D’ora in poi, le esigenze di finanziamento o rifinanziamento sul mercato AT1 saranno molto basse. Questa situazione dovrebbe consentire al mercato di beneficiare di un contesto favorevole nei prossimi mesi.
Nel corso del mese di settembre il mercato primario dei titoli AT1 ha registrato un’attività senza precedenti, con l’emissione di titoli per un valore complessivo di oltre 13 miliardi di euro. Dalla creazione di questo mercato nel 2014, le emissioni mensili di AT1 non hanno mai superato la soglia dei 10 miliardi di euro.
La nostra analisi
Le emissioni di settembre hanno rappresentato circa il 6% del totale delle consistenze in circolazione sul mercato AT1. Questa forte ondata di emissioni corrisponde in particolare al rifinanziamento di un certo numero di titoli la cui data di rimborso è vicina, che gli emittenti sostituiscono immediatamente. Pertanto, quasi tutti i titoli con data di rimborso fissata nel 2024 sono già rifinanziati, così come il 28% dei titoli con data di rimborso nel 2025.
È interessante notare che, nonostante le emissioni molto elevate, i prezzi sul mercato secondario degli AT1 non sono stati influenzati. Ciò dimostra la capacità del mercato di assorbire queste emissioni e dimostra il forte appetito degli investitori per questi titoli. Anche gli emittenti hanno beneficiato di un contesto favorevole nel mese di settembre, dopo il calo dei tassi e degli spread avvenuto durante l’estate, e hanno preferito rifinanziarsi senza correre il rischio di attendere una data successiva.
D’ora in poi, le esigenze di finanziamento o rifinanziamento sul mercato AT1 saranno molto basse. Questa situazione dovrebbe consentire al mercato di beneficiare di un contesto positivo nei prossimi mesi.
