(BFM Bourse) – Con 255 nuove campagne realizzate lo scorso anno in tutto il mondo, gli investitori attivisti non sono mai stati così attivi, secondo il conteggio annuale della banca Lazard, che rileva una percentuale record di nuovi operatori.
Le società quotate devono confrontarsi con investitori attivisti più impegnati che mai nell’influenzare la strategia di una società. Soprattutto nel 2024, che è stato l’anno della combattività tra gli investitori attivisti. Secondo un rapporto della banca Lazard, il numero di campagne effettuate in tutto il mondo nel 2024 ha raggiunto un nuovo record.
Complessivamente nell’ultimo anno sono state lanciate 255 nuove battaglie a livello globale rispetto alle 252 del 2023, che era già un anno record. Nell’arco di un anno, queste campagne – che consistono nell’acquisizione da parte di un azionista di minoranza di una partecipazione in una società quotata con l’obiettivo di influenzarne la governance o la strategia – sono aumentate dell’1,2% su un anno.
Dietro queste cifre record, il rapporto della banca Lazard evidenzia dinamiche diverse per l’anno 2024. Dopo un primo semestre strepitoso, con 153 nuove campagne identificate dalla banca Lazard, questo entusiasmo si è attenuato verso la fine dell’anno. Nel quarto trimestre sono state lanciate solo 63 nuove campagne, un calo di circa il 28% rispetto al 2023 (87 nuove campagne), ma questo livello rimane in linea con i dati storici, tempra la banca.
La questione scottante dell’allocazione del capitale
Abbandonati lo scorso anno, gli Stati Uniti stanno tornando ad essere un terreno di gioco privilegiato per queste gare tra aziende e fondi attivisti. L’anno scorso vi sono state effettuate 123 nuove campagne. Si tratta di nove in più rispetto all’anno precedente.
In Europa, Lazard ha lanciato 62 nuove campagne nel 2024, ovvero il 10% in meno rispetto al record del 2023, con 69 offensive. Ma questo livello rimane al di sopra della media osservata negli ultimi cinque anni, aggiunge la banca d’investimento. La Francia, che rappresenta il 16% delle campagne, è stata popolare tra gli investitori attivisti, dopo un rallentamento nel 2023. Hanno preso di mira in stragrande maggioranza le piccole e medie imprese con una capitalizzazione di mercato inferiore a 5 miliardi di dollari.
Quali sono le ragioni della rivolta di questi investitori attivisti? Nel 33% dei casi l’angolo di attacco delle campagne era legato al desiderio di cambiamento nella governance dell’azienda seguito dalla politica di fusioni e acquisizioni dell’azienda target (30%). Subito dopo, la questione dell’allocazione del capitale ha riguardato il 29% delle battaglie intraprese dagli investitori attivisti.
“In generale, si tratta di chiedere a una società di aumentare i suoi dividendi o di riacquistare più azioni. Il tipo di rendimento di capitale che abbiamo visto maggiormente in Europa quest’anno è stato quello di incoraggiare le società a riacquistare più azioni”, Christopher Couvelier, capo della divisione Le attività di consulenza agli azionisti di Lazard in Europa, ha detto all’AFP.
E queste campagne hanno dato i loro frutti sul mercato azionario, almeno nel breve termine. Secondo Lazard, hanno permesso al prezzo medio delle azioni di sovraperformare di 200 punti base (2 punti percentuali) entro cinque giorni dal lancio della campagna nel 2024.
“Gli attivisti più prolifici raggiungono fino a 700 punti base di aumento del prezzo delle azioni, superando il mercato in 5 giorni”, aggiunge la banca.
Principianti che osano
Elliott, veterano di questa specialità, è stato ancora una volta il più attivo con 15 nuove campagne lanciate nel 2024, seguito da Starboard Value che ha concentrato le sue 8 campagne esclusivamente sul suolo nordamericano, mentre Oasis Management, con sede a Hong Kong, ha combattuto 7 delle sue campagne le sue 8 battaglie nell’Asia-Pacifico.
Un punto culminante di questa annata 2024 è che sempre più nuovi attori stanno osando far sentire la propria voce, desiderando seguire le orme dei leader dell’attivismo degli azionisti. Inoltre, il numero di attivisti che hanno pilotato la loro prima campagna è salito al livello record di 88, superando il precedente picco del 2023 che ha visto l’emergere di 77 nuovi attori.
Sabrina Sadgui – ©2025 BFM Borsa
