Qualsiasi passo falso tematico rispetto agli altri attori del mercato può essere immediatamente punito con una performance negativa.
Gli investitori tematici non vedono il mondo in modo tale da sovrappesare il Giappone, sottopesare gli industriali, credere che l’euro salirà a 1,20 o che il petrolio dovrebbe essere a 120 dollari. Piuttosto, l’obiettivo delle strategie di investimento tematiche è quello di individuare tendenze specifiche che possono estendersi oltre i settori e i confini, mentre un investitore azionario globale generalista cercherà proprio questa diversificazione geografica e settoriale.
Il processo di investimento può essere lungo
Consapevoli di questa differenza di approccio, gli investitori tematici devono diventare dei veri ingegneri degli investimenti che conoscono perfettamente le loro aziende, i loro manager e la loro visione. Qualsiasi passo falso tematico rispetto ad altri attori del mercato, generalisti o ETF può essere immediatamente punito con una performance negativa.
Tuttavia, questo processo a volte può richiedere molto tempo, perché è difficile trovare una buona nuova idea nel punto di business ottimale nel ciclo di vita di un tema. Ciò solleva la questione del perché tutti nel settore finanziario – broker, clienti e potenziali clienti – sembrano concentrarsi sulla performance triennale. Ciò potrebbe essere dovuto al fatto che la maggior parte delle previsioni di vendita delle azioni in tutto il mondo scadono dopo tre anni, mentre il valore di qualsiasi investimento risiede principalmente nei futuri flussi di cassa negli anni successivi (valore finale).
Spesso la purezza di un tema si riflette nella capitalizzazione di mercato delle società detenute.
Buone notizie per le strategie tematiche attive
È qui che l’analisi dei titoli a lungo termine diventa cruciale: sapere che una società è stata identificata al di fuori di una regione, di un settore o di un quadro di valutazione standard merita un’attenzione particolare. Ciò è particolarmente vero in quanto sempre più denaro confluisce in investimenti passivi, principalmente guidati dal momentum e chiaramente orientati al breve termine. Possono derivarne distorsioni di mercato e di valutazione, da qui la necessità di un processo di investimento raffinato ma regolare per le strategie tematiche. Buone notizie per le strategie tematiche attive: quanto più grandi e pronunciate sono le distorsioni, tanto migliori sono le opportunità.
È possibile generare molti alfa non correlati a un investimento
Gli investimenti tematici generano anche molto alfa non legato agli investimenti. I CIO, che sanno cosa muove il mondo oggi e in futuro, sono sempre pronti ad ascoltare una svolta e una spiegazione sofisticate e ben analizzate al riguardo. Spesso la purezza di un tema si riflette nella capitalizzazione di mercato delle società detenute. Immagina un nuovo tema, una nuova catena di fornitura, diverse basi di clienti, nuove normative. È molto probabile che le large cap non rientrino in questa categoria e, in questo caso, difficilmente si potrebbe avere un parere molto diverso da quello del mercato.
I temi qualitativi del futuro includeranno più aspetti sociali
Detto questo, non tutti i temi devono essere una nuova moda, concentrarsi su prodotti di tendenza o sperimentare l’inimmaginabile. Alcuni temi possono essere più quantitativi o evolversi attorno a nuovi modi di strutturare i mercati, flussi di informazioni, valutazioni o fattori. I temi qualitativi del futuro integreranno più aspetti sociali della vita e idealmente saranno di natura globale per evitare l’onnipresenza di questioni di benchmarking.
