Venerdì l’agenzia di rating S&P ha mantenuto invariato il rating “AA-” e l’outlook stabile della Francia, evidenziando gli sforzi del governo per risanare le finanze pubbliche molto degradate, sottolineando al tempo stesso i rischi legati all’instabilità politica.
Attesissima, la decisione dell’agenzia americana arriva nel bel mezzo di una crisi politica e di bilancio per il governo, che scommette sulla sua sopravvivenza a costo di importanti concessioni sul bilancio per il 2025.
“Nonostante l’incertezza politica, ci aspettiamo che la Francia rispetti, con un certo ritardo, il quadro di bilancio europeo e consolidi gradualmente le sue finanze pubbliche nel medio termine”, ha affermato S&P in un comunicato stampa, sottolineando la natura “aperta” e “diversificata” del paese. l’economia francese.
Se mantenere l’outlook stabile significa che il rating non dovrebbe cambiare nel prossimo futuro, S&P sottolinea tuttavia di non poter escludere un downgrade “se il governo non si dimostrerà in grado di ridurre il suo ampio deficit pubblico o se la crescita economica dovesse rallentare”. al di sotto delle nostre proiezioni per un lungo periodo.
Con una minoranza, il governo moltiplica i compromessi per cercare di sfuggire ad una mozione di censura, che potrebbe essere presentata già la prossima settimana sul bilancio della previdenza sociale se utilizzerà il 49,3 per farla approvare senza votazione.
“Rischio considerevole”
Dopo il calo delle pensioni e dei contributi dei datori di lavoro, il governo ha accettato di non aumentare l’imposta sull’elettricità oltre il livello pre-tariffario per soddisfare il Raggruppamento Nazionale che minaccia di allearsi con la sinistra per rovesciarlo.
Nonostante tutto, il rischio resta. La leader della RN, Marine Le Pen, venerdì non sembrava disposta a rinunciare alla censura governativa la prossima settimana.
A maggio S&P ha abbassato il rating francese di un notch, da “AA” a “AA-“, l’equivalente di 17 su una scala di 20 livelli di rating. Le altre due principali agenzie globali, Moody’s e Fitch, hanno lanciato un avvertimento in ottobre abbassando l’outlook a negativo.
Nonostante le concessioni sul suo progetto di bilancio, che inizialmente prevedeva un risparmio di 60 miliardi di euro nel 2025, il primo ministro Michel Barnier ha assicurato che avrebbe fatto “tutto per rimanere intorno al 5%” del deficit pubblico in rapporto al PIL, dopo uno slittamento previsto al 6,1. % nel 2024. La Francia tornerebbe al di sotto del tetto europeo del 3% nel 2029, traiettoria convalidata martedì da Bruxelles.
Il debito (112% del Pil a quasi 3.230 miliardi di euro a fine giugno) comincerebbe a diminuire lentamente solo a partire dal 2028.
Nella sua analisi, S&P constata “numerosi miglioramenti strutturali” dell’economia francese negli ultimi anni, in particolare a favore della competitività e dell’occupazione, e stima che le misure proposte dal governo nel progetto di bilancio permetterebbero di ridurre il deficit di una certa misura. poco meno di un punto di Pil.
Sottolinea, tuttavia, che esiste “un rischio considerevole che queste proposte possano essere ulteriormente indebolite” e che “dopo il 2025 la traiettoria di bilancio è incerta”.
“Pensoso”
L’incertezza politica, che perdura dallo scioglimento dell’Assemblea nel mese di giugno, agita già i mercati. Lo spread tra i tassi sovrani decennali francesi e quelli tedeschi, considerati un rifugio sicuro in Europa, ha raggiunto all’inizio della settimana il suo picco dal 2012.
Il tasso debitore della Francia è più alto di quello di Spagna e Portogallo e, per la prima volta, ha superato brevemente quello della Grecia.
“La decisione di S&P lascia perplessi perché equivale a mantenere il rating assegnato ai titoli di Stato francesi quattro gradi sopra” rispetto al rating della Spagna, ha commentato Denis Ferrand, direttore generale di Rexcode, in una reazione scritta all’AFP.
“Le concessioni fatte ai diversi schieramenti hanno ulteriormente oscurato una traiettoria già molto incerta nonostante avesse ottenuto il discarico dalla Commissione Europea pochi giorni fa. Ovviamente, S&P non dà la stessa lettura degli operatori di mercato”, ha aggiunto.
