(BFM Bourse) – L'elezione di Donald Trump ha portato diversi uffici di ricerca a riconsiderare l'evoluzione del dollaro rispetto alla moneta dell'unione monetaria. Molti di loro ritengono credibile un ritorno alla parità entro pochi mesi.
Si prevedeva che le elezioni presidenziali americane fossero un importante catalizzatore per il dollaro. L’evento, che ha regalato una larga vittoria al repubblicano Donald Trump, non ha deluso. Dall'inizio di ottobre, quando il mercato ha cominciato ad anticipare l'elezione dell'uomo d'affari, il dollaro si è apprezzato del 5,2% circa rispetto all'euro e ha accelerato la sua corsa dopo l'esito del voto. La valuta della zona euro è scambiata ai minimi di oltre un anno rispetto al dollaro, attualmente scambiato
circa $ 1,0555.
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Per molteplici ragioni, la politica voluta da Donald Trump è percepita come favorevole al dollaro e quindi sfavorevole all’euro. Innanzitutto perché, sebbene inflazionistico, dovrebbe amplificare la crescita negli Stati Uniti, il che sosterrebbe la valuta americana. Poi perché l'aumento dei dazi doganali auspicato dall'imprenditore, soprattutto nei confronti della Cina, rischia di danneggiare altre valute internazionali.
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Pressione al rialzo sui tassi
L’agenda di Donald Trump prevede “una possibilità realistica di dazi statunitensi del 60% o più sulla Cina e tariffe generali del 10% o più, aumentando le possibilità che le valute dell’ex dollaro statunitense si deprezzino rispetto al biglietto verde per anticipare la perdita. competitività sui mercati americani derivante dai dazi doganali”, spiega UBS.
“Ciò è vero anche se è vero che il processo per raggiungere questo risultato potrebbe richiedere molti mesi e che i dazi doganali effettivi potrebbero non essere riscossi al più presto prima della fine del 2025/inizio del 2026”, chiarisce la banca.
Inoltre, gli investitori credono anche che la politica economica di Donald Trump si tradurrà in deficit più elevati, il che sta spingendo al rialzo i rendimenti obbligazionari statunitensi. Meccanicamente (più alti sono i tassi, più forte tende ad essere la domanda di una valuta) ciò sostiene il dollaro rispetto alle altre valute.
Inoltre, la politica economica dell'uomo d'affari rischia di indurre la Federal Reserve americana (Fed) a non aumentare i tassi così rapidamente come avrebbe fatto altrimenti.
“Poiché i dati americani si sono dimostrati complessivamente relativamente resilienti, eventuali nuovi interrogativi sull'entità del taglio dei tassi da parte della Fed (Federal Reserve americana, ndr) nel caso in cui un'amministrazione repubblicana lanci una nuova ondata di misure considerate stimolanti per l'economia non potrà che aiutare a mantenere un ritmo sano. premio di rendimento del dollaro rispetto ai suoi principali rivali”, spiega UBS.
In questo contesto, quanto può scendere l’euro rispetto al dollaro? Basso, addirittura molto basso, secondo diversi studi di progettazione. “L’eurodollaro potrebbe tornare rapidamente a 1,05 o addirittura avvicinarsi alla parità. La prospettiva dei dazi doganali tende tradizionalmente a rafforzare la valuta del paese che li ha introdotti – in questo caso il dollaro. Il meccanismo è ben noto: con un’attuazione proibitiva tariffe doganali, ciò causerà un calo delle importazioni americane che, a sua volta, indurrà una riduzione della domanda di valute estere rispetto al dollaro”, ha scritto William Gerlach, di iBanfirst, mercoledì scorso.
“In questo caso il mercato sembra sancire anche la debolezza economica europea”, ha aggiunto.
Parità o meno
Diversi istituti di ricerca ritengono inoltre che, nel medio termine, l'euro dovrebbe avvicinarsi o addirittura superare la parità con il biglietto verde. Cioè, in futuro un euro dovrebbe valere meno di un dollaro.
Nelle stime pubblicate la settimana scorsa, UBS contava su un eurodollaro a 1,07 dollari a fine dicembre, a 1,04 a fine dicembre 2025 e a 1,00 dollari a fine 2026. La banca svizzera non esclude di realizzare profitti sul dollaro a breve termine. “Ma in una prospettiva a lungo termine, la logica a sostegno della forza del dollaro USA in questo contesto è valida”, scrive UBS.
Per Deutsche Bank, “se l'agenda di Trump verrà attuata rapidamente e con tutta la sua forza, senza una risposta politica di compensazione da parte dell'Europa o della Cina, potremmo vedere l'eurodollaro scendere sotto la parità fino a 'a 0,95 o anche sotto'.
“Si tratterebbe di un superamento che porterebbe il dollaro reale ponderato per il commercio a livelli record, superando il periodo di Volcker (dal nome di Paul Volcker, presidente della Fed dal 1979 al 1987, ndr). Un approccio più equilibrato (…) sarebbe suggeriscono una caduta dell'eurodollaro a 1,00 che corrisponderebbe ai record storici del dollaro senza superarli”, aggiunge la banca tedesca.
Capital Economics ritiene inoltre che la parità euro/dollaro sia “tornata” e prevede che potrebbe realizzarsi entro la fine del 2025.
Due elementi principali portano Capital Economics a stabilire questa previsione. Innanzitutto, le tariffe doganali volute da Donald Trump daranno “una spinta al dollaro americano”, ritiene a sua volta l'ufficio di ricerca economica.
Una Bce più accomodante della Fed
Quindi, Capital Economics ritiene che la Banca Centrale Europea (BCE) abbasserà i suoi tassi di riferimento più di quanto si aspetta il mercato, a differenza della Fed.
“Dopo tutto, ci si aspetta che la Fed risponda all'effetto inflazionistico dei dazi allentando la politica più lentamente e meno di quanto avrebbe fatto altrimenti, mentre lo shock economico del rallentamento delle esportazioni potrebbe incoraggiare la BCE ad allentare la sua politica più del previsto. sarebbe andata bene”, spiega Capital Economics.
“Il crollo del governo tedesco potrebbe rilanciare l'euro se il prossimo governo allentasse la politica fiscale, ma per ora l'incertezza non fa altro che aumentare i venti contrari a breve termine che gravano sulla valuta”, ha continuato il think tank.
La caduta dell’euro rispetto al dollaro rischia in realtà di essere ancora più rapida. “Questo è lo scenario peggiore che si possa immaginare per l’euro”, ha detto a Bloomberg Mark McCormick, responsabile globale della strategia valutaria e dei mercati emergenti di TD Securities, che si aspetta che l’euro scenda a 1,03 dollari quando Donald Trump entrerà in carica? nel mese di gennaio. Dopodiché la parità “è assolutamente in gioco”, ha aggiunto.
Citato dall'agenzia, anche il broker giapponese Mizhuo International vede l'euro a 1,01 dollari entro il prossimo marzo…
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Julien Marion – ©2024 Borsa BFM
