Di fronte al debito, dovremmo prendere in prestito di più?

L’indebitamento è inerente al normale funzionamento delle finanze pubbliche. Dobbiamo prendere in prestito di più per affrontare le sfide ecologiche.

La questione del debito pubblico francese è al centro dei dibattiti e dà luogo a dichiarazioni allarmistiche, la più nota delle quali è quella di François Fillon nel 2007: “Sono a capo di uno Stato che versa in una situazione di bancarotta finanziaria. » Eppure, il debito pubblico ha continuato ad aumentare dal 2007, raggiungendo i 3,3 trilioni di euro nel 2024, ovvero il 112% del Pil.

Questa crescita del debito pubblico potrebbe suggerire che lo Stato debba smettere di indebitarsi. Questa visione fraintende la natura dello Stato e delle politiche pubbliche. Il debito statale non può essere considerato alla stregua di quello degli attori privati ​​dell’economia, delle famiglie e delle imprese. Innanzitutto, in realtà, lo Stato non ripaga mai il proprio debito, paga solo gli interessi. Quando un titolo matura, prende nuovamente in prestito. Nuovi prestiti sostituiscono così quelli vecchi. Lo Stato “rinnova il suo debito”.

In altre parole, lo Stato deve indebitarsi costantemente. In secondo luogo, a differenza degli agenti privati, lo Stato ha un orizzonte a lungo termine, addirittura infinito. Ecco perché una delle funzioni del debito statale è quella di effettuare trasferimenti intergenerazionali. Un prestito concesso oggi permette di finanziare scuole e ospedali di cui beneficeranno le generazioni future. Questi ultimi pagheranno domani le tasse per ripagare il debito contratto ieri, di cui beneficeranno sotto forma di agevolazioni collettive.

Lo Stato e gli enti locali effettuano investimenti essenziali per la società e l’economia, la maggior parte dei quali non possono essere realizzati da attori privati. Si tratta infatti spesso di investimenti non redditizi e a lungo termine che esulano dall’orizzonte decisionale di questi ultimi.

A titolo illustrativo, questa categoria comprende una parte significativa degli investimenti necessari per la transizione ecologica come la deartificializzazione dei suoli, il disinquinamento delle acque, la creazione di riserve di biodiversità, il ripristino di piccole linee ferroviarie, ecc. Il rapporto Pisani-Ferry e Mahfouz pubblicato nel 2023 ha mostrato che la transizione richiederà un aumento del debito pubblico.

L’obiezione principale all’idea di indebitarsi di più è che il peso degli interessi sul debito pubblico non sarebbe sostenibile: si tratta di circa 50 miliardi di euro, che è la seconda voce del bilancio dello Stato, dopo quella dell’istruzione nazionale. In realtà questo paragone non ha senso. Di fatto, questo onere rappresenta l’1,5% dell’attuale debito pubblico. Se l’inflazione fosse pari al 2%, che è l’obiettivo della Banca Centrale Europea (BCE), il costo reale del debito pubblico sarebbe negativo dello 0,5%; cioè, il peso del debito diminuisce. Dobbiamo tenere conto di ciò che gli economisti chiamano la “tassa inflazionistica” che riduce il peso sui debitori.

Il problema non è il debito, ma la finanza. Dobbiamo puntare alla creazione di un fondo europeo per lo sviluppo dei servizi pubblici.

L’economia francese ha due problemi principali. Il primo è il drammatico deterioramento dei servizi pubblici. Senza servizi pubblici efficienti e una forza lavoro sempre più qualificata, come possiamo sopravvivere in una globalizzazione capitalista in cui l’equilibrio di potere è sempre più brutale? Questo è il secondo problema: milioni di noi non riescono a partecipare effettivamente alla creazione di ricchezza, sia perché sono disoccupati, sia perché il lavoro che svolgono sterilizza la loro capacità di iniziativa. e la loro creatività, o perché viene loro rifiutata la formazione necessaria alla loro professione…

Ciò indebolisce gravemente il nostro sistema economico: esso non è più nemmeno in grado di conciliare la redditività dei gruppi capitalisti con il finanziamento della pensione a 60 anni, nonostante ci fosse riuscito negli anni ’80. E mentre per far fronte alla sfida climatica dovranno essere sostenute spese enormi. Rimandare la soluzione di questi problemi a più tardi, con il pretesto di ridurre l’ammontare del debito pubblico, è socialmente omicida, ecologicamente irresponsabile e spingerà la Francia nella recessione.

Ciò aumenta quindi il peso del debito in proporzione al PIL, e compromette le possibilità di una dinamica di creazione di ricchezza che permetterebbe di “inghiottire il debito” come dopo la Seconda Guerra Mondiale. Soprattutto, non è questo il momento di ridurre la spesa pubblica, né di far credere che si possa farla franca sottraendo, come sostiene di essere disposto a fare François Bayrou, qualche miliardo ai “ricchi”. È fondamentale intraprendere le ingenti spese necessarie per assumere e formare i dipendenti pubblici di cui hanno bisogno i servizi pubblici.

Questo è vero ovunque in Europa. Il “freno all’indebitamento” tedesco divenne insostenibile al punto che il governo Scholz preferì cadere piuttosto che proseguire su questa strada. Anche la Bundesbank ora chiede un allentamento delle regole di bilancio… Quanto potente potrebbe essere la pressione congiunta delle forze europee contrarie all’austerità? Ovviamente, inizialmente, ciò aumenterà i deficit. Oggi il loro finanziamento fa già ricorso, in parte, alla creazione monetaria della BCE.

Lo Stato emette titoli di debito. I finanzieri sono d’accordo ad acquistarli solo se lo Stato si sottomette all’ortodossia finanziaria e se paga interessi interessanti. Ma hanno subito la possibilità di rivenderli alla BCE o ad una banca centrale nazionale della zona euro. È così che la Banque de France è diventata il principale detentore del debito pubblico francese.

Offriamo di ottenere gli anticipi di cassa necessari senza passare per i mercati finanziari. Le istituzioni finanziarie pubbliche possono finanziare progetti democraticamente sviluppati per lo sviluppo dei servizi pubblici. Si rivolgeranno poi alla Bce per farsi rifinanziare a tasso zero. Questo sarebbe il primo passo verso la creazione di un fondo europeo per lo sviluppo dei servizi pubblici.