, che ha guadagnato il 30% dalle elezioni e che sarà costato 5 miliardi di dollari agli hedge fund che continuano a rimanere “corti” il valore.
E poi, mentre gli americani faticano a controllare l’euforia, la Germania continua a sprofondare nella depressione. Il cancelliere tedesco Olaf Scholz ha addirittura proposto di anticipare il “voto di fiducia” entro la fine dell’anno. Ciò suggerisce che la Germania vivrà nuove elezioni mentre l’economia affonda. I dati sull’IPC attesi per domani dovrebbero confermarlo. Inoltre, parlando di inflazione, va anche ricordato che per riprendere la vita normale dopo Donald Trump, avremo anche l’IPC americano che sarà pubblicato mercoledì, mentre il PPI sarà pubblicato giovedì.
Per il momento i futures americani segnano un rialzo dello 0,2%, attestandosi subito sopra i 6.000 punti e ci vediamo domani per fare il punto su questa prima seduta della settimana che dovrebbe brillare per l’assenza di volumi, riempiendosi di gioia perché Trump è ancora un bravo ragazzo. Beh, per una settimana.
A domani, se vuoi!
Tommaso Veillet
Investir.ch
“Cercate piccole aziende che siano già redditizie e abbiano dimostrato che il loro concetto può essere replicato. Diffidare delle aziende con tassi di crescita dal 50 al 100% annuo”.
– Peter Lynch
