Ha condotto un’ottima campagna elettorale, ritmata e dotata di umorismo, che lo ha reso simpatico a una parte dell’elettorato. Non è ancora ufficiale ma tutto indica che sta nascendo una nuova era Trump. E questa non è necessariamente una brutta notizia per l’Europa.
Christopher Dembikconsulente in strategia di investimento presso Pictet AMAttuerà una politica protezionistica: tariffa doganale universale del 10% e aumento delle tasse su tutte le importazioni cinesi del 60%, che secondo le nostre stime potrebbe portare a un calo del PIL cinese dell’1,4%. Sarà turbolento. Ci saranno parole più alte di altre. Tuttavia, è certamente più facile per l’Europa affrontare l’approccio transazionale di Trump rispetto alla politica di sussidi a tutto campo guidata da Biden e, secondo quanto riferito, portata avanti da Harris. Ciò ha provocato una deindustrializzazione ad alta velocità dell’Europa. Il costo dell’energia al di là dell’Atlantico è quattro volte inferiore a quello dell’Europa e gli aiuti pubblici sono a un livello tale che a volte equivalgono a sovvenzionare fino al 100% i posti di lavoro trasferiti in determinati settori di attività.
Trump farà bene al mercato azionario? Non è certo. Non bisogna mai esagerare l’influenza della politica sull’evoluzione delle azioni. Nei sei mesi successivi all’elezione di Trump nel 2016, l’indice S&P 500 è cresciuto del 12,1%. È una buona prestazione. Biden, invece, ha fatto meglio con un rialzo dell’indice del 24,1%. Sono in gioco altri fattori: la politica monetaria, i risultati aziendali, il livello del dollaro, tra gli altri. La buona notizia è che una presidenza Trump sarà sinonimo di tasse più basse per le imprese americane, con le imposte sulle società che potrebbero scendere al 15%. L’esatto contrario di ciò che voleva fare il candidato democratico. Se l’effetto fosse simile alla riduzione decisa nel 2017 sotto la prima presidenza Trump, ciò dovrebbe accelerare gli investimenti delle imprese… in particolare nell’intelligenza artificiale! Possiamo quindi azzardare a ritenere che ciò sarà positivo per il mercato azionario americano e che l’effetto potrebbe addirittura essere amplificato dalla riduzione dei tassi della Federal Reserve che non dovrebbe essere ostacolata, nell’immediato, dalla vittoria dei repubblicani.
Una certezza: la volatilità sarà presente nei giorni e nelle settimane a venire. Potrebbe esserci ancora qualche incertezza sui risultati a causa delle consuete controversie legali. Probabilmente bisognerà attendere ancora qualche giorno prima di conoscere l’esatta composizione del Congresso. Inoltre, la geopolitica potrebbe tornare rapidamente in primo piano. Il periodo di transizione negli Stati Uniti, durante il quale il presidente in carica è un’anatra zoppa a causa della sua incapacità di essere veramente operativo, potrebbe incoraggiare gli stati in contrasto con gli Stati Uniti ad agire preventivamente prima che Trump entri in carica. Identifichiamo due hotspot immediati:
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Europa orientale. Mosca potrebbe approfittare del periodo di transizione per stuzzicare la NATO invadendo il Corridoio Suwalki, una piccola striscia di terra di 65 km tra Lituania e Polonia che collega la Bielorussia all’oblast di Kaliningrad. In teoria, ciò dovrebbe indurre una risposta militare da parte della NATO. Ma chi combatterà per un corridoio quasi disabitato? Nessuno… D’altro canto, la capacità di deterrenza della NATO verrà colpita e questo avrebbe il vantaggio di stabilire un equilibrio di potere con il nuovo presidente nella prospettiva di negoziare un cessate il fuoco con l’Ucraina.
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Nel Medio Oriente. Trump ha invitato Israele a porre fine alla guerra a Gaza prima di entrare in carica. Inoltre, l’Iran continua a minacciare Israele con attacchi balistici. Entrambi i paesi sono bloccati in un paradosso stabilità/instabilità. Israele non può usare le sue armi nucleari come rappresaglia o per scoraggiare attacchi iraniani, mentre la mancanza di precisione dei missili iraniani non impedirà mai a Israele di difendersi. Ciò significa che gli attacchi transfrontalieri diventeranno regolari e probabilmente si intensificheranno prima che Trump entri in carica.
Nel breve termine, la volatilità sui mercati finanziari potrebbe quindi aumentare se uno o entrambi questi scenari si realizzassero. Il rischio di short squeeze (venditori bloccati in un mercato rialzista) sul mercato petrolifero non dovrebbe essere trascurato. L’oro, l’argento, il dollaro e le strategie long-short sui mercati azionari potrebbero essere i principali beneficiari del periodo che inizia.
Di Christopher Dembikconsulente in strategia di investimento presso Pictet AM
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