© XOSE BOUZAS/ Hans Lucas tramite AFP
Legge speciale o ordinanza, la Francia dispone di diversi strumenti per evitare una paralisi che impedirebbe, ad esempio, di ricevere lo stipendio dei dipendenti pubblici. Ma che adotti un nuovo primo ministro”un budget annacquato» comprese le concessioni o che il bilancio 2025 sia identico a quello del 2024, il Paese mancherebbe il suo obiettivo di ridurre il deficit pubblico al 5% del Pil l’anno prossimoprevede Maxime Darmet, economista di Allianz.
Un bilancio rinnovato per il 2024, con conseguente congelamento della spesa statale in termini di valore, rappresenterebbe una via di mezzo 15 e 18 miliardi di euro di risparmiospiega Mathieu Plane, economista dell'UFC. Vale a dire un livello vicino allo sforzo previsto nel disegno di legge finanziaria iniziale (PLF) per il 2025. La spesa sociale, indicizzata automaticamente all'inflazione, sarebbe tuttavia in aumento mentre lo Stato dovrebbe rinunciare all'aumento delle tasse. almeno 20 miliardi di euro – da lui previsti, come la sovrattassa sui redditi molto alti o sugli utili delle grandi aziende.
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La banca Natixis stima che in uno scenario del genere il deficit sarebbe raggiunto 5,3% PIBmentre Parigi è già additata da Bruxelles per il suo deficit pubblico eccessivo. Nel caso di un bilancio tecnico, i pensionati vedrebbero aumentare la loro pensione in linea con l’inflazione a partire dal 1° gennaio, mentre il governo prevede di farlo completamente solo per le pensioni al di sotto del salario minimo, con un ritardo.
Anche il governo brandisce la minaccia di un aumento del carico fiscale sul reddito. “Quasi 18 milioni di francesi vedranno aumentare la loro imposta sul reddito, altri la pagheranno per la prima volta perché non è stato possibile includere nella legge finanziaria la reindicizzazione prevista (…) della scala degli scaglioni fiscali, è inevitabile», Ha detto martedì sera il primo ministro Michel Barnier, invitato da France 2 e TF1.
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Crescita bassa
Questo scenario, tuttavia, è lungi dall'essere il più probabile per il direttore degli studi economici della IESEG School of Management Eric Dor, contattato martedì sera dall'AFP. Un bilancio per il 2025 votato più tardi, nel corso dell’anno 2025, “conterrà necessariamente questa clausola poiché è consuetudine inserirla“, sottolinea.
Tra i perdenti potrebbero esserci gli enti locali, i cui fondi pagati dallo Stato rischiano di essere congelati, sottolinea Maxime Darmet, che vede in questo un rischio per il funzionamento dei servizi pubblici. Alcuni potrebbero compensare il deficit aumentando le tasse locali, in particolare tassa sulla proprietàsecondo lui.
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La riduzione della spesa peserà sulla crescita, in misura diversa a seconda dello scenario. “Con un bilancio rinnovato in prospettiva del 2024, e in particolare sulla parte delle spese, avremmo un'inversione di rotta di ciò che ha permesso, per il momento, di mantenere una piccola crescita in Francia”, vale a dire investimenti pubblicispiega Charles-Henri Colombier, direttore economico di Rexecode. Anche la crescente pressione fiscale sul reddito delle famiglie difficilmente incoraggerebbe i consumi.
A ciò si aggiungerebbe l’accentuazione dell’effetto negativo, finora stimato, dell’incertezza politica 0,2 punti di Pil per il 2025 da parte dell’UFC – che porterebbe famiglie e imprese ad un prolungato atteggiamento di attesa. Anche il signor Colombier menziona la crescente sfiducia degli investitori stranieri. E una minore crescita significa minori entrate fiscali, complicando l’equazione di bilancio.
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Shock finanziari
«Le conseguenze della censura potrebbero costarci la fiducia dei nostri creditori e dei nostri vicini“, ha avvertito martedì il presidente di Medef Patrick Martin, la principale organizzazione dei datori di lavoro. Resistente all'incertezza, i mercati finanziari stanno già sperimentando scosse. Dopo che Michel Barnier ha chiamato in causa il suo governo, il tasso dei titoli pubblici francesi a dieci anni è immediatamente salito, passando in poche ore da dal 2,86% al 2,92%.
IL “diffusione», anche il divario tra i tassi di Francia e Germania, barometro della fiducia degli investitori, ha registrato un rapido aumento lunedì, fino a 0,88 punti. «L'impatto di questa instabilità politica lo vedrete immediatamente nei tassi di interesse che ci stanno strangolando», ha dichiarato martedì sera Michel Barnier, riferendosi a “somme gigantesche per pagare gli interessi ai finanzieri, ai fondi di investimento cinesi, giapponesi o americani».
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Nella sua sfortuna, la Francia ha un forte alleato: la Banca Centrale Europea. A giugno ha avviato una politica di abbassamento dei tassi, resa possibile dal calo dell'inflazione nella zona euro, allentando la pressione sui tassi di interesse dei titoli di Stato. Resta che”se nei prossimi mesi non cambia nulla, sui mercati potrebbe sopraggiungere la stanchezza e tutto potrebbe sfuggire di mano molto rapidamente», avverte Aurélien Buffault, gestore obbligazionario di Delubac AM.
