Donald Trump ha ribadito il suo sostegno alle criptovalute, in particolare durante un evento organizzato a Nashville la scorsa estate (credit: Yasuhiro Kobayashi / Yomiuri / The Yomiuri Shimbun via AFP)
Il Bitcoin è cresciuto in modo significativo dopo la vittoria di Trump. L’oro è caduto. Il dollaro si è apprezzato. Riteniamo che queste tendenze corrispondano alla dimensione monetaria della guerra valutaria tra il dollaro, base della superpotenza occidentale, e i tentativi della Cina di ricostruire l’ordine monetario globale.
Una valuta è definita da 3 funzioni:
1. Strumento di pagamento,
2. Strumento di risparmio
3. e strumento di valutazione.
Qual è la valuta migliore come strumento di pagamento?
Le criptovalute hanno un chiaro vantaggio su questa dimensione fondamentale del denaro. La tecnologia Blockchain consente di creare un sistema di pagamento decentralizzato alternativo all’attuale sistema finanziario. Il costo di una transazione blockchain dipende dalla tecnologia utilizzata. Bitcoin è costoso in quest’area. È soprattutto Ethereum che sembra affermarsi come l’ecosistema più efficiente. Ciò gli conferisce un utilizzo reale e quindi un valore finanziario. È quindi possibile rifinanziare il commercio in valute esotiche direttamente tramite la blockchain.
L’oro è chiaramente un asset di pagamento meno performante. Il rischio di furti e frodi è molto maggiore.
Il dollaro rimane di gran lunga il mezzo di pagamento più efficiente. Ma le criptovalute sostenute dal sistema finanziario americano saranno la migliore risposta al rischio della concorrenza cinese.
Qual è la valuta migliore come strumento di risparmio?
L’oro è la valuta più antica e rimarrà sempre la “valuta definitiva”. Tuttavia, secondo le parole di Keynes, l’oro rimane una “risorsa barbarica”. L’oro ha un valore legato all’inflazione a lungo termine. Il prezzo reale dell’oro, deflazionato dall’inflazione statunitense, è attualmente molto sopravvalutato.
Prezzo dell’oro per 100 anni. L’oro ci sembra sopravvalutato in termini di prezzo adeguato tramite l’inflazione
Fonte: Bloomberg LLP
Il dollaro permette di mantenere il potere d’acquisto di un risparmiatore attraverso l’estrema liquidità, efficienza e decorrelazione dei mercati finanziari americani. L’emergere di ETF su mega indici di Vanguard e Blackrock offre loro un vantaggio incomparabile e imbattibile. Questi fondi sono diventati estremamente attraenti in termini di mega liquidità e anche di commissioni di transazione.
L’idea di risparmiare sulle criptovalute è un grande dibattito, quasi ideologico. Per i libertari che sognano un mondo finanziario decentralizzato senza stato o leggi, le criptovalute sono il Santo Graal. Niente permette a nessuno di rubare gli asset bitcoin archiviati su una chiave USB di tipo Ledger. È inviolabile come una riserva d’oro nella cassaforte di una banca di Ginevra.
Ma questo discorso deve essere sfumato. Innanzitutto, il mercato dei bitcoin è opaco. Possiamo dimostrare matematicamente che è manipolato e manipolabile. Si tratta delle famose “balene”, mostri finanziari nascosti che hanno partecipato al lancio di bitcoin a prezzi iniziali bassissimi. Abbiamo anche tutta la “denaro oscuro” che ha sempre favorito le criptovalute, asset finanziari meno controllati e meno controllabili del dollaro o dell’oro.
Il problema fondamentale con il bitcoin è che non ha alcun valore intrinseco al di fuori del suo status di principale valuta criptata.
Bitcoin per 10 anni. È molto difficile stimare il valore e quindi il prezzo del Bitcoin.
Fonte: Bloomberg LLP
Bitcoin ha quindi lo stesso valore intrinseco dei tulipani della bolla olandese nel XVI secolo o delle azioni della Compagnia delle Indie Orientali fallita nel 1719. Nel suo libro “Mania panico e crollo”, Kindleberger ha mostrato i meccanismi della finanza collettiva isteria che vengono poi messe in atto. Chi non conosce un giovane geek che ha vinto e poi perso fortune con bitcoin? Il meccanismo è spesso lo stesso: sprezzanti dell’ortodossia finanziaria secondo la quale il rendimento deve riflettere il rischio, che il prezzo deve riflettere il valore, questi speculatori investono con una leva pari a 4 o 5 volte la loro quota su un bitcoin che ha già un volatilità del 100%, di gran lunga la più grande di tutte le attività finanziarie. Durante un consolidamento bitcoin, le posizioni con leva vengono chiuse automaticamente dalle piattaforme di intermediazione. Le vendite forzate hanno così generato posizioni liquidate ai livelli più bassi. Le fortune virtuali create poi scompaiono come l’aria calda da una mongolfiera.
Qual è la valuta migliore come strumento di valutazione?
È difficile vedere come potrebbero essere visualizzati i prezzi in bitcoin, una valuta che ha la più alta volatilità di tutte le attività finanziarie. Così, Elon Musk ha aperto la possibilità di pagare le Tesla in bitcoin, ma non ha mai proposto di fissare il prezzo di vendita in bitcoin.
Solo una valuta stabile come l’USDC potrebbe sperare di svolgere un ruolo del genere, ma ancora una volta ciò non è realmente possibile. Il punto debole dell’USDC è che gli asset che fungono da garanzia per le emissioni di USDC non sono controllati dalla SEC a differenza di un fondo regolamentato. Esiste quindi la possibilità che si verifichi uno scandalo finanziario in cui l’USDC scende rispetto al suo valore teorico a causa di voci di perdite su investimenti monetari garantiti.
Questo è un problema ricorrente nell’ecosistema crittografico: poiché i libertari rifiutano qualsiasi controllo statale, aprono la porta al saccheggio da parte dei truffatori. Il fallimento di FTX ne è una chiara testimonianza. FTX ha utilizzato le risorse finanziarie degli investitori sulla piattaforma per speculare a proprio nome su investimenti di private equity o addirittura su finanziamenti del Partito Democratico…
Quale strategia di investimento?
Le criptovalute diventeranno una risorsa finanziaria essenziale perché sono tecnologicamente superiori ai sistemi finanziari dei paesi emergenti. Per le imprese, possono diventare un vero e proprio strumento per finanziare i propri scambi commerciali laddove le valute sono difficili da convertire.
Elon Musk ha convinto Trump II di questa dimensione monetaria del MAGA. Gli Stati Uniti hanno i mezzi per proiettare la loro iperpotenza finanziaria nel mondo. Si oppongono così al tentativo della Cina di unire i BRICS in un ordine monetario alternativo al dollaro.
Lo storico modello bancario del “legacy system” potrebbe essere messo in discussione durante una possibile crisi finanziaria. il grande divario ideologico tra il MAGA americanista e il Piano Verde dell’Unione Europea crea le condizioni per un grande terremoto attraverso la tettonica a placche ideologica:
uscita da un paese dell’UE (Paesi Bassi), crisi sistemica dei fondi in euro, shock asimmetrico della zona monetaria dell’euro (dipendenza disparata da Cina o Ucraina), divergenza di competitività tra gli Stati Uniti e l’Eurozona, rovesciamento delle istituzioni globaliste al potere da 30 anni anni, diffusione del Trumpismo in Europa, crescente conflitto tra l’“Energiewende” della Commissione e la politica di competitività energetica degli USA.
L’Europa ha trasferito questo rischio sistemico alle classi medie attraverso cambiamenti normativi molto tecnici ma molto potenti. Dopo la crisi greca, i depositi bancari (limite di garanzia dei depositi di 100,00 euro) e i titoli di Stato (clausole di azione collettiva) possono essere ristrutturati a discrezione della BCE (che ha assunto uno status protetto di fronte a queste spoliazioni).
La Banque de France potrebbe bloccare la vendita dei fondi in euro nel caso in cui una crisi mettesse in discussione la loro garanzia di capitale. Anche i contratti unit-linked possono essere ristrutturati poiché non si limitano al patrimonio dell’assicuratore (a differenza del Lussemburgo).
Le risorse blockchain sono difficili da rubare e sequestrare. Poiché non operiamo tramite una piattaforma OTC come FTX ma direttamente sulla blockchain tramite una piattaforma Ethereum centralizzata o decentralizzata, limitiamo completamente il nostro rischio dal momento in cui trasferiamo gli asset su una chiave Ledger (azienda leader mondiale nel settore delle casseforti crittografiche su USD chiavi).
Una chiave USB di questo tipo offre quindi la stessa protezione di una moneta d’oro. È liquido in tutto il mondo, non può essere sequestrato nemmeno in caso di tsunami finanziario poiché può essere trasferito in un caveau in tutto il mondo.
Conclusione
Il trumpismo è una grande rivoluzione ideologica. Trump riunisce il Vecchio Stabilimento fedele ai valori dei Padri Fondatori dell’Indipendenza Americana (in gran parte ispirati alla Francia e al pensiero dell’Illuminismo). Elon Musk incarna un nuovo grande establishment tecnologico che rifiuta la deriva Wokizzante di un’altra parte della Big Tech.
L’ecosistema delle criptovalute trarrà beneficio da questa rivoluzione ideologica. Questo sarà un mezzo per proiettare l’iperpotenza finanziaria americana contro il desiderio della Cina di creare un nuovo ordine monetario mondiale dei BRIC come alternativa al re dollaro. La guerra valutaria sarà forse la dimensione più importante e complessa del MAGA (“Make America Great Again”) per ripristinare la leadership dell’Occidente di fronte al rischio di uno spostamento verso una post-democrazia wokista.
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