Crisi della carta commerciale del 2007 | Henri-Paul Rousseau “ne uscì bruciato”

Henri-Paul Rousseau non aveva mai affrontato pubblicamente la dolorosa crisi delle carte commerciali del 2007, che scosse la Caisse de dépôt da lui allora diretta.

Ma oggi in un’intervista mi ha detto che non ha rimpianti, nonostante il Fondo sia stato uno degli anelli centrali di questa tempesta da 32 miliardi di dollari. La ristrutturazione del settore, di cui è stato l’artefice, ha permesso di evitare il peggio, dice.

Rousseau, attuale delegato generale del Quebec a Parigi, riconosce che “sono stati commessi degli errori”, ma sostiene che “gli errori sono stati corretti”.

Nel 2007, la Caisse de dépôt deteneva circa 13 dei 32 miliardi di dollari di commercial paper non bancari. Grazie alla ristrutturazione, spiega Henri-Paul Rousseau, dopo alcuni anni la Caisse ha finalmente recuperato il 95% delle sue fatture, interessi compresi.

Senza questo accordo di Montreal, al quale hanno partecipato diverse banche internazionali, istituzioni come la Banca Nazionale e il Movimento Desjardins avrebbero sofferto.

“Lo so perché me lo hanno detto e lo hanno detto pubblicamente. Se non avessimo fatto la ristrutturazione che abbiamo fatto… La ristrutturazione ha permesso alle nostre istituzioni di farcela, la Banca Nazionale e Desjardins, e anche le nostre grandi banche canadesi.

“E senza la ristrutturazione, il Canada sarebbe stato la fonte nel 2007 della crisi finanziaria globale che alla fine ha avuto luogo nel 2008”, mi ha detto in un’intervista Rousseau, che dice di aver ricevuto aiuto da Mark Carney all’epoca (allora vice governatore della Banca del Canada, diventato governatore nel 2008).

La crisi delle carte commerciali garantite da attività (ABCP) è stata innescata nell’agosto 2007 quando le istituzioni finanziarie non hanno voluto fornire la liquidità necessaria per garantire la continuazione degli acquisti e delle vendite di questi titoli a breve termine, a causa di una crisi di fiducia. Ogni commercial paper non bancario era composto da molteplici tranche di titoli aziendali quotati in borsa, ma anche da tranche di mutui ipotecari molto rischiosi e poco conosciuti (subprime).

L’accordo ha consentito di sciogliere le commercial paper la cui scadenza era di 3 mesi e di convertire a 7 anni la durata dei nuovi titoli creati. Secondo Rousseau, gli investitori che sono stati pazienti e hanno aspettato il termine di 7 anni prima di monetizzare i titoli hanno perso poco.

All’epoca, le trattative con le istituzioni finanziarie globali erano molto difficili ed estremamente complesse. L’amministratore delegato ha dovuto giocare tutte le sue carte.

Henri-Paul Rousseau uscì esausto. “Ne sono uscito bruciato, fisicamente esausto, perché è stato giorno e notte per un anno. Questa storia non è mai stata spiegata”, dice.

“La conclusione è che siamo stati bravi, ma siamo stati fortunati. E personalmente dormo in pace. Dormo bene, perché so cosa abbiamo fatto. Posso cambiare l’opinione pubblica su questo? NO. Ma non è una battaglia che combattiamo. »

Per i curiosi consigliamo di rileggere l’ottimo file pubblicato in La stampa nel 2017 o l’indagine sulla gestione del Fondo pubblicata nel 2009.

Leggi il dossier “Crisi del 2008, ABCP: una catastrofe globale scongiurata”

Leggi l’articolo “Caisse de dépôt: ABCP acquistati con denaro preso in prestito”

Leggi l’articolo “ABCP: la Caisse ha agito su entrambi i lati della barricata”

Henri-Paul Rousseau elogia la strategia Macron

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Secondo le notizie, la Francia ha abbastanza per spaventare gli investitori. Deficit record, economia stagnante e potere politico frammentato probabilmente dissuaderanno i più audaci.

Ma non è questa la percezione che ha il nuovo delegato generale del Quebec a Parigi, Henri-Paul Rousseau, insediatosi a luglio. Al contrario, colui che è stato amministratore delegato della Caisse de dépôt et Placement ritiene che il periodo sia favorevole per creare reti con le imprese francesi, la Francia è all’alba di grandi progressi.

“L’economia francese si sta trasformando a una velocità vertiginosa. Macron, con l’aiuto del settore pubblico e privato, ha davvero dato impulso all’imprenditorialità francese”, mi ha detto Rousseau in un’intervista.

La Francia ha modificato il suo Codice del lavoro e ridotto le sue regolamentazioni, tanto che è stato il paese in cui l’attrattiva degli investimenti è stata la più alta negli ultimi anni in Europa, spiega.

Il piano del presidente Emmanuel Macron ha liberato l’imprenditorialità, mi dice il 76enne, che si dice fortunato ad essere in buona salute e ancora pieno di energia.

Henri-Paul Rousseau mi parla di “French Tech” e del lancio del programma Francia 2030, abbracciato dalle comunità imprenditoriali e di ricerca.

Questo programma da 50 miliardi di euro lanciato nel 2017 mira in particolare a ripristinare la competitività della Francia e a stimolare la sua innovazione. Colpisce, tra gli altri, i settori tecnologico, energetico e farmaceutico.

Gli osservatori hanno motivo di essere scettici nei confronti del dinamismo della Francia. Il Paese è politicamente diviso, il suo PIL cresce ad un tasso annuo solo dell’1,3% e il suo deficit pubblico è enorme.

Tre volte il deficit del Canada

Il deficit di tutte le pubbliche amministrazioni francesi quest’anno supererà il 6%, ben lontano dallo standard del 3% richiesto dall’Unione Europea. La situazione ha spinto l’agenzia Moody’s a mettere un outlook negativo sul rating creditizio della Francia, che è Aa2¹.

In confronto, le amministrazioni pubbliche canadesi (federali, provinciali e municipali) quest’anno presentano un deficit dell’1,7%, tre volte inferiore.

Per uscire da questa impasse, il nuovo governo guidato dal primo ministro Michel Barnier propone un bilancio in cui i 60 miliardi di euro necessari per tornare ad un deficit del 5% del PIL verrebbero coperti per due terzi attraverso tagli alla spesa e a terzi. attraverso aumenti delle tasse.

Dato che il governo è in minoranza, si prevede che per adottarlo si avvarrà dell’articolo 49.3 della Costituzione.

L’economista mi cita un recente studio di JP Morgan in cui si conclude che il contesto geopolitico non è un buon indicatore del progresso economico e dei mercati azionari nei paesi occidentali. “Gli uomini d’affari, il loro pane quotidiano è l’incertezza”, dice.

Il programma Francia 2030 è in armonia con Orizzonte Europa, il più grande programma di finanziamento per la ricerca e l’innovazione nel mondo.

Secondo Rousseau, le relazioni tra le imprese del Quebec e della Francia si stanno sviluppando molto attorno a questo cambiamento nell’innovazione. Tra gli operatori attivi nel paese cita la società di stoccaggio dell’energia Evlo, Hydro-Québec, il produttore di energia eolica Boralex (3^e in Francia) o l’impresa Lithion (riciclaggio di batterie agli ioni di litio).

“Molte delle nostre aziende hanno avuto il buon senso di attenersi a questi programmi”, afferma.

In totale, sono 380 le aziende del Quebec che operano in Francia, sia che si pensi alla CGI, alla Power Corporation o ad altre. Al contrario, in Quebec sono presenti 500 società francesi, di cui il 75% delle 40 società che compongono l’indice azionario parigino CAC 40.

Una rete Quebec-Francia 200

Secondo Rousseau, la tesa situazione geopolitica che vive il pianeta rende le reti ancora più importanti. E a questo proposito, ritiene essenziale che le principali aziende del Quebec si alleino con partner francesi. Questo tipo di rete probabilmente aumenterà le nostre esportazioni e porterà qui progetti di investimento francesi.

Il finanziere ne sa qualcosa. Con l’imprenditore Charles Sirois, ha fondato nel 2007 la rete QG 100, denominata “Quebec global 100”. Oggi sono associate, su invito, 108 aziende vincitrici, presenti in almeno due continenti e attive da almeno 5 anni.

“Questo gruppo ha sviluppato una fraternità di scambio, con un ritiro strategico annuale, dove sono presenti consulenti esperti. Il mio sogno è fare la stessa cosa tra le aziende del Quebec in Francia e quelle francesi che sono qui. Potrebbe chiamarsi Francia-Québec 200”, ha affermato.

Speriamo che Henri-Paul Rousseau dica la verità. E che il suo sogno aiuti le nostre imprese a concentrarsi maggiormente sulla Francia e sull’Europa e a prosperare.

1. Si tratta di un rating simile a quello del Quebec (che non ha un outlook negativo), ma due gradi sotto quello del Canada, che ha il più alto possibile, Aaa.