Secondo i dati di Commodity Insights, i prezzi europei del gas naturale per l’estate 2026 rimangono in una situazione di arretramento rispetto all’inverno 2026. Questo fenomeno, in cui i contratti estivi vengono scambiati a prezzi più alti rispetto ai contratti invernali, riflette le incertezze legate alla stagione estiva di iniezione e all’arrivo di nuova capacità di produzione di GNL nel corso dell’anno.
Stato attuale dei prezzi e dinamiche di mercato
Il contratto estivo del mercato TTF olandese per il 2026 era valutato a 34,485 €/MWh al 25 novembre, rispetto a 34,22 €/MWh per il contratto invernale. Questa differenza di 26,5 centesimi di euro per MWh segna un andamento raro e accentuato rispetto alla struttura del contango osservata l’anno precedente.
Questa dinamica deriva dai ritardi nello sviluppo di nuove capacità di liquefazione del GNL. Sebbene si prevede che queste strutture inizieranno a funzionare già nell’inverno del 2026, i volumi aggiuntivi arriveranno principalmente nel 2027, alimentando la volatilità dei prezzi a breve termine.
Crescita della capacità negli Stati Uniti e in Qatar
Nel 2026, si prevede che la produzione globale di GNL aumenterà fino a 494 milioni di tonnellate, rispetto ai circa 452 milioni di tonnellate del 2025. Una parte significativa di questa crescita proverrà dagli Stati Uniti e dal Qatar, che attualmente rappresentano rispettivamente il 21% e il 19%. il mercato mondiale.
Negli Stati Uniti, si prevede che il ritardato progetto Golden Pass LNG inizierà le esportazioni nel primo trimestre del 2026, con un impatto maggiore nel quarto trimestre. Il Paese vedrà la sua capacità totale aumentare del 20% tra il terzo e il quarto trimestre. Inoltre, anche progetti come Sabine Pass e Corpus Christi contribuiranno a questo aumento.
Da parte sua, il Qatar prevede un aumento significativo delle proprie esportazioni con l’espansione dei progetti North Field East e North Field South. Si prevede che questi progetti aggiungeranno 32 milioni di tonnellate di capacità annuale per il 2026 e altri 16 milioni nel 2027.
Conseguenze per il trasporto marittimo di GNL
Nonostante l’aumento dell’offerta, il mercato dei trasporti marittimi resta sotto pressione. Con il crescente numero di nuove costruzioni e l’eccesso di offerta di navi, i noli sono diminuiti drasticamente. Nel bacino atlantico, ad esempio, le tariffe per le navi a due tempi sono scese a 15.000 dollari al giorno nel novembre 2025, rispetto ai 197.500 dollari al giorno dell’anno precedente.
Gli esperti affermano che queste pressioni probabilmente persisteranno fino al 2027, anche se le nuove normative UE, come il sistema di scambio di quote di emissioni (ETS), potrebbero limitare la vitalità delle navi più vecchie.
Prospettive per il mercato europeo
Dato che i prezzi del gas europeo rimangono elevati, si prevede che gli aumenti di capacità previsti allenteranno gradualmente le tensioni sui mercati globali. Tuttavia, i trader sottolineano che l’estate 2026 rimarrà caratterizzata da incertezze, in particolare per quanto riguarda la stagione delle iniezioni, prima di un riequilibrio previsto per l’inverno.
Gli attuali prezzi spot riflettono ancora questa volatilità. Il DES Northwest European Marker per gennaio 2026 era valutato a $ 14,648/MMBtu al 25 novembre, ben al di sopra degli $ 11,128/MMBtu registrati l’anno precedente.
