Donald Trump ha promesso di “drill, baby, drill” per dimezzare i costi energetici, un piano che fa tremare i governi dei produttori di petrolio dei mercati emergenti, preoccupati per le entrate in dollari e che riempie di speranza i paesi importatori più poveri.
Concretamente, Trump, il futuro presidente del più grande produttore di petrolio del mondo, non può controllare completamente i prezzi.
Gli Stati Uniti hanno un’influenza limitata sul gruppo di produttori dell’OPEC+, sull’Organizzazione dei paesi esportatori di petrolio e sui suoi alleati, e non hanno una compagnia petrolifera statale a cui Trump potrebbe ordinare di aumentare la produzione.
Ma le prospettive economiche incerte nei maggiori paesi consumatori di petrolio, in particolare la Cina, e un potenziale eccesso di offerta di petrolio hanno spinto gli investitori a proteggersi dall’impatto della promessa elettorale di Trump.
“Il calo dei prezzi del petrolio incontrerà problemi o sfide specifici per paese”, ha affermato Thomas Haugaard, gestore del portafoglio del debito dei mercati emergenti presso Janus Henderson. “Ma più della metà dell’universo di investimento dei mercati emergenti sono grandi importatori di petrolio. Ci saranno vincitori e vinti in questo tipo di shock.
Ecco uno sguardo a quali paesi potrebbero guadagnare – o perdere – se i prezzi globali del petrolio scendessero a circa 40 dollari al barile, poco più della metà dei prezzi attuali.
DOLORE DEI PRODUTTORI
I bilanci dei produttori globali, inclusa l’Arabia Saudita, il principale produttore dell’OPEC, sarebbero in teoria i più colpiti dal calo dei prezzi del petrolio.
Ma il Regno, che dispone di diversi fondi sovrani e di un facile accesso al prestito globale, è in una certa misura protetto.
In seguito al crollo dei prezzi del petrolio negli ultimi anni, l’Arabia Saudita, come altri paesi del Golfo come gli Emirati Arabi Uniti, ha cercato di diversificare la propria economia e di alimentare i mercati del debito locale.
JPMorgan, tuttavia, ha osservato che un calo dei prezzi potrebbe costringerla a ridimensionare ulteriormente i megaprogetti come la città del futuro da 500 miliardi di dollari, NEOM.
Per i produttori più poveri, come Angola, Ecuador e Nigeria, il calo dei prezzi sarebbe più dannoso. La maggior parte di loro fa affidamento sul petrolio in cambio di dollari e ha bisogno di prezzi vicini ai 100 dollari al barile per bilanciare i propri bilanci.
“Non hanno economie su cui appoggiarsi”, ha affermato David Rees, economista senior dei mercati emergenti presso la società di investimenti Schroders, aggiungendo che questi paesi erano già indebitati e avevano un accesso limitato a prestiti accessibili.
“Se si verifica un forte calo dei ricavi principali, questo tipo di copertura del debito non fa altro che peggiorare”, ha aggiunto.
Questa pressione può anche portare gli investitori a ignorare aspetti positivi, come i vasti sussidi per il carburante e le riforme valutarie della Nigeria, o l’entusiasmo dell’Angola nel ripagare i propri debiti.
“Quando i prezzi del petrolio sono sottoposti a questo tipo di pressione, gli investitori tendono a raggruppare insieme tutti i paesi produttori di petrolio”, ha affermato Razia Khan, responsabile della ricerca per l’Africa e il Medio Oriente presso Standard.
GRANDI RISPARMI?
Per gli importatori, un calo del prezzo del petrolio potrebbe ridurre l’inflazione e ridurre la domanda di valuta estera. La Cina spende poco meno di 300 miliardi di dollari per importare petrolio, seguita dall’India con quasi 200 miliardi di dollari.
Potrebbero trarne vantaggio anche gli importatori più piccoli, tra cui Sudafrica, Indonesia, Kenya, Pakistan, Tailandia e Turchia.
“Se si mettono 40 dollari (petrolio) e si assume 40 dollari al giorno, invece di un'inflazione media energetica pari a circa zero nel prossimo anno, si scende a meno 15”, ha affermato Rees, di Schroders.
Il vantaggio potrebbe essere maggiore per le economie emergenti che sovvenzionano i combustibili fossili: Venezuela e Iran spendono più del 20% del loro Pil in sussidi.
NOTA DI ATTENZIONE
I prezzi più bassi da soli non garantiscono un sollievo economico, soprattutto se accompagnati dalla guerra commerciale che le minacce di tariffe di Trump potrebbero innescare.
Gli analisti affermano che ciò potrebbe ridurre la crescita economica globale e causare uno shock della domanda, con conseguenze negative in tutto il mondo.
Il Sudafrica, esportatore di platino, carbone e ferro, si troverebbe in gravi condizioni se i prezzi globali delle materie prime scendessero ulteriormente.
Inoltre, l’indebolimento dei bilanci dei produttori di petrolio più ricchi del mondo potrebbe avere effetti a catena.
Egitto, Kenya e Pakistan – importatori indebitati che hanno fatto ricorso a finanziamenti esteri negli ultimi anni – sarebbero colpiti se i produttori del Golfo come gli Emirati Arabi Uniti chiudessero i loro libretti degli assegni mentre si trovavano a fronteggiare un calo dei prezzi.
Il calo dei prezzi del petrolio potrebbe anche ritardare la transizione dai combustibili fossili, danneggiando le prospettive a lungo termine di alcuni mercati emergenti importatori di energia e aumentando i costi legati al cambiamento climatico che devono affrontare.
“Un calo significativo dei prezzi può essere associato a periodi di depressione dell’attività economica globale, il che non è positivo per i mercati emergenti”, ha affermato Alejo Czerwonko, chief investment officer per i mercati emergenti americani presso UBS Global Wealth Management. “Quindi le ragioni per cui i prezzi sono più bassi sono importanti.
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