La Cina sta adottando misure per influenzare il prezzo delle grandi quantità di metalli industriali che produce e consuma, tentando di incoraggiare le società straniere a commerciare sulla borsa dei futures di Shanghai, cosa che frammenterebbe i mercati globali.
Dopo aver acquistato risorse minerarie in tutto il mondo negli ultimi due decenni per assicurarsi i metalli necessari per l’industrializzazione e, più recentemente, per raggiungere i suoi obiettivi di emissioni di carbonio, la Cina ora vuole avere più voce in capitolo su come vengono determinati i prezzi di questi metalli.
Ma ha perso quote di mercato nel commercio di futures sui metalli e deve convincere gli investitori internazionali a utilizzare lo Shanghai Futures Exchange (ShFE), secondo le interviste condotte con oltre 10 broker, trader, analisti, gestori del rischio e consulenti con conoscenza diretta dei progetti ShFE.
Se questa iniziativa avrà successo, contribuirà a conferire ai contratti di Shanghai lo status di punto di riferimento e a scuotere il sistema di prezzi di riferimento per i metalli industriali in vigore dal 1877, quando il London Metal Exchange (LME) vide il giorno sopra un negozio di cappelli a Londra.
I benchmark ShFE permetterebbero alle aziende cinesi di non dover più vincolare i loro contratti fisici ai prezzi del LME e costringerebbero gli stranieri a commerciare sullo ShFE per influenzare i prezzi di riferimento dei loro contratti, spostando l’influenza del mercato dall’ovest verso la Cina.
Negli ultimi incontri, l’exchange ha detto agli operatori del settore che il piano è tra le sue priorità e che probabilmente verrà implementato presto, ma non ha parlato di scadenze, hanno detto due persone.
Lo ShFE non ha risposto alle richieste di commenti o domande sulle tempistiche, sugli importi disponibili per investire in questo progetto, sulle sfide future o su come verrà misurato il successo.
A giugno, tuttavia, i media statali riportavano le parole di Wang Fenghai, direttore generale dello ShFE: “Solo l’apertura ci consentirà di attrarre investitori stranieri, partecipare al processo di fissazione dei prezzi dello ShFE e, quindi, di aumentare l’influenza dei prezzi.
Wang ha aggiunto che la capacità di consegna transfrontaliera è un’area su cui ShFE si concentrerà per attirare la partecipazione globale.
In un passo fondamentale, la borsa ha cercato di creare magazzini fuori dalla Cina per immagazzinare il metallo consegnato per i contratti di rame lanciati sulla sua borsa internazionale di energia (INE) per stranieri nel 2020.
ShFE ha comunicato alle parti interessate del settore che prevede di espandersi presto nello stoccaggio internazionale dei metalli, hanno affermato altre due fonti con conoscenza diretta della situazione, con l’obiettivo di competere con la rete globale dell’LME, che ha più di 450 magazzini registrati contenenti migliaia di tonnellate di alluminio. , rame e altri metalli.
“Loro (ShFE) hanno un piano, si stanno preparando a quotare i magazzini fuori dalla Cina, … il governo vuole che ciò accada”, ha detto una fonte che ha familiarità con il pensiero dell’exchange.
Mentre l’industria dei metalli sa dallo scorso anno che ShFE intende creare magazzini all’estero, a cominciare da Singapore, i suoi ultimi commenti alle società straniere suggeriscono che è più vicina che mai ad agire.
“Un prezzo reale che le persone vogliono utilizzare richiede scorte di magazzino in tutto il mondo”, ha affermato una fonte di una società di consulenza che ha familiarità con i piani di ShFE.
Una volta che ShFE prenderà la ferma decisione di offrire stoccaggio di metalli al di fuori della Cina, il processo di registrazione dei magazzini sarà questione di settimane o addirittura giorni, dato che esistono già strutture nei porti che ricevono grandi flussi di metalli, hanno detto fonti di stoccaggio.
Lo ShFE non richiederà approvazioni normative per i magazzini che possono immagazzinare il metallo consegnabile in base ai suoi contratti, a condizione che siano situati in zone di libero scambio, in modo che il metallo possa essere immagazzinato esentasse fino alla consegna ai clienti.
Singapore è un buon punto di partenza in quanto ospita già magazzini LME, il che significa che il quadro normativo esiste già.
Tutte le persone che hanno parlato con Reuters hanno chiesto di restare anonime perché le loro conversazioni con ShFE erano private.
I RIVALI PRENDONO QUOTE DI MERCATO
La Borsa di Shanghai fatica a contrastare il LME, anche se la Cina consuma più della metà della fornitura mondiale di rame, alluminio e zinco e produce grandi quantità di questi metalli.
“Ogni borsa che voglia internazionalizzarsi dovrà affrontare delle sfide […]. ShFE dovrà affrontare molte sfide e vincoli se vuole diventare un centro di pricing globale”, ha detto a Reuters Luo Xufeng, presidente di Nanhua Futures.
In definitiva, l’obiettivo dello scambio è quello di quotare alluminio, zinco, nichel, piombo e stagno presso l’INE, hanno affermato fonti a conoscenza dei piani di ShFE. Questi metalli sono già negoziati sul LME, il più grande e antico forum sui metalli del mondo, di proprietà di Hong Kong Exchanges and Clearing (HKEx).
Sul LME, i volumi di rame, essenziale nell’edilizia, nei sistemi energetici e negli elettrodomestici, si sono stabilizzati intorno al 60% dei contratti futures sul rame a livello globale.
Ma dal 2015, il mercato nazionale ShFE ha perso terreno rispetto al mercato statunitense COMEX, parte del gruppo CME, con ShFE che rappresentava circa il 15% dei futures sul rame negoziati a livello globale lo scorso anno, mentre la quota COMEX era del 22%. nove mesi del 2024, i volumi degli scambi sui futures sul rame INE di ShFE sono diminuiti di quasi il 43% rispetto allo stesso periodo dell’anno scorso.
“L’unico modo per aumentare i volumi è aumentare la partecipazione internazionale allo ShFE”, ha detto un commerciante di metalli con conoscenza diretta della questione, aggiungendo che dietro il piano di internazionalizzazione dei contratti ShFE c’è il governo cinese.
La China Securities Regulatory Commission (CSRC), che regola ShFE, e il Consiglio di Stato, il gabinetto cinese, non hanno risposto alle domande di Reuters.
Nel frattempo, il LME sta lavorando ai piani per quotare nuovi contratti utilizzando i prezzi ShFE e si prevede che approvi l’espansione della sua rete di stoccaggio dei metalli a Hong Kong entro la fine dell’anno.
In risposta a una richiesta di commento sui suoi piani, l’LME ha affermato che intende “approfondire la sua collaborazione con ShFE lavorando insieme sull’innovazione dei prodotti per servire meglio i partecipanti internazionali nella gestione del rischio e nella scoperta dei prezzi.
OSTACOLI PER SHFE
L’ambizione dello ShFE non è nuova. Quando HKEx acquistò la Borsa di Londra nel 2012 con l’intenzione di aumentare le proprie entrate espandendo i magazzini dell’LME in Cina, ShFE disse alle autorità locali che avrebbe potuto imitare la rete dell’LME e dare alla Cina potere e influenza sui mercati globali dei metalli.
Parte di questa influenza deriverebbe dal fatto che un numero maggiore di stranieri che commerciano sullo ShFE devono detenere conti in yuan, favorendo l’obiettivo di Pechino di ottenere l’accettazione globale della sua valuta. Il prezzo dei contratti sullo ShFE e sulla sua piattaforma INE è fissato in yuan.
“Lo ShFE ha cercato di farlo per oltre un decennio”, ha affermato Dan Smith, capo della ricerca presso Amalgamated Metal Trading.
“La sfida più grande è che ci sono ancora restrizioni sulla conversione dello yuan in dollari.
I controlli sui cambi cinesi, che limitano la quantità di denaro che le aziende possono spostare fuori dal paese in qualsiasi momento, in parte per controllare la volatilità valutaria, sono potenzialmente un deterrente per gli investitori stranieri.
Le fonti hanno anche citato il timore delle politiche delle autorità cinesi volte a dirigere i mercati delle materie prime e degli interventi del governo sui mercati, come i requisiti di margine – depositi di contanti o garanzie che le stanze di compensazione richiedono per coprire potenziali perdite.
“A loro non piace la volatilità. Possono raddoppiare o triplicare le commissioni di negoziazione e i margini da un giorno all’altro, se lo desiderano. Ciò rende le persone nervose”, ha detto una fonte vicina alla questione presso un fondo basato sulle risorse.
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