“Abbiamo 14 clienti in Europa e copriamo oltre il 60% degli asset nei mercati europei degli ETF. Quindi abbiamo un’ottima visione dei prodotti che sono stati lanciati, di ciò che stanno facendo i nostri clienti e dei flussi che stiamo vedendo”, afferma Ciarán Fitzpatrick, responsabile dei servizi ETF per l’Europa presso State Street Bank, durante un’intervista con Delano.
Nella sua recente relazione la banca depositaria SSB constata il progresso ininterrotto verso l’aumento del patrimonio gestito di un numero crescente di ETF (exchange traded fund) su scala mondiale, ma anche in Europa in particolare.
Diverse sfumature di crescita
Lo studio della SSB ha rilevato che i flussi di ETF europei sono accelerati fino a raggiungere i 156 miliardi di dollari nel 2023, in crescita del 75% rispetto all’anno precedente. A febbraio 2024, secondo Fitzpatrick, il patrimonio gestito dagli ETF valeva 1,89 trilioni di dollari, con il segmento azionario stimato a 1,3 trilioni di dollari. SSB prevede che il mercato supererà i 2 trilioni di dollari nel 2024.
Ciarán Fitzpatrick osserva che il reddito fisso è stato il principale motore della crescita nel 2022, ma la pole position “è andata alle azioni [+69% en 2023] per la maggior parte dei prodotti europei. Sottolinea che gli ETF a reddito fisso hanno iniziato a essere lanciati quando i rendimenti erano in aumento, ma ritiene che il contesto di rendimenti relativamente elevati sosterrà ulteriormente il segmento a reddito fisso (+22% nel 2023).
Gli ETF attivi stanno crescendo più rapidamente degli ETF passivi
Fitzpatrick osserva che gli ETF europei attivi rappresentano solo 350 miliardi di dollari su un totale di 1,89 trilioni di dollari, “perché sono ancora nella loro fase iniziale”. Tuttavia, gli ETF attivi hanno visto la loro quota di crescita aumentare fino a raggiungere il 5% dei flussi rispetto all’1,8% del patrimonio gestito.
Il continente ha visto il primo grande asset manager con sede in Europa, Abrdn, “entrare nel mercato europeo degli ETF attivi nel 2023”. Vale la pena ricordare che il gestore attivo di ETF più grande e dominante in Europa, JP Morgan Asset Management, offre prodotti europei – come riportato in un precedente articolo – dal 2017.
“La maggior parte dei nuovi emittenti che cercano di entrare nel mercato europeo che vediamo oggi sono generalmente gestori attivi che iniziano con una strategia azionaria invece che a reddito fisso… più o meno replicando ciò che fanno [avec succès] nel settore dei fondi comuni di investimento”, sottolinea ulteriormente Fitzpatrick. Nota, tuttavia, che “gestori di ETF più affermati”, come Ishares o DWS, hanno lanciato ETF a reddito fisso a causa dell’attrattiva del rendimento per gli investitori.
Ciò dimostra chiaramente che la performance rimane un criterio essenziale per un investitore.
Ciaran Fitzpatrick, responsabile dei servizi dell’ETF per l’Europa , Strada statale
Sebbene il mercato degli ETF sia istituzionale per l’80%, Fitzpatrick ha sentito dai clienti e in occasione di conferenze che lo spazio di vendita al dettaglio “sta davvero iniziando a prendere piede” dopo 20 anni di false partenze.
Che si tratti di ETF o di fondi comuni di investimento: la performance conta
“Considerando la spinta per gli investimenti sostenibili e il fatto che non è solo una questione di performance”, Ciarán Fitzpatrick si sarebbe aspettato una crescita maggiore degli ETF ESG in Europa, che rappresentavano solo il 32% dei flussi all’anno rispetto a una previsione precedente del 60%. nel 2023, “il più grande driver di flusso di quell’anno”.
“Indipendentemente dalla maggior parte dei prodotti lanciati, la performance è diminuita rispetto al 2022. Ciò dimostra che la performance è ancora un indicatore chiave per un investitore”, ha affermato Fitzpatrick. “Se un prodotto non funziona bene, [les investisseurs] sono sicuramente meno propensi a investire lì”, continua.
Si aspetta inoltre che i flussi nel 2024 siano in aumento rispetto al 2023 perché “i nuovi prodotti lanciati sono ancora in gran parte mirati a strategie legate ai fattori ESG”, nonostante l’incertezza su un’adeguata classificazione dell’SFDR che sarà ulteriormente ampliato. Ciò è confermato dai lanci finora effettuati nel 2024.
Sicuramente i gestori alternativi si chiedono se l’ETF sia qualcosa da prendere in considerazione.
Ciaran Fitzpatrick, Responsabile dei servizi ETF per l’Europa , Strada statale
Si aspetta che i gestori patrimoniali statunitensi con strategie di successo entrino nel mercato europeo degli ETF attivi. Tuttavia, ritiene che queste strategie verrebbero classificate ai sensi dell’articolo 6 perché “gli Stati Uniti hanno una visione completamente diversa sui fattori ESG”. Pensa che lanceranno fondi comuni di investimento o ETF che riflettono la loro strategia di punta o “punto debole”, anche se ciò significa lanciare un Articolo 6.
Nuovi operatori nel mercato europeo degli ETF
Ha osservato che Pacer, un gestore di ETF statunitense, sta cercando di introdurre la sua “strategia cash cow”, che mira all’“apprezzamento del capitale” identificando “aziende di qualità con elevati rendimenti di flussi di cassa liberi”. Altri gestori patrimoniali sono Morgan Stanley e due o tre gestori statunitensi o “dell’Europa centrale” che desiderano lanciare ETF attivi.
I prodotti alternativi si stanno spostando verso gli ETF o è il contrario?
Fitzpatrick osserva che l’ETF 1.0 è iniziato con l’indice S&P 500. L’ETF 2.0 riguardava lo smart beta, “l’obiettivo del reddito e l’obiettivo del valore”. ETF 3.0 è attivo con una gamma più ampia di prodotti come i derivati che ne consentono l’utilizzo o opzioni per ottenere bonus reddituali.
ETF 4.0?
Fitzpatrick osserva che i prestiti bancari e persino gli immobili vengono incorporati negli ETF. “I gestori alternativi si sono sicuramente chiesti se gli ETF siano qualcosa che dovremmo considerare”.
Ammette che non ci sono state molte discussioni, ma non vede perché non dovrebbe essere una potenziale soluzione per il passo successivo. Probabilmente è giusto dire che gli ETF e gli asset privati stanno iniziando a conoscersi.
Questo articolo è stato pubblicato per la newsletter Delano Finance, la fonte settimanale di informazioni finanziarie in Lussemburgo. .
