Gli investitori avevano già rivisto le loro previsioni nelle ultime settimane, anticipando questo calo.
La Banca Centrale Europea (BCE) ha deciso giovedì di ridurre ulteriormente i tassi di riferimento, rassicurata dall’inflazione scesa al livello più basso degli ultimi tre anni nella zona euro, dove ora è la crescita a essere considerata preoccupante. Questa nuova riduzione di 0,25 punti percentuali porta il tasso sui depositi, che funge da parametro di riferimento per le condizioni di credito nell’economia, al 3,25%. Il processo di disinflazione “è sulla strada giusta”alimentati da un’economia stagnante, stimano in un comunicato stampa i 25 membri del Consiglio dei governatori riuniti a Lubiana, la capitale della Slovenia, per l’incontro annuale delocalizzato.
Con questo secondo allentamento monetario consecutivo, dopo una decisione simile di settembre, hanno adottato un approccio opposto alla cautela mostrata un mese fa: hanno dato allora l’impressione di voler aspettare fino a dicembre per allentare nuovamente la vite monetaria. Ma da allora, l’evoluzione dei prezzi al consumo ha rassicurato i sostenitori del taglio dei tassi: l’inflazione nella zona euro è addirittura rallentata più del previsto a settembre, all’1,7% su un anno, rispetto a una stima iniziale dell’1,8%, ha annunciato Eurostat Giovedì. Allo stesso tempo, si sono accumulati segnali preoccupanti per l’economia del Vecchio Continente, che incoraggiano una riduzione dei tassi per rilanciare consumi e investimenti.
Recessione tedesca
Nelle ultime settimane anche i difensori della più rigorosa ortodossia monetaria si erano mostrati aperti a un ulteriore allentamento. “La crescita è ancora più debole rispetto alle previsioni della Bce riviste al ribasso a settembre, mentre l’inflazione sta tornando al target più rapidamente” del previsto, hanno osservato gli analisti di Deutsche Bank. A settembre, per la prima volta in più di tre anni, l’inflazione è scesa sotto la soglia del 2%, obiettivo fissato dall’istituzione monetaria di Francoforte.
Inoltre, l’inflazione core, un indicatore ampiamente seguito che esclude la volatilità dei prezzi energetici e alimentari, è scesa al 2,7% su base annua. “L’evoluzione dell’inflazione è parte della buona notizia”ha commentato questo mese il capo della banca centrale tedesca, Joachim Nagel. Dal lato delle cattive notizie, la Germania, un tempo locomotiva della crescita europea, ora si aspetta un’altra recessione quest’anno. Il governo tedesco ha appena rivisto al ribasso le sue previsioni di crescita, contando quest’anno su un calo dello 0,2% del Pil della maggiore economia europea, dopo una contrazione dello 0,3% nel 2023.
Nella zona euro, l’attività del settore privato si è contratta a settembre per la prima volta in sette mesi, gravata dalla fine dell’effetto dei Giochi Olimpici in Francia. Il calo di giovedì non ci sarà “non l’ultimo”aveva anticipato all’inizio di ottobre il governatore della Banca di Francia, François Villeroy de Galhau. Tuttavia, giovedì il Consiglio direttivo non si è impegnato a proseguire l’allentamento monetario, che sarà basato “sui dati” economico.
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Verso ulteriori ribassi?
La maggior parte degli economisti prevede che la BCE deciderà ulteriori tagli nelle prossime riunioni, fino a ridurre il tasso sui depositi al 2%. Una volta tornata a questo livello, la politica monetaria della zona euro sarebbe considerata neutrale, nel senso che non rallenterebbe né stimolerebbe l’economia. La BCE ha alzato bruscamente i tassi sulla scia della ripresa post-Covid-19 e poi della guerra tra Russia e Ucraina, che ha fatto lievitare i prezzi dell’energia. Da giugno hanno cominciato nuovamente ad abbassarli, portando una ventata di aria fresca alle famiglie e alle imprese, che potrebbe sostenere il credito al consumo, il mercato immobiliare attualmente stagnante o gli investimenti.
La sostenibilità del calo dell’inflazione nell’Eurozona è, tuttavia, “molto incerto”avverte Éric Dor, direttore degli studi economici della IESEG School of Management. “Bastino nuovi disordini geopolitici su larga scala per provocare un nuovo shock sui prezzi dell’energia, e su quelli dei beni industriali a causa delle interruzioni nella catena di approvvigionamento, affinché l’inflazione ricominci a salire”sottolinea. Il potenziale impatto dell’ultimo piano di ripresa cinese potrebbe anche stimolare la domanda di energia e quindi influenzare i prezzi.
