La fine della settimana è stata caratterizzata da una totale disillusione riguardo ai dati sull’occupazione: ancora una volta i salari non agricoli sono risultati completamente al di sotto delle aspettative. D’altronde c’è da chiedersi se gli economisti non si sbagliano ogni volta deliberatamente o se non è l’amministrazione a sbagliare i calcoli, visto che ogni volta, il mese successivo, cambierà di nuovo i numeri. Indipendentemente da chi sia il responsabile o chi sia il cattivo, ciò che dobbiamo ricordare soprattutto è che il dato di venerdì ha rinviato (ancora una volta) il taglio dei tassi a una data sempre più successiva. MA FORTUNATAMENTE c’era ancora qualcosa di buono in esso.
L’audio del 10 giugno 2024
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Delusione o depressione
Se ci basiamo sui dati sull’occupazione pubblicati la scorsa settimana, sia che si tratti dei JOLTS o dei dati ADP o anche dei dati sulle richieste di sussidio di disoccupazione, alle 14:29 di venerdì scorso, eravamo VIRTUALMENTE certi che i NFP avrebbero potuto solo farlo uscire al di sotto delle aspettative. Cioè al di sotto dei 175.000 posti di lavoro creati nel mese di maggio. Solo che è uscito a 272.000.
Questa forza relativa dell’occupazione ha innescato una sorta di dubbio nelle menti delle parti interessate. Innanzitutto perché tenendo conto dei dati economici pubblicati negli ultimi giorni, dati che mostrano un certo rallentamento dell’economia in termini di PIL, ISM e PMI, è ancora difficile credere che mentre tutto rallenta, l’occupazione resta, così forte come quello??? E questo è il problema; quando analizziamo le cifre, ci rendiamo conto che i 272.000 posti di lavoro creati sono solo di facciata. Innanzitutto cominciamo ad abituarci alle “correzioni” del mese successivo – e anche questo mese l’ufficio del lavoro ha corretto – al ribasso – i dati del mese scorso. Diventa quasi un’abitudine. È così un’abitudine, che ci chiediamo perché non dovremmo aspettare un altro mese per pubblicare – solo per essere davvero sicuri che sia corretto – piuttosto che affrettarci a dire sistematicamente… QUALSIASI COSA…
Alla fine non tutto va bene – il che è buono (o no)
Ma non è questo il punto. I 272.000 posti di lavoro creati nel mese di maggio hanno quindi rinviato definitivamente un’eventuale riduzione dei tassi nell’ultimo trimestre del 2024. Ma d’altro canto non è bastato che il mercato lo mandasse nettamente al ribasso in un’ondata di delusione. Non basta, perché all’interno dei PFN dovremo anche ricordare che il tasso di disoccupazione americano ha superato per la prima volta dopo mesi la soglia del 4%, il che dimostra che non tutto è roseo e che poi, se andiamo ancora oltre, rendersi conto che i posti di lavoro “creati” sono solo temporanei e che i posti di lavoro permanenti sono in caduta libera. E se guardiamo un po’ più in là, dovremo anche ricordare che è in aumento il numero di americani che hanno almeno DUE LAVORI per sopravvivere.
E questi ultimi indicatori sono un segnale che l’economia di Joe Biden potrebbe non essere così splendente come il dipartimento marketing della Casa Bianca vorrebbe farci credere. Il mercato ha quindi limitato i danni sul fronte occupazionale, dicendo che c’è ancora un po’ di speranza nel taglio dei tassi, ma allo stesso tempo cominciamo a sentire un certo dubbio aleggiare sulla testa degli investitori che si dicono che “tuttavia”, l’economia sta andando sempre meno bene e Powell avrà il tempo di mantenere i tassi alti fino a quando l’inflazione non crollerà, per poi poter diminuire RAPIDAMENTE per evitare di precipitare nella recessione. Sicuramente avremo le prime risposte questa settimana.
La prossima settimana
Allora è lunedì e siamo liberi per una settimana che non sarà facile. Non facile, perché questa mattina l’Europa si sveglia con un’estrema destra piuttosto forte alle elezioni europee, con la Francia che ha sciolto la sua Assemblea nazionale generando un po’ di dubbi e instabilità. Ma dovremo concentrarci anche sulla riunione della FED che inizierà domani e si concluderà mercoledì. Ma anche e soprattutto sui dati sull’inflazione, il CPI che verrà diffuso mercoledì, poche ore prima della dichiarazione post-FOMC.
Potremmo anche dirvi che mercoledì avremo molto di cui divertirci. È ovviamente improbabile che mercoledì accada qualcosa, come un taglio a sorpresa dei tassi o un’importante inversione di tendenza, ma poiché al momento il mercato ADORA interpretare le cose e trarre conclusioni affrettate, avremo molto da aspettarci. Non sono sicuro che ne sapremo di più venerdì sera, ma sperare non costa nulla e aiuta a passare il tempo. Quindi non dimenticare di annotare in agenda: mercoledì CPI contemporaneamente alla FED e giovedì PPI DOPO la FED.
Per il resto
Questa mattina abbiamo appreso che l’economia giapponese si è contratta ad un ritmo quasi identico alle stime durante il primo trimestre da gennaio a marzo. A quanto pare, secondo il governo, la spesa delle famiglie e delle imprese è ferma. Il PIL si è contratto dell’1,8% su base annua nel primo trimestre del 2024. Il Nikkei è in rialzo dello 0,6% e gli altri due mercati sono chiusi a causa del “Dragon Boat Festival”. Nel frattempo, il petrolio è a 75,77 dollari, l’oro a 2.311 dollari e Bitcoin a 69.200 dollari e la maggior parte degli analisti tecnici su Bitcoin scommettono che crollerà o esploderà. Il che semplifica abbastanza il pensiero.
E poi l’argomento del giorno è la WWDC, la WorldWide Developer Conference di Apple che sta per iniziare. Molti, me compreso, si aspettano novità importanti e nuovi prodotti che possano essere legati all’intelligenza artificiale e cambiare completamente la percezione degli investitori che non vedono più Apple come un grosso vitello che vende smartphone troppo cari che non possono passare e PC, anch’essi troppo costosi , ma così bello da usare. Solo che questa volta, non sappiamo perché, ma ci aspettiamo qualcosa di rivoluzionario. Negli altri temi della giornata bisognerà anche ricordare che il 13 giugno, questo giovedì, sapremo se Musk otterrà oppure no il suo bonus di 50 miliardi. Voteranno gli azionisti e secondo lo stesso Musk il 90% degli azionisti voterà a suo favore. Quindi probabilmente si tratta di un non-evento, ma ne sentiremo parlare durante la settimana. D’altro canto, il fondo sovrano norvegese, che possiede l’1% della società di Musk, voterà contro il mostruoso pacchetto.
Per il resto
Per il resto è venerdì mattina e, se vogliamo credere al futuro che non si muove, sarà un periodo tranquillo. L’unico dato che interessa solo agli svizzeri è il SECO Consumer Climate che sarà pubblicato questa mattina, ma per il resto non faremo grandi manovre prima della pubblicazione dell’IPC di mercoledì. Pubblicazioni che hanno il potere di classificare definitivamente il minimo calo dei tassi almeno da settembre.
È lunedì e non mi resta che augurarvi un buon inizio settimana in attesa che le cose si ravvivino un po’. Buona giornata e a domani! Vorrei cogliere l’occasione per informarvi che questo mercoledì, 12 giugno, sarò presente all’evento Swissquote Trading Day, come ogni anno. Le iscrizioni sono gratuite e quest’anno sarà a Losanna, all’EPFL. Non esitate. Il link è qui sotto.
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Buona giornata e a domani!
Tommaso Veillet
Investir.ch
“Il desiderio di esibirsi tutto il tempo è solitamente un ostacolo all’esecuzione nel tempo.” –Robert Olstein
