(CercleFinance.com) – Questo inizio di novembre è particolarmente volatile per le obbligazioni, con una sessione divisa in 2 fasi: un timido miglioramento al mattino, poi un netto peggioramento a partire dalle 13:45, nonostante i dati sull’occupazione (“NFP”) pubblicati alle 13:30 che ha incoraggiato l’anticipazione di un taglio dei tassi mercoledì prossimo.
Il numero dei posti di lavoro è l’opposto delle aspettative con +12.000 creazioni invece delle +150.000 previste (12,5 volte meno)
Ma soprattutto, il Dipartimento del Lavoro e l’ADP (che elenca le assunzioni nel settore privato) sembrano operare su pianeti molto lontani con la pubblicazione mercoledì di una stima di +233.000 posti di lavoro (invece di +160.000 nella fascia alta) , ovvero il 50 % in più del previsto).
Inoltre, il tasso di disoccupazione è rimasto al 4,1%, in linea con le aspettative, mentre il tasso di partecipazione alla forza lavoro si è attestato al 62,6% e il reddito orario medio è aumentato del 4% su un anno.
Infine, la creazione di posti di lavoro non agricoli per i due mesi precedenti è stata significativamente rivista al ribasso, da 159.000 a 78.000 per agosto e da 254.000 a 223.000 per settembre, ovvero un saldo di revisione totale di -112.000 per questi due mesi.
“In ottobre il mercato del lavoro ha sicuramente sofferto diversi pericoli”, ha avvertito Oddo BHF all’inizio della settimana.
Il deterioramento dei mercati dei tassi d’interesse non sembra quindi avere un nesso logico evidente con il PFN: poiché il 10 anni USA sale di +8,5 punti verso il 4,3700%, il ’30 anni’ di +9 punti verso il 4,5650 % ( peggiori risultati dal 4 luglio).
Ma nessuno prevedeva un calo del -95% nella creazione di posti di lavoro, il che significa che la cifra è molto “asimmetrica” e vedrà sicuramente una netta revisione al rialzo il prossimo mese… questo è ciò che dice Joe Biden che si è affrettato a fare una dichiarazione rassicurante su questo argomento.
Altro dato molto atteso, l’indice PMI manifatturiero statunitense (calcolato da S&P Global): ha recuperato leggermente ad ottobre, attestandosi a 48,5 contro 47,3 del mese precedente, ma resta sotto la soglia di 50 che segna il limite tra espansione e contrazione del l’attività del settore.
S&P Global ha dichiarato che la produzione e i nuovi ordini sono diminuiti meno bruscamente lo scorso mese, mentre le pressioni inflazionistiche si sono allentate e i recenti uragani hanno causato ritardi nelle catene di approvvigionamento.
Pubblicato separatamente, l’indice dell’Institute for Supply Management (ISM) dipinge un quadro meno roseo per il settore manifatturiero americano, che si è contratto a 46,5 nell’ultimo mese, rispetto a 47,2 di settembre.
Anche in questo caso, nessuna spiegazione per un’esplosione di +10 punti in linea retta tra le 13:45 e le 17:00.
In Europa il Bund subisce il contagio dei tassi americani con +1,8Pt al 2,41%, i nostri OAT crescono di +2,8Pt verso il 3,1620% ed i BTP italiani di +1Pt verso il 3,6760%.
Infine, la debacle dei ‘Gilts’ continua nel Regno Unito, dove i rendimenti sono saliti di altri +11 punti verso il 4,552% prima di crollare di 5 punti verso il 4,5020%.
Questo è il livello peggiore osservato da metà ottobre 2023, e dal crollo dei mini-bond e poi della sterlina che è costato il posto al primo ministro Liz Truss, il cui piano di ripresa della spesa aveva gettato nel panico i mercati.
Il “mini-budget” di Keir Starmer è a sua volta censurato dai mercati.
