(BFM Bourse) – Se il mercato odia le incertezze politiche, l’ipotesi di un’Assemblea nazionale senza maggioranza assoluta è ben accetta dalla Borsa. Gli investitori preferiscono il blocco politico all’attuazione di misure percepite come negative per le finanze pubbliche e per l’economia in generale.
La Francia potrebbe trovarsi in una situazione di stallo politico. È quanto emerge dai risultati del primo turno delle elezioni legislative, che si sono svolte domenica.
Se il Raggruppamento Nazionale (RN) è risultato nettamente in testa al primo turno delle elezioni legislative, le proiezioni dei seggi – da prendere con cautela a causa dell’incertezza legata alla presenza di un numero molto elevato di triangolari nel secondo turno – non gli garantiscono necessariamente la maggioranza assoluta in Assemblea. Inoltre, diversi leader di altri partiti hanno annunciato il ritiro dei candidati nelle circoscrizioni in cui erano arrivati terzi, in modo da impedire alla RN di ottenere la maggioranza assoluta.
Il che rafforza lo scenario di un’Assemblea nazionale senza maggioranza dopo il secondo turno delle elezioni legislative, domenica prossima.
Eppure, la Borsa di Parigi sta chiaramente progredendo. Il CAC 40 ha guadagnato l’1,6% a fine mattinata dopo aver aperto in rialzo del 2,6%.
Intrinsecamente, ai mercati non piace l’incertezza politica, e in effetti l’incertezza in generale. Come spiegare allora che il mercato azionario è in rialzo mentre il paese si avvia verso una situazione politica prossima alla paralisi?
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Gli scenari peggiori diventano meno probabili
Questo perché i mercati temevano soprattutto che un partito avesse carta bianca nell’attuazione di politiche che avrebbero rischiato di peggiorare il deficit pubblico e i rapporti con l’Unione Europea. Per i mercati finanziari, tali misure, oltre a cambiamenti significativi nella tassazione, avrebbero ricadute anche sull’economia, sull’economia e sulla crescita, perché la fiducia di imprese e famiglie sarebbe penalizzata. Ciò peserebbe a sua volta sui consumi e sugli investimenti.
Questo è quanto è stato percepito dal mercato nei programmi del Nuovo Fronte Popolare (NFP) e del Raggruppamento Nazionale (RN). John Plassard, consulente per gli investimenti di Mirabaud, ha scritto in una nota pubblicata poco prima del primo turno, che l’avvento del RN al potere porterebbe ad un “deterioramento fiscale” che potrebbe però essere “limitato se il partito non (vuole) non innescare una crisi del debito, che metterebbe a repentaglio le sue possibilità di ottenere il pieno potere nelle elezioni del 2027.
Quanto ad un governo PFN, secondo lui si tratta dello “scenario teorico più preoccupante in termini di prospettive economiche”. “Il loro programma politico ed economico sembra più radicale di quello di qualsiasi altro partito e susciterebbe grande sfiducia nel mercato”, ha spiegato.
“Lo scenario che i mercati avevano già integrato”, quello di un’Assemblea nazionale “senza una maggioranza chiara, è infatti il più probabile (…) Soprattutto, lo scenario meno favorevole per i mercati, quello di una maggioranza assoluta dell’alleanza della sinistra, è quasi escluso Lo scenario di una maggioranza RN è ancora del tutto possibile secondo noi, anche se è un po’ meno probabile dopo che la sinistra, e in misura minore il centro, hanno chiamato i loro sostenitori candidati qualificati del terzo triangolari a ritirarsi”, spiega Xavier Chapard, stratega di LBPAM.
Un blocco che è meglio
“Il mercato accoglie forse favorevolmente l’ipotesi di un blocco politico nell’Assemblea che la renderà inattiva ed eviterà così l’attuazione di politiche radicali sia in un campo che nell’altro”, spiega dal canto suo Alexandre Baradez, responsabile delle analisi di mercato dell’IG France .
“La grande paura degli investitori era l’attuazione di misure difficilmente finanziabili da una parte o dall’altra, che avrebbero generato stress sul debito francese, già sotto stretta sorveglianza da parte delle agenzie di rating, e che avrebbero comportato rischi per l’economia”, continua.
“Il mercato non è politico. Teme soprattutto che la sostenibilità del debito sia minacciata da programmi percepiti come infinanziabili o non finanziati”, riassume Alexandre Baradez.
L’esperto di mercato spiega anche che questa ipotesi di Assemblea bloccata è rafforzata dai forti appelli lanciati da ciascuno dei partiti. “La mia sensazione è che la maggioranza sarà difficile da ottenere per la RN perché le trattative tra gli altri partiti mandano segnali in questa direzione. Il primo ministro Gabriel Attal ha fatto un gesto abbastanza forte sospendendo l’attuazione della riforma dell’assicurazione contro la disoccupazione. che è un segnale inviato ad altre forze politiche”, dice.
Ovviamente la reazione del mercato questo lunedì è una prima reazione. La Borsa potrebbe benissimo rivedere il suo giudizio nei prossimi giorni, a seconda dei sondaggi o dei vari annunci politici. Va inoltre ricordato che la Borsa di Parigi aveva già perso il 6,5% nelle tre settimane successive all’annuncio dello scioglimento del 9 giugno (cioè tra la chiusura di venerdì 7 giugno e la chiusura di venerdì 28 giugno). In altre parole, anche con il rimbalzo di lunedì mattina, il CAC 40 rimane al di sotto del livello precedente allo scioglimento.
“Molto potrebbe cambiare nel ballottaggio del 7 luglio e l’elevata affluenza alle urne potrebbe rendere ancora più difficile la previsione del risultato finale. L’incertezza sulle prospettive economiche e di bilancio rimarrà quindi elevata”, avverte il think tank Capital Economics.
Julien Marion – ©2024 Borsa BFM
