Secondo il recente aggiornamento economico per il terzo trimestre del 2024 pubblicato da l’Alto Commissariato per la Pianificazione (HCP).
In effetti, questa dinamica ha ha favorito un miglioramento del valore aggiunto in tutti i settori, con la notevole eccezione dell’agricoltura e della pesca, precisa il documento. Tuttavia, nel quarto trimestre del 2024, l’HCP prevede un ritorno di settori secondari verso una crescita più moderata, associata ad un continuo calo delle attività primarie, che ridurrebbe la crescita del PIL al +2,5% su base annua.
Crescita economica nazionale in leggera accelerazione
Nel corso del terzo trimestre del 2024 l’economia nazionale ha registrato una modesta accelerazione, raggiungendo un tasso di crescita del 2,8%, in aumento rispetto alla media del 2,4% osservata nella prima metà dell’anno.
Inoltre, i primi mesi dell’anno sono stati caratterizzati da un calo del settore agricolo e da una limitata espansione delle industrie manifatturiere e dei servizi di distribuzione dell’energia elettrica.
Secondo le indagini economiche effettuate dall’HCP, l’ostacolo principale è stato individuato nell’insufficienza della domanda, che ostacola lo sviluppo delle attività per il 30% delle imprese industriali, seguita dalle difficoltà di approvvigionamento, che colpiscono il 19% di esse.
I rami secondari riprendono vita
Nel terzo trimestre del 2024, la crescita escludendo l’agricoltura avrebbe raggiunto il 3,6% su base annua. I rami secondari avrebbero guadagnato il 4,4% di attività, sostenuti dalla ripresa delle industrie estrattive al 15,4%, grazie al rimbalzo delle esportazioni di materie prime e alla solida domanda locale. L’espansione delle capacità produttive di DAP e TSP e la riduzione dell’offerta cinese avrebbero aumentato la produzione di fosfato grezzo del 18,9% in variazione annua.
Da parte loro, le industrie manifatturiere avrebbero visto un miglioramento della loro attività, contribuendo così alla crescita economica complessiva di 0,2 punti. I settori tessili e alcuni rami dell’industria agroalimentare hanno registrato una netta ripresa, alimentata da un aumento delle esportazioni. Le industrie chimiche avrebbero continuato ad evolversi ad un ritmo sostenuto del 9,7%, beneficiando del calo dei prezzi delle materie prime importate, come zolfo e ammoniaca. D’altro canto, l’industria delle apparecchiature elettriche e dei trasporti dovrebbe essersi adeguata alla scarsa domanda sul mercato europeo.
Il valore aggiunto nelle costruzioni sarebbe aumentato del 4,8% annuo nel terzo trimestre del 2024, rispetto al 3,6% precedente. Il settore delle costruzioni si sarebbe ripreso e le opere pubbliche si sarebbero rafforzate, favorite dalla stabilità dei prezzi alla produzione. L’indagine economica dell’HCP avrebbe indicato un aumento nell’uso di materiali come cemento e acciaio, nonché un miglioramento di 12 punti negli ordini.
Inoltre, la crescita dei servizi rallenterebbe, con un aumento del valore aggiunto dei rami terziari del 3,4%, rispetto al 5,8% tra il 2022 e il 2023. Dopo il rimbalzo post-Covid, turismo e trasporti avrebbero mantenuto la loro performance, mentre il commercio , i servizi finanziari e le comunicazioni avrebbero subito un rallentamento a causa dell’indebolimento della domanda.
L’attività agricola continua a diminuire
Nello stesso trimestre il il valore aggiunto agricolo sarebbe diminuito del 4,1% in valore annuo, dopo una contrazione del 4% nel primo semestre. Questo declino riporterebbe l’attività agricola al livello medio di quattro anni fa, anche se la produzione vegetale e animale si è evoluta in modo diverso. Nonostante le difficili condizioni climatiche, le colture orticole sono migliorate, riducendo i prezzi degli ortaggi e aumentando le esportazioni di pomodori, patate e piccoli ortaggi.
D’altro canto, altre colture e la maggior parte della produzione di bestiame sarebbero diminuite. In particolare il settore avicolo sarebbe in calo, con un calo della produzione di pollame del 3,3%. Sebbene abbia registrato una ripresa durante i primi cinque mesi del 2024, sostenuto dagli alti prezzi dei prodotti alimentari e da un calo di due anni nella produzione di carne rossa, sarebbe stato influenzato, a partire da giugno, da una ridotta offerta di pulcini e da un aumento delle esportazioni di questi ultimi.
Di conseguenza, i prezzi medi dei polli da carne sarebbero aumentati del 27,6%. Allo stesso tempo, si dice che i prezzi della carne rossa siano aumentati, nonostante l’aumento delle importazioni di oltre la metà degli animali vivi durante questo periodo.
Domanda interna in aumento nel terzo trimestre del 2024
Nel terzo trimestre del 2024, la domanda interna sarebbe aumentata del 5%, grazie agli aumenti dei redditi salariali e dei trasferimenti pubblici ed esterni, nonostante le pressioni inflazionistiche dovute all’aumento dei prezzi dei prodotti alimentari. Questa crescita avrebbe consentito ai consumi delle famiglie di aumentare del 3,2%, aggiungendo così 2 punti alla crescita economica complessiva.
Anche gli investimenti avrebbero giocato un ruolo fondamentale, con un aumento della spesa del 9,6% rispetto al secondo trimestre. Questa dinamica sarebbe stata supportata da un’anticipazione positiva della domanda interna e dai guadagni derivanti dal calo dei costi di produzione iniziato nel 2023, spingendo le aziende private ad aumentare i propri investimenti in attrezzature industriali. Di conseguenza, i crediti per attrezzature per le società private non finanziarie sarebbero aumentati dell’8,9% su un anno. Tuttavia, l’accumulazione delle azioni sarebbe stata meno dinamica rispetto al trimestre precedente, contribuendo per 0,4 punti alla crescita economica.
L’inflazione riprende la sua tendenza al rialzo
A seconda della situazione economica, dell’inflazione si sarebbe ripreso leggermente nel terzo trimestre del 2024, dopo essere stato in calo per diversi trimestri, attestandosi al +1,2%, invece del +0,8% del trimestre precedente. Questa ripresa sarebbe il risultato di un aumento dello 0,7%, dopo un calo dello 0,3% nel trimestre precedente, dei prezzi dei prodotti alimentari, in parte attenuato dal calo dell’evoluzione di quelli dei prodotti non alimentari +1,4%, rispetto al +1,6% registrato nel secondo trimestre.
Inoltre, l’inflazione di fondo sarebbe aumentata leggermente al 2,4% nel terzo trimestre del 2024, rispetto al 2,3% precedente, a causa di un moderato aumento dei prezzi dei prodotti alimentari e di una stabilizzazione dei prezzi dei servizi. L’inflazione alimentare sarebbe stata guidata principalmente dalla carne, con un contributo di 1 punto, con un aumento dei prezzi del pollame e delle carni rosse, influenzati dalle difficili condizioni meteorologiche.
I prezzi della frutta fresca e del pesce fresco avrebbero contribuito rispettivamente con 0,4 e 0,3 punti, mentre il calo dei prezzi della verdura fresca avrebbe ridotto l’inflazione di 0,7 punti.
Per i prodotti non alimentari, i prezzi dell’energia sarebbero scesi del 4,2%, nonostante l’aumento del prezzo del gas, mentre i prezzi dei prodotti petroliferi sarebbero scesi del 2,3%. Infine, i prezzi dei manufatti avrebbero rallentato leggermente, allo 0,5%, a causa del calo dei prezzi dei grandi elettrodomestici.
La domanda esterna frena la crescita economica
Nel terzo trimestre del 2024 il commercio estero avrebbe continuato a incidere sulla crescita, sottraendole 2,6 punti. Sebbene le esportazioni siano cresciute dell’11,3% (dopo il 7,8% nel secondo trimestre del 2024), si dice che anche il volume delle importazioni sia aumentato a causa della crescente domanda interna. In termini di valore, le esportazioni di beni sarebbero cresciute del 14,6% annuo, sostenute da fosfati e derivati, contribuendo per 4,4 punti grazie alla forte domanda, in particolare dal Nord America e dall’Africa.
L’industria tessile e della pelle, in particolare dell’abbigliamento, avrebbe aggiunto 2,6 punti alle esportazioni, seguita da vicino dai prodotti agricoli (+2,3 punti) e dall’aeronautica (+1,8 punti). Le esportazioni di autoveicoli avrebbero invece contribuito solo per 0,8 punti, a causa del calo del ramo “costruzioni”.
Per quanto riguarda le importazioni, sarebbero aumentate del 12,7% annuo. In particolare, i beni strumentali, come centrifughe, macchine per la plastica e auto utilitarie, avrebbero contribuito con 5,5 punti, mentre i prodotti semilavorati avrebbero aggiunto 3 punti, in particolare grazie agli acquisti di prodotti chimici e alluminio grezzo.
La spesa alimentare sarebbe stata aumentata dall’importazione di animali vivi, grano e frutta, a causa dell’insufficiente produzione locale. Inoltre la bolletta energetica, con un contributo di 0,8 punti, sarebbe stata trainata dall’acquisto di gasolio e carburanti. Infine, il dinamismo degli scambi avrebbe portato ad un miglioramento di circa un punto del tasso di copertura, arrivando al 56,3% nel terzo trimestre del 2024.
Accelerazione dell’offerta di moneta e del credito bancario
Nel terzo trimestre del 2024 l’offerta di moneta sarebbe aumentata del 5,5%, influenzata da una maggiore necessità di liquidità da parte delle banche. La Banca Al-Maghrib avrebbe aumentato i finanziamenti alle banche, mentre le riserve ufficiali sarebbero rallentate all’1,4%. I crediti verso l’economia sarebbero aumentati del 4,6%, stimolati dai prestiti alle imprese.
Il tasso di riferimento sarebbe rimasto al 2,75% a causa delle incertezze economiche. I tassi di interesse interbancari si sarebbero stabilizzati, mentre i tassi dei buoni del Tesoro sarebbero scesi. Inoltre, il dirham si sarebbe apprezzato dell’1,1% contro l’euro e dell’1,5% contro il dollaro.
Aumento degli indicatori del mercato azionario
Nel terzo trimestre del 2024, il mercato azionario avrebbe registrato una forte crescita, con l’indice MASI in rialzo del 21,1% su base annua, dopo il 14,9% del trimestre precedente. La capitalizzazione di mercato sarebbe aumentata del 21,7%. Questa dinamica sarebbe dovuta all’aumento dei prezzi in diversi settori, tra cui lo sviluppo immobiliare e la sanità. Si dice che anche la liquidità del mercato sia aumentata, con un volume degli scambi in aumento del 50,8% rispetto all’anno precedente.
Prospettive di miglioramento del PIL previste nel quarto trimestre del 2024
Nel terzo trimestre del 2024, le prospettive per la crescita globale sarebbero migliorate, con stabilità in diverse economie, in particolare nei servizi. La crescita in Europa sarebbe dello 0,9%, mentre negli Stati Uniti raggiungerebbe l’1,8% grazie alla domanda interna.
Per il quarto trimestre è previsto un rallentamento globale, con una crescita dell’1,1% nell’Eurozona e dell’1,8% negli Stati Uniti, grazie all’aumento del risparmio delle famiglie. Le esportazioni nazionali di beni e servizi registrerebbero una crescita ridotta al 7,6%, mentre le importazioni rallenterebbero al 9,2%. I consumi delle famiglie sarebbero il principale motore della crescita, sostenuti dall’aumento del potere d’acquisto.
Tuttavia, gli investimenti delle imprese rallenterebbero a causa delle incertezze economiche. La domanda interna dovrebbe crescere del 4%, in calo rispetto alle previsioni precedenti. Da parte sua, il valore aggiunto agricolo potrebbe diminuire del 4,4%, incidendo negativamente sulla crescita, che dovrebbe attestarsi al 2,5% nel quarto trimestre, a causa della sua dipendenza dalle esportazioni e dei rischi geopolitici.
