“Putin è su una bomba a orologeria”

Vladimir Putin ha nascosto fino a 250 miliardi di dollari di debiti verso l’Occidente. Un “castello di carte” che rischia di crollare.

Niklaus Vontobel / cap media

Vladimir Putin sta ingannando il mondo. Le finanze pubbliche russe appaiono solide, nonostante il pesante fardello della guerra. La maggior parte degli analisti occidentali sono caduti nella trappola. Vedono solo ciò che Putin vuole mostrare loro: le cifre ufficiali. Questi danno l’impressione di finanze “sorprendentemente resilienti”. Putin l’invincibile.

Ma in realtà Putin ha accumulato debiti. Una nuova ricerca fa luce su questi “debiti di guerra nascosti”. Lo specialista dell’economia europea di Tempi finanziari afferma:

Per quanto riguarda il rapporto, lo dobbiamo all’analista russo Craig Kennedy. Ha lavorato per le principali banche statunitensi e ora si è unito all’Università di Harvard. Craig Kennedy descrive così come Putin ha costruito il suo castello di carte, e come questo potrebbe crollare portando con sé l’aura del leader.

Il presidente russo iniziò i suoi lavori il secondo giorno di guerra. All’epoca approvò una legge che obbligava le banche a lavorare per la sua economia di guerra. Pertanto non decidono più a quale società affidare il denaro dei propri clienti.. Ora devono concedere crediti secondo la volontà del Cremlino.

Le banche hanno fatto quello che è stato loro chiesto. A metà del 2022, le aziende russe si sono indebitate in misura “senza precedenti”, per un totale di 415 miliardi di dollari. Craig Kennedy non è stato in grado di determinare quali aziende hanno ricevuto quanto, sebbene abbia potuto procedere per settore. Egli stima che per gli armamenti siano stati spesi dai 210 ai 250 miliardi di dollari.

Una crisi finanziaria sistemica in Russia

Si tratta di un sacco di soldi per la Russia: quasi quanto il bilancio ufficiale della difesa statale. Putin quindi finanzia la sua guerra per metà nascondendosi agli occhi occidentali e per metà attraverso le finanze pubbliche ufficiali, che sembrano in qualche modo sorprendentemente resilienti. Putin il mago.

Ma non può far sparire i debiti nascosti. Raggiungono un livello tale da avere conseguenze su tutta la popolazione. Nel 2024, la banca centrale ha iniziato a mettere in guardia: questa gestione del debito potrebbe innescare un’inflazione elevata e una crisi finanziaria sistemica.

L’anno scorso l’inflazione probabilmente ha raggiunto quasi il 10%. I prezzi al consumo sono quindi aumentati in media dello stesso importo, ma si sono verificati casi ancora più spettacolari. Il burro è aumentato del 25%, diventando il bersaglio preferito dei taccheggiatori. Il capo dello Stato ha dovuto addirittura spiegare:

Eppure è proprio quello che è successo. Vladimir Putin spende troppo per la sua guerra, attraverso lo Stato o di nascosto attraverso le banche. L’economia non tiene più il passo. Soprattutto perché le sanzioni impediscono la fornitura di molti prodotti intermedi. E quello che può ancora comprare, la Russia dovrà pagarlo molto di più a causa della debolezza del rublo. Anche la manodopera sta diventando scarsa o più costosa: migliaia di persone sono fuggite, sono andate a combattere in Ucraina, sono morte o ferite.

Inflazione fatale per molti leader

L’inflazione potrebbe danneggiare il presidente russo. Lo storico Harold James sottolineava nel 2023 che il fenomeno era già stato fatale in più occasioni per i leader dell’ex repubblica sovietica. Se i governi non mantengono le loro promesse, alienano i cittadini. E il denaro rappresenta una delle promesse più antiche. Lo storico azzardò addirittura una prognosi:

Craig Kennedy vede l’inflazione come un male minore per Putin, per il quale una crisi finanziaria sistemica sarebbe più problematica. L’inflazione agisce in modo insidioso, mentre le crisi finanziarie colpiscono come terremoti: improvvise, imprevedibili, con grande forza distruttiva.

Gli elevati tassi di riferimento del 21% – che la banca centrale russa deve imporre per combattere l’inflazione – potrebbero far precipitare il paese in crisi. Sicuramente le aziende che lavorano per la guerra continuano ad ottenere crediti vantaggiosi. Inflazione o no. Putin impone, le banche dispongono. Ma tutti gli altri pagano molto di più del tasso chiave del 21%. Stanno cedendo sotto questo peso e potrebbero presto cedere.

La banca centrale ha quindi messo in guardia dal rischio di “sovraindebitamento” delle “grandi imprese”. Ad esempio, Gazprom, uno dei maggiori datori di lavoro della Russia, sembra minacciato. Ha perso il suo mercato principale, le esportazioni europee, ha subito una perdita record nel 2023 e ha contratto debiti significativi a tassi di interesse superiori al 21%. Secondo il Tempi finanziariora sta valutando misure drastiche: tagliare circa il 40% di tutte le posizioni presso la sede centrale.

Secondo lo specialista non è una rivoluzione a minacciare soprattutto Putin. Anche se la crisi finanziaria arrivasse davvero, troverebbe i soldi per sostenere tutte le aziende vacillanti e tappare i buchi nei loro bilanci. Dovrebbe aumentare le tasse e indebitarsi ancora di più. Lo avrebbe fatto con riluttanza e la gente lo avrebbe sopportato.

Ma questa immagine di invincibilità che Putin coltiva con tanta cura scomparirebbe. L’Occidente scoprirebbe allora che la Russia sta pagando un prezzo elevato per la guerra, che le sue finanze pubbliche sono fragili e che le sanzioni occidentali stanno funzionando. Una crisi finanziaria russa mostrerebbe ciò di cui Putin è consapevole da tempo: se l’Occidente utilizzerà le sue risorse in modo deciso, la Russia non sarà in grado di vincere

Se prevale questa conclusione, Vladimir Putin si troverà in una posizione molto difficile per negoziare con l’Ucraina e l’Occidente, scrive Craig Kennedy. E Martin Sandbu conclude così nel Tempi finanziari:

Adattamento francese: Valentine Zenker

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