Hatim Ben Ahmed
Presidente dell’Associazione marocchina degli investitori di capitale (AMIC)
Il Presidente dell’AMIC illustra le principali sfide che devono affrontare le imprese in fase di crescita nella ricerca di finanziamenti. Descrive inoltre in dettaglio come i fondi di investimento valutano il potenziale di crescita delle aziende prima di investire in esse.
Quali sono le principali sfide che le aziende in fase di crescita devono affrontare quando cercano finanziamenti?
Un’azienda in fase di crescita cerca spesso di finanziare due elementi: gli investimenti necessari alla sua crescita e il relativo WCR (finanziamento del ciclo operativo). È abbastanza difficile per un’azienda di medie dimensioni riuscire a finanziare integralmente questi due elementi e spesso si ritrova a dover abbassare le proprie ambizioni. Infatti, molto rapidamente, le banche, e questo è normale, si ritrovano ostacolate dai livelli di capitale proprio di queste società. È proprio il nostro ruolo come investitori di capitale intervenire a questo livello.
Quali sono le tendenze attuali nel finanziamento da parte dei fondi di investimento, in particolare per le start-up tecnologiche?
La nostra industria in Marocco è in forte espansione e stiamo vedendo sempre più nuove società di gestione che si creano e partecipano attivamente al finanziamento delle imprese in Marocco. D’ora in poi crediamo che tutte le aziende, qualunque sia la loro dimensione, abbiano la possibilità di trovare un fondo di investimento che soddisfi le loro esigenze. I fondi sono generalmente multisettoriali e offrono finanziamenti prevalentemente in capitale ma possono, ove opportuno, combinare prodotti di debito come i conti correnti azionisti. Le startup sono ormai adeguatamente servite anche con numerose società di gestione che fanno questo business e ancora una volta lungo tutta la filiera (pre-seed, seed, Serie A, ecc.).
Come valutano i fondi di investimento il potenziale di crescita di un’azienda prima di investire in essa?
Naturalmente gli approcci sono tanti, ma direi che guardiamo innanzitutto a quanto realizzato negli anni precedenti perché questo dà un’idea chiara e comprovata della capacità dell’azienda di crescere nel proprio mercato. Poi, ovviamente, analizziamo nel dettaglio il mercato, la sua crescita e il posizionamento competitivo dell’azienda.
In che modo i fondi di investimento possono supportare le aziende nella transizione verso pratiche sostenibili e responsabili?
Implementare pratiche sostenibili e responsabili è davvero al centro del DNA dei fondi di investimento. In effetti, le società di gestione molto spesso gestiscono il denaro di investitori intenzionali per i quali i criteri ESG sono fondamentali e ci chiedono di garantire che i loro investimenti siano effettuati in modo responsabile. Pertanto, offriamo alle aziende tutto il nostro know-how, i nostri processi, su questi argomenti e questo è molto apprezzato perché i leader aziendali vedono l’impatto che questo ha sul loro business.
Quali settori o tipologie di progetti sono attualmente più attraenti per gli investitori di capitale?
I fondi coprono tutti i tipi di settori e il recente studio AMIC mostra che non esiste un settore in particolare che si distingua. I progetti più interessanti sono quelli in cui il potenziale di crescita è significativo e in cui l’azienda può diventare rapidamente leader nel proprio mercato.
Quali sono i criteri chiave che gli investitori di capitale cercano quando selezionano le società per i loro portafogli?
Consideriamo decine di criteri diversi e ogni progetto è unico. Tuttavia, quelli che spesso emergono sono: la qualità e l’esperienza del management, la dimensione del mercato, la quota di mercato, il tasso di crescita storico, il tasso di margine, il livello di investimento effettuato, il WCR in numero di giorni, l’attrattiva e fattibilità del Piano Industriale, prospettive di uscita (borsa in borsa, vendita di maggioranza o vendita ad altro fondo).
Il private equity è un successo
Il 2023 è stato un anno eccezionale per il private equity. La raccolta fondi ha infatti registrato un nuovo record pari a 3 miliardi di dirham (MMDH). Nel periodo 2018-2023 hanno raggiunto la cifra complessiva di 9,8 miliardi, più del doppio dei fondi raccolti nel periodo 2012-2017. Lo stesso vale per gli investimenti che hanno raggiunto i 2,5 miliardi di dirham. Queste ultime, effettuate da 12 società di gestione, riguardano 25 nuove società investite e 16 reinvestimenti. Dopo una diminuzione della loro partecipazione tra i fondi di prima e terza generazione (passando dal 73% tra il 2000 e il 2005 al 25% tra il 2012 e il 2016), il capitale raccolto dagli investitori marocchini ha registrato un aumento significativo tra il 2018 e il 2023, raggiungendo il 45% della raccolta fondi totale in questo periodo.
Sanae Raqui / Ispirazioni ECO
