• A ottobre, l'indagine della Banca di Francia sull'industria ha registrato un leggero progresso (+1 punto a 95), mentre è rimasta stabile nei servizi (invariato a 94) e nelle costruzioni (invariato a 93). La Banque de France prevede che l'attività sarà stabile il 4e trimestre, dopo +0,4% nel 3e trimestre. Questa stabilità deriverebbe dall’aumento del PIL escludendo i Giochi Olimpici, o sottostante, pari a +0,2%, a cui va sottratto l’impatto prevalentemente contabile dei Giochi Olimpici e Paralimpici (JOP) pari a circa −0,2%.
• La variazione mensile dell'indice dei prezzi al consumo per ottobre è pari a +0,3%, rivista al rialzo di 0,1 punti; la sua evoluzione annua si conferma al +1,2%.
Focus sull’inflazione e sul contesto economico delle famiglie
Qual è il legame tra l’inflazione e la percezione dei prezzi passati e futuri da parte delle famiglie?
Dal 1987, ogni mese l'INSEE interroga le famiglie sul loro contesto economico e su alcuni aspetti della loro situazione economica personale. I risultati vengono pubblicati nell'indagine mensile sull'economia domestica. Agli intervistati vengono quindi chieste le loro opinioni sugli sviluppi passati e sulle prospettive di cambiamento del tenore di vita, sulla loro situazione personale, sulla disoccupazione, sulla loro capacità di risparmio, sulle loro possibilità di fare acquisti importanti e di risparmiare, nonché sull'evoluzione dei prezzi.
Le famiglie intervistate devono quindi rispondere alle domande: “Risulta che negli ultimi dodici mesi i prezzi sono… aumentati in modo significativo (+) / aumentati moderatamente / aumentati leggermente (−) / stagnanti (−) / diminuiti (−) ) ” e “Rispetto agli ultimi dodici mesi, quale pensi sarà l'andamento dei prezzi nei prossimi dodici mesi?” L’aumento sarà più rapido (+) / l’aumento continuerà allo stesso ritmo / l’aumento sarà meno rapido (−) / i prezzi rimarranno stazionari (−) / i prezzi diminuiranno (−).” Per ciascuna di queste domande, a paga viene calcolato facendo la differenza tra le percentuali di risposte positive (+) e negative (-), escludendo nel calcolo le risposte “non so”. Storicamente (tra gennaio 1987 e dicembre 2023), la media del saldo degli andamenti passati dei prezzi è −13, mentre quella degli andamenti futuri dei prezzi è −31. L’indice dei prezzi al consumo è stato in media tra gennaio 1991 e dicembre 2023 +1,7% su base annua.
Tra il 1991 – inizio della serie dell’indice dei prezzi al consumo (IPC) – e il 2023, il saldo relativo agli andamenti passati dei prezzi è stato in media di −11, mentre quello relativo alle prospettive per l’andamento dei prezzi è stato in media di −31. Nello stesso periodo, l’IPC ha registrato uno spostamento medio annuo del +1,7%. Soprattutto, vediamo che in periodi di inflazione elevata, il saldo relativo agli sviluppi passati aumenta molto rapidamente e si normalizza una volta superato il picco. Anche il saldo delle prospettive reagisce fortemente all'inflazione, ma la sua normalizzazione avviene più rapidamente.
IL periodo recente non si è discostato da questa regola, con un fortissimo e rapido aumento del saldo relativo ai prezzi passati dall’inizio del rialzo dei prezzi (da −40 di febbraio 2021 a 44 di febbraio 2022) e fino a raggiungere il suo picco a 78 nell’aprile 2023 al culmine della dinamica inflazionistica episodio (picco al +6,3% a/a a febbraio 2023). Allo stesso modo per il saldo relativo alle prospettive dell'andamento dei prezzi, l'avvio dell'episodio inflazionistico ha determinato una forte crescita (da −28 di febbraio 2021 a 38 di marzo 2022, di cui +50 solo in questo mese) rapidamente invertito : da maggio 2023 questo saldo è ben al di sotto della sua media a lungo termine. Questo livello basso, in un contesto di rallentamento dei prezzi, è logico vista la contabilità delle risposte: solo le anticipazioniaccelerazione i prezzi sono conteggiati positivamente.
Pertanto, i risultati dell'indagine di ottobre presentano a saldo relativo all’evoluzione passata dei prezzi che continua a diminuire (-4 pt a -1) e ha raggiunto il livello più basso dall'agosto 2021, ma rimane al di sopra della sua media storica (media storica a -13). Tale diminuzione è coerente con il proseguimento, ben avviato, del processo disinflazione, la cui portata, tuttavia, non sembra essere ancora del tutto compresa. Allo stesso modo, la percentuale di famiglie che prevede aumenti dei prezzi nei prossimi 12 mesi è in aumento: il saldo relativo ai prezzi futuri guadagna +4 pt e si attesta a -49, ancora ben al di sotto della sua media a lungo termine (-31).
Nota di lettura: nel luglio 2024, il bilancio dei pareri su prezzi passati è stata di una deviazione standard (scala di sinistra) superiore alla media a lungo termine (1987-2023), mentre il saldo delle opinioni su prezzi futuri era una deviazione standard inferiore alla sua media a lungo termine e l'inflazione è stato del +2,3% su base annua (scala di destra), ovvero +0,3 punti sopra l'obiettivo della Banca Centrale Europea.
