Gli oneri finanziari sovrani francesi salgono al premio più alto degli ultimi 12 anni | Obbligazioni

Gli oneri finanziari sovrani francesi sono saliti al livello più alto dalla crisi del debito dell’eurozona in un contesto di turbolenze politiche mentre il governo affronta il rischio di collasso a causa del budget di austerità pianificato.

Mercoledì il divario tra i rendimenti dei titoli di Stato francesi a 10 anni e quelli tedeschi è aumentato fino a 90 punti base, il livello più ampio in 12 anni, mentre sono crollate anche le azioni quotate alla Borsa di Parigi.

Riflettendo i pericoli di un rinnovato periodo di disordini politici nella seconda economia dell’eurozona, il primo ministro Michel Barnier tenta di far approvare un bilancio che prevede 60 miliardi di euro (50 miliardi di sterline) di tagli alla spesa e aumenti delle tasse nonostante la mancanza di un maggioranza operativa in parlamento.

Barnier, nominato da Emmanuel Macron a settembre dopo che le elezioni generali anticipate indette dal presidente hanno lasciato la Francia con un parlamento sospeso, martedì ha avvertito che il rovesciamento del governo avrebbe innescato il tracollo dei mercati finanziari.

“Ci sarà una grande tempesta e una turbolenza molto grave sui mercati finanziari”, ha detto quando gli è stato chiesto all'emittente francese TF1 quale sarebbe l'impatto se le misure di bilancio non venissero approvate.

Mentre il primo ministro tenta di persuadere i parlamentari dell'opposizione a sostenere le misure del suo governo, lunedì la leader francese di estrema destra Marine Le Pen ha minacciato di sostenere una mozione di censura che potrebbe far cadere Barnier.

L’ampliamento del divario – o spread – tra i titoli di stato francesi e tedeschi rappresenta la richiesta degli investitori di un premio più elevato per il rischio aggiuntivo di detenere il debito.

Lo spread è stato più ampio l’ultima volta nel 2012, durante il culmine della crisi del debito sovrano dell’Eurozona, quando i timori per un default greco turbavano i mercati finanziari.

Gli investitori hanno avvertito che lo stallo a Parigi rischia di portare a nuove elezioni e a crescenti disordini politici solo pochi mesi dopo l’ultimo sondaggio rapido indetto da Macron.

“Il gioco del pollo nella politica francese pesa sul sentimento; il governo fallirà?” scrivono in una nota ai clienti gli analisti della società di consulenza Pantheon Macroeconomics.

“Il rischio è che l’estrema sinistra e l’estrema destra gettino sotto l’autobus il governo Barnier per non aver presentato un bilancio su cui sono d’accordo, anche se nessuna di queste due fazioni riuscirebbe mai a mettersi d’accordo su un nuovo bilancio nel primo posto.”

I piani restrittivi di Barnier prevedono che il deficit di bilancio della Francia sia destinato a superare il 6% del PIL quest'anno, più del doppio dell'obiettivo dell'UE.

Secondo il cosiddetto patto di stabilità e crescita dell’UE, i deficit sono limitati al 3% del PIL e il debito nazionale al 60%, anche se diversi Stati membri della zona euro attualmente infrangono questa regola.

Bruxelles ha posto la Francia sotto un processo di monitoraggio del “deficit eccessivo” insieme ad altri sette Stati membri, tra cui Belgio, Italia e Polonia.

I piani di Barnier mirano a ridurre il deficit al 5% l'anno prossimo. Lunedì il Senato francese esaminerà la legge finanziaria. Gli analisti hanno detto che se gli aumenti delle tasse e i tagli alla spesa non venissero attuati, il deficit potrebbe aumentare fino al 7% l’anno prossimo.

“Questo è il livello in cui i vigilantes obbligazionari iniziano a fiutare”, ha affermato Kathleen Brooks, direttrice della ricerca presso la piattaforma di trading XTB.

“Le preoccupazioni del mercato obbligazionario si concentrano ora esclusivamente sul bilancio e sull'entità del deficit. Se il governo tecnocratico di Barnier crollasse, ciò probabilmente segnerebbe la fine del suo bilancio radicale e volto al taglio dei costi. Se riuscirà a rimanere in carica, il mese prossimo potrà utilizzare misure parlamentari speciali per far approvare il bilancio”.

Macron ha nominato Barnier, un conservatore veterano ed ex negoziatore dell’UE sulla Brexit, a settembre dopo le elezioni anticipate di luglio. Il presidente aveva scommesso che un sondaggio choc avrebbe potuto aiutarlo a rafforzare la sua posizione dopo essere stato nettamente sconfitto dall’estrema destra alle elezioni parlamentari europee di maggio.

Tuttavia, la mossa fallì, costringendo il suo governo centrista a dimettersi, con la camera bassa del parlamento divisa in tre blocchi più o meno uguali; sinistra, estrema destra e centro.