(BFM Bourse) – La banca svizzera ha pubblicato martedì una nota settoriale che dipinge un quadro cupo per il settore. UBS ha abbassato il suo consiglio a “neutrale” contro l'”acquisto” di Valeo e Forvia in calo alla Borsa di Parigi.
Cosa aspettarsi nel 2025 per il settore automobilistico europeo sul mercato azionario dopo una fine (molto) difficile del 2024?
Non molto secondo UBS. La banca svizzera ha pubblicato martedì una nota settoriale in cui scrive che i gruppi automobilistici europei si trovano di fronte ad “una tempesta quasi perfetta”.
“La pressione sui prezzi, la perdita di quote di mercato in Cina, l’inasprimento della regolamentazione sulle emissioni di Co2, il rischio di dazi doganali (da parte dell’amministrazione Trump, ndr) e il persistere di una domanda fiacca (la produzione 2025 escludendo i produttori cinesi è stimata -1% su base annua) dovrebbe ridurre ulteriormente i profitti del settore, nonostante l'intensificazione degli sforzi di ristrutturazione”, spiega la banca.
“Le valutazioni sono inferiori di circa il 30% alla media storica e il posizionamento degli investitori è cauto, ma riteniamo che sia prematuro affermare che il prezzo è tutto”, aggiunge.
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Produttori di apparecchiature da “evitare”
Tuttavia, l'establishment ha ribadito il suo consiglio di acquistare Stellantis, incoraggiato dai suoi recenti sforzi volti a ridurre le sue scorte negli Stati Uniti. La banca mantiene anche la sua raccomandazione “neutrale” su Renault. Se il gruppo diamantifero avrà dimostrato un’eccellente esecuzione nel 2024, UBS teme pressioni sui prezzi dei suoi veicoli, teme che gli obiettivi del 2025 della sua divisione Ampere non verranno raggiunti e teme che la società non venderà abbastanza veicoli elettrici per soddisfare i suoi obiettivi di CO2. obiettivi di emissione.
Questa volta, per quanto riguarda i fornitori automobilistici, UBS consiglia di “evitare la maggior parte”. “L'assenza di crescita dei volumi, la mancanza di visibilità sui programmi di produzione dei produttori di attrezzature e la forte pressione esercitata sui costi rischiano di consolidare i margini di profitto agli attuali bassi livelli”, sottolinea la banca.
Di conseguenza, la banca ha abbassato il suo parere sui due principali produttori di apparecchiature di Parigi, vale a dire Forvia e Valeo, passando da “acquisto” a “neutrale” su entrambi i valori. Il che pesa sui due titoli di questo martedì. Intorno alle 15 alla Borsa di Parigi, le azioni Valeo sono scese del 2,2% e le azioni Forvia del 4,4%.
Spazio di manovra limitato
Per Valeo, UBS prevede un margine operativo in leggero aumento nel 2025 al 4,4% nel 2025 rispetto al 4,2% previsto nel 2024. Ma la banca ritiene che il mercato non abbia sufficientemente tenuto conto di alcuni rischi, in particolare della volatilità dei programmi di produzione dei suoi clienti, i produttori di automobili. Questa volatilità potrebbe essere causata da diverse incertezze, come l’impatto delle tariffe doganali volute dal presidente americano eletto, Donald Trump, il regolamento europeo del 2025 sulle emissioni di Co2, gli scioperi alla Volkswagen o anche le misure di ristrutturazione tra i produttori.
In termini più positivi, UBS ritiene che il gruppo abbia un bilancio finanziario “sano” e che la sua generazione di cassa, sebbene debole, dovrebbe migliorare nel 2025. La banca svizzera ritiene quindi che il rischio di un aumento di capitale, una misura temuta da mercato, risulta essere “limitato” nei prossimi 6-18 mesi.
Per quanto riguarda Forvia, UBS evidenzia gli stessi rischi di Valeo sui programmi di produzione dei produttori. L'ex filiale di PSA è un po' più esposta rispetto ad altri produttori di apparecchiature a eventuali misure di ristrutturazione da parte dei produttori a causa della sua elevata presenza industriale in Europa e della sua esposizione a Volkswagen nel Vecchio Continente (tra il 10% e il 15% delle sue vendite, secondo UBS ).
Inoltre, anche se il gruppo non ha scadenze di debito significative prima del 2026, UBS scrive che il suo bilancio finanziario lascia poco spazio di manovra in caso di eventi imprevisti.
“Un annuncio riguardante l'ultima vendita di asset pianificata (750 milioni di euro rimanenti) è ora più urgente (il ricavato della vendita non è previsto prima della seconda metà del 2025)”, avverte UBS.
Da notare che Forvia ha anche annunciato martedì che il tedesco Martin Fischer succederà a Patrick Koller come direttore generale a partire dal 1° marzo 2025.
Julien Marion – ©2024 Borsa BFM
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