Due cose sono inevitabili: le tasse e la morte. E, per dirla senza mezzi termini, mentre il primo costa, il secondo può essere redditizio. Non sorprende che in tutto il mondo esistano imprese funebri quotate in borsa. Questo articolo consiglia di investire in tre di essi.
Consiglio 1: Servizi di trasporto
Negli Stati Uniti sono due le società quotate attive nel settore funerario. Service Corporation International è la più grande società di pompe funebri e di sepoltura al mondo. Leggermente più piccolo, Carriage Services ci sembra un po’ più interessante.
Carriage Services è un fornitore leader di servizi e prodotti funebri (fiori, ghirlande, ecc.). Questa società gestisce 164 pompe funebri e 31 cimiteri. Il suo modello di franchising e le acquisizioni che talvolta effettua – ad esempio Greenlawn Funeral Homes all’inizio del 2023 – garantiscono una crescita regolare. Veramente supportati, i marchi in franchising sono anche relativamente liberi di stabilire relazioni durature con la propria comunità locale con l’obiettivo di ottenere una crescita a lungo termine e quindi fornire entrate e profitti al gruppo. Non nasconde la volontà di continuare a crescere e raggiungere una quota di mercato importante, contando su solide basi finanziarie e fornendo servizi di alta qualità.
La stabilità del settore funerario si riflette nella crescita del fatturato di Carriage Services, i cui ricavi sono aumentati in media del 6% all’anno negli ultimi 10 anni. Solo nel 2022 non sono cambiati: questo è normale, visto che i decessi causati nel 2021 dal Covid-19 hanno falsato la base di paragone. Gli utili per azione rettificati sono cresciuti in media dell’8,4% annuo negli ultimi dieci anni. Nello stesso periodo, il dividendo trimestrale è aumentato del 18,2%, da 0,025 a 0,1125 dollari per azione. Si noti, tuttavia, che il dividendo è aumentato (in modo molto significativo, quindi) solo cinque volte durante questi anni. Il suo ultimo aumento risale all’ottobre 2021 e per il momento nessun ulteriore aumento sembra essere all’ordine del giorno.
L’acquisizione, all’inizio dello scorso anno, di Greenlawn Funeral Homes, ha aumentato il rapporto debito netto di Carriage Services a 4,6 volte il flusso di cassa operativo, un livello certamente molto elevato ma che, data la stabilità dei flussi di cassa, non dovrebbe rappresentare un problema problema e diminuirà rapidamente. L’operazione genererà ulteriori vendite e profitti, a beneficio di un aumento del prezzo delle azioni. Carriage Services prevede ricavi pari a 390-400 milioni di dollari e utili rettificati compresi tra 2,30 e 2,40 dollari per azione quest’anno. Il rapporto prezzo/utili è intorno a 14, il che è ragionevole. Il rendimento da dividendo è pari all’1,4%. Per ora ridurre il debito è più urgente che aumentare il dividendo.
Consiglio 2: San Holdings
Il Giappone è un Paese dove l’invecchiamento demografico ha assunto dimensioni davvero eccezionali. Nel 2005, il 20% dei giapponesi aveva più di 65 anni; questa cifra raggiungerà il 30% nel 2025, e non è finita. La popolazione è in diminuzione da circa dieci anni, ma con l’aumento dell’aspettativa di vita, il picco (1,7 milioni di morti all’anno), ovvero il 10% in più rispetto a oggi, sarà raggiunto solo intorno al 2040.
L’arcipelago ha tre compagnie funebri quotate: Heian Ceremony Services, Tear Corporation e San Holdings. I primi due offrono valutazioni interessanti, nonché dividendi più elevati (rispettivamente 3,6% e 4,5%) rispetto a San Holdings, che attualmente si attesta al 2,2%. Ma la loro capitalizzazione di mercato di circa 60 milioni di euro è irrisoria; Meglio allora rivolgersi a San Holdings, la cui capitalizzazione di mercato è di 150 milioni di euro e che, con un rapporto prezzo/utili di 9,5, è almeno altrettanto interessante.
San Holdings, proponendosi come “partner di fiducia degli anziani e delle loro famiglie”, non si occupa solo dell’organizzazione dei funerali: ritiene di avere un ruolo da svolgere anche nel sostegno al lutto, missione che intende realizzare attraverso i suoi tre filiali. Gestisce anche, attraverso la sua controllata Life Forward Co, un sito web creato nel 2020, che offre quasi tutti i prodotti e servizi legati alla morte, ad esempio l’organizzazione dell’eredità. Così facendo San Holdings risponde al desiderio di un numero crescente di anziani di prepararsi attivamente alla fine della propria vita, grazie a Internet. Per i clienti, il valore aggiunto del sito risiede nella sua offerta di aziende partner sicure e affidabili.
Anche San Holdings ha registrato un aumento costante delle sue vendite nell’ultimo decennio, tranne che dopo la crisi sanitaria. Secondo l’ultima dichiarazione di visione decennale, il suo obiettivo principale è quello di avere centri funebri in tutte le regioni del Giappone. Intende quindi aprirne un certo numero nel medio termine, senza escludere acquisizioni e alleanze. Entro il 2032 il numero dei centri dovrebbe raddoppiare, fino a raggiungere le 210 unità. Il suo secondo obiettivo è lo sviluppo nel segmento più recente dell’assistenza alla fine del ciclo di vita, che per questa azienda con un bilancio solido e il cui rapporto prezzo/utili non supererà quest’anno 10,5, dovrebbe comportare una crescita stabile del almeno il 7% annuo. I suoi flussi di cassa consentono inoltre alla San Holdings di riacquistare le proprie azioni, nel corso di operazioni che il management, molto giudiziosamente, fa dipendere, almeno in parte, dal prezzo delle azioni. Da quando ha iniziato la sua ascesa nel 2016, il dividendo è aumentato di oltre il 10% ogni anno. Con un tasso di rendimento che si aggira da tempo attorno al 20%, sicuramente non ha ancora completato la sua crescita.
Consiglio 3: Gruppo Internazionale Fu Shou Yuan
Fondato nel 1994 e quotato alla Borsa di Hong Kong, Fu Shou Yuan International Group è un fornitore di servizi tecnologici per la morte e la vita nonché, secondo le sue stesse parole, “un esploratore e portatore di sviluppo e riforma del settore funerario in Cina”. ”. Il gruppo opera in più di 60 siti distribuiti in una quarantina di città, tra cui Pechino e Shanghai. La gamma dei suoi prodotti è vasta e spazia dai servizi funebri agli interventi cimiteriali fino alla fornitura di articoli commemorativi.
Fu Shou Yuan è l’azienda che ha introdotto in Cina il concetto di preparazione funebre da parte degli anziani stessi. Produce anche un certo numero di forniture, come carrelli per il posizionamento delle bare, dispositivi di cremazione ecologici o sistemi di cattura dei gas di combustione, appunto. Fanno parte della sua offerta anche la progettazione e la realizzazione di cimiteri, sia in pianura che in montagna. Infine, la sua piattaforma Fu Shou Cloud ospita necrologi, tributi e album fotografici digitali. La direzione rileva che con l’arrivo della prosperità nel paese, la questione della qualità dei servizi funebri ha la precedenza su quella della loro accessibilità.
Il fatturato e l’utile netto di Fu Shou Yuan sono quadruplicati dall’IPO del gruppo nel 2013. Poiché anche il numero di azioni in circolazione è aumentato leggermente, l’utile per azione non è triplicato. Nei prossimi anni il fatturato continuerà ad avere una tendenza al rialzo. Fu Shou Yuan cerca di continuare ad espandersi attraverso acquisizioni, acquistando terreni adatti alla creazione di cimiteri e stringendo partnership con le autorità locali e le pompe funebri. Si stanno esplorando anche opportunità di espansione all’estero.
A medio termine, l’utile dell’azienda potrebbe aumentare di circa il 10% all’anno. Il dividendo è più che triplicato dal 2015 e il suo rendimento è attualmente pari al 3,4%. Il 31 ottobre Fu Shou Yuan ha pagato il suo primo dividendo speciale, fissato a 0,21 dollari di Hong Kong (HKD), corrispondente a un rendimento del 5%. Considerando l’utile previsto di 0,30 HKD per azione, il rapporto prezzo/utili (più di 13, per quest’anno) non è eccessivo.
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